01

闲聊

仓位变动：100%  →  100%

市值变动：61.4→ 61.6w

模拟操作：无

大家晚上好，我是小师妹，一个陪你慢慢变富的贴心小伙伴今天，好久没出现在大众视野的恒大，新增了12.4亿的执行标的，被执行总金额已经超过了226亿元。关于恒大，融创这样的公司，不知道会不会想，都赚了这么多钱了，为什么还这么激进，要上这么高的杠杆，如果杠杆低点，也不至于负债万亿，变成了今天的样子。要明白这个道理，其实我们看一下恒大历年的净利率就明白了：

从数据可以看到，在15年以前，地产行业景气度较高的时候，恒大的净利率维持在10%以上，然后开始疯狂下降，虽然17-18年有所反弹，但很快恶化，2021年的净利率只有6%了。

而地产公司，除了拍地成本和各类税费，建筑成本，市场营销成本以外，还有重要的一项就是资金成本。就是说，开发一个项目，要向银行借钱，向机构借钱，去开发项目，但如果地产行业景气度下行，从开发到销售周期时间过长，就会导致资金成本过高。理解这个道理了，好像就可以解决这个风险了，别上杠杆啊，用自有资金发展不就可以了？逻辑上确实讲得通，但问题来了。净利率本来就这么低了，项目的周转率再低一点，只靠自有资金经营开发，那公司规模就太小了，相当于喝西北风不赚钱。所以，为了利润，几乎所有的地产公司都会选择上杠杆，但上了杠杆，又控制不了风险。所以，不是做地产的有钱了贪心要上大杠杆，而是做地产的贪心了上大杠杆才这么有钱。这就是地产公司发展的悖论……其实人性都一样，任何人加杠杆的时候，都是自己最自信的时候，但越是这个时候，越容易出问题，就像打牌时，让你大输的，往往都是好牌。很多人说，还是他太贪了，我上杠杆赚一波马上卸掉，就不会这样了。事实上，上杠杆是有瘾的，就像赌博一样，能主动戒掉的人并不多。我们当然不会理解，张子强绑架了富豪后拿到一辈子都花不完的钱后，非要到澳门赌场里挥金如土，马上输掉也无所谓。但如果不是这样的性格，他又怎么敢做绑架富豪这样的惊天大事呢？说到底，万事都是盈亏同源，要稳健投资，肯定会错过一些赚钱机会，但想明白了，火中取栗的事情，次数多了肯定会烧到手，而且容易一把亏光。投资里最大痛苦的就是，明知明天很美好，但却不得不在今天割肉，见过了别人的这种痛苦后，希望我的读者身上，永远不会发生这种事。请记住，长期投资，最重要的永远是活下来。一切不着急，慢慢来就好……

02

今天有媒体报道说，抖音将于3月1日上线全国外卖服务，目前已在北上广三地进行内测”。

但抖音相关人员回应还在克制，说目前只在试点，后续将视试点情况，考虑逐步拓展试点城市，目前无具体时间表。

这基本就是实锤抖音外卖，不确定的不过只是时间而已。

我觉得抖音挺有意思的，很像当年的腾讯，依据流量，四处树敌挑战。

电商挑战阿里，外卖挑战美团，之前还成立了自己的游戏团队挑战腾讯，不过因为种种原因解散了。

不同的是，腾讯在和360大战之后，反思自己，开始和对手们化敌为友，通过战略合作，入股等方式，把竞争变成了合作。

而今天，抖音却要把竞争这条路一直走到黑。

我觉得，这本质上还是因为互联网的发展红利，早已过去，对于抖音这个体量的公司来说，合作模式的时机，已经不再，选择正面竞争，也是无奈之举。

很多人总觉得，美团的外卖业务很赚钱，但看看真实的数据吧：

外卖业务只是赚了个零头而已，真正赚钱的，还是酒店，旅游等业务。

美团外卖的发展，严重依赖骑手，除非，各种无人送餐技术能够快速普及，但目前来看，似乎并不是短时间可以实现的。

现在美团还要面临抖音的竞争，更要命的是，这次抖音挑战的尝试，如果大获成功，紧跟着，就可能会全力挑战酒店，旅游等美团的核心盈利点。

其实不止美团，国内多数互联网，都面临同样的问题，用户增长乏力，行业内卷加剧，除了腾讯降低一些预期，还稍有性价比，其它公司，确实不容乐观。

特别说明，本观点，并非建议买腾讯，而只是做一个性价比的比较。

好了，今天就聊到这