有这么一个指数，历经百年沉浮而不衰！自1896年诞生以来的129年时间里暴涨1099倍；如果从上市当年最低点算起，暴涨近1572倍。它就是大名鼎鼎的道琼斯工业平均指数！一个经历了全球经济大崩溃、第二次世界大战这等惊天动地灾难而不死的指数，一个见证了人类近代史科技崛起时代变迁而一路高歌猛进的神奇指数。为什么道琼斯指数生命力这么顽强又这么能涨呢？

01【价值发现】映射时代的财富之旅

道琼斯工业平均指数仅追踪30家最具影响力的美国企业，成分股淘汰率高达38%。道指自创立以来一直是衡量美国经济发展的关键指标，它不仅反映了美国经济兴衰历程，也见证了世界金融市场演变和人类科技前进步伐。

伴随着时代发展而进化，是这个指数的显著特征，它总是以合适的姿态来映射时代发展进程与成果。自1896年40.94点起步，成分股累计更换了近60次。至2025年，以最新成分股来看，仅有宝洁、杜邦等5家公司在指数里存在超50年，像通用电气、埃克森美孚等"百年老店"都被无情淘汰，指数里最初的12家公司无一幸存。

近些年是美国科技高光时刻，成分股中苹果、微软等科技股权重大幅提升至28%，发展势头强劲的英伟达、亚马逊于2024年被纳入其中，而遭遇发展瓶颈的英特尔被从中除名。伴随时代发展而吐故纳新成长进化的优秀品质，使得这个指数历经百年沧桑而活力四射，搭载上这个指数犹如乘坐在人类奔赴未来的高速列车开启一段惬意的财富之旅。

02【成长引擎】业绩驱动的估值扩张

道指成立之初，美国正处于工业时代，当时成分股由10只铁路股和2只工业股组成，很好的反映了当时工业经济发展状况。然而每个时代都有不同的主角，于是道指主要行业也在不停的变迁，由当初的工业为主，发展到现在以科技、金融、医疗、消费、工业为主。

工业权重大幅下降，科技与金融的权重大幅提升，这反映了当代经济的多元化和科技第一生产力属性。

大家有没有发现，不论道指成分股如何变、行业如何变，但它始终秉持“只选好公司”的理念。不管美股有多少好公司，但道指只选其中最好的30只，而且要始终是最好的，谁变得不好了就淘汰谁，这使它一直都是更加纯粹的“优等生”，指数净资产收益率长期维持在12%左右，明显高于美股市场平均水平。

成分股苹果公司一年赚上千亿美元（折合人民币六七千亿）、微软一年赚700多亿美元（折合人民币近5000亿），这是多么恐怖的赚钱能力！巨额利润和充沛的现金流，让这些跨国巨头敢于投以重金搞研发，巩固提升核心竞争力；大手笔回购，提高自身投资价值。

如果说时代特征赋予了道指无与伦比的成长性光环，而业绩优秀则是它不断长高的原生动力。优秀的成长性与盈利能力，使得道指在近40年里年化收益高达10.5%，80%年份里录得正收益！

从复利投资的角度来讲，它不仅仅只是一个指数，还是一个能够长期下金蛋的宝贝。

根据IDC数据，未来五年AI 将以29%的速度复合增长，为大型科技股提供坚实支撑，也为道指估值扩张提供强劲动力。

03【龙头效应】抵御风险的定海神针

天塌了有个高的顶着！道指中这30只成分股就是美国经济和股市的高个子大汉。哪怕是美股经历了1929年大崩盘、二战大萧条、2000年互联网泡沫破灭、2008年次贷危机、2020年新冠疫情等重大事件冲击，但没有任何一次能阻挡得住道指勇攀新高的步伐。深思其中原因，黑马认为主要有两点：

一是道指总是优选最具价值与成长性的优质大蓝筹做成分股，使之具有天生的价值基因和天然的抗风险属性。美股是成熟市场，价值投资理念更为深厚，当经济向好时，机构大资金更愿意投资价值蓝筹，以获取投资的确定性盈利机会；当风险降临时，谁最有希望成功度过危机？那肯定是市场地位高、核心竞争力强、经营稳定、现金流充沛、具备良好投资价值的大蓝筹，而不是小公司。于是，在形势好的时候，道指因其成长性突出吸引国际资金投资；在形势不好的时候，道指则因其抗风险属性吸引国际资金避险。

受关税大战影响，美股一度大幅下跌，而道指则是三大指数中跌幅最小的，实际表现印证了黑马所言非虚。

二是受益于美国长期多领域领先优势。二战之后，美国一跃成为世界一流强国，在众多方面领先全球，大量美国公司由“小块头”成长为全球性跨国巨头，公司体量及盈利能力扩张数百倍上千倍甚至更多！而以最优秀巨头公司为成分股的道指自然会跟着公司壮大而水涨船高。

现在回过头来看，过去的每一次危机爆发导致的道指大跌，都是极其难得的布局机会，因为它最终不但能完全收复失地，还会加倍上涨。

这一次关税大战引发的道指调整，我相信也是一次极好的中线布局良机。当然，投资策略需要科学规划，这放到本文后面来讲。

04【投资展望】把握时代的成长脉搏

当今世界正处于新一轮科技革命浪潮之中，技术进步成为推动全球经济增长的重要引擎。人类科学技术经过数千年的积累已经到了全面大爆发的临界点，未来几年科技风暴将席卷全球，众多领域的重大突破将逐一呈现。

我们不去刻意画大饼，就以能够看得到的现实，就可以预测到一些行业随后几年迅猛发展的前景。

人工智能将深度渗透到各行各业，带来人类生产生活方式的巨大变革。摩根士丹利指出，未来10年，AI将给全球带来超过10万亿美元的GDP。

量子计算将迈向商业化，谷歌研发的量子芯片“威洛”（Willow），称其不到5分钟就完成了当今领先的超级计算机需要1025年才能完成的任务。德勤报告显示，IIBM量子计算机已能完成传统超算需1万年处理的任务。谷歌计划在未来5年内推出商业化量子计算应用，微软、英特尔、IBM等科技巨头也在积极推进。

机器人将爆发式增长，AI加速迭代，能力一日千里的进步，AI赋能之下机器人也将变得更加聪明更加灵活更加实用，由遥控指挥转向具身智能，在各领域广泛运用。

还有生物科技、基因编辑、太空探索、新型能源等都在重大突破的道路飞速前进。

道指刚好覆盖了AI、量子计算、生物科技、机器人等处于重大突破临界点和行业即将大爆发的热门赛道。

2023年：AI概念股贡献指数45%涨幅；

2024年：量子计算相关成分股市值增长38%；

2025Q1：生物科技板块逆势上涨22%。

摩根士丹利测算，到2027年道指成分股中科技企业的平均研发投入占比将从当前的15%提升至22%，持续高强度研发投入将大大加快科技大爆发时代的到来，带给道指良好中线潜力和巨大想象空间。

05【实战方略】行稳致远的正确姿态

最近道指经历了一波调整，在黑马看来这刚好是机会。考虑到关税战的复杂性及美国经济衰退预期，直接重仓满仓抄底过于激进，容错非常差，重仓之后交易心态就会变得很浮躁，很容易在波动中做出错误决策。黑马选择以分批低吸加周定投的方式把握中线机会，分批低吸可以更好的降成本，周定投可以很好熨平市场短线波动，进一步增加中线投资的确定性。 $道琼斯ETF(SH513400)$ 跟踪道指，黑马先加入自选跟踪，准备择机投上一波。

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