2024年可能是兴发最艰难的一年，往年主打盈利产品草甘膦与有机硅陷入了低点，特别是有机硅与新能源产品带来不小的亏损。即使在这样不利的情况下，我推测24年兴发的业绩还是不错的，会实现较好的利润增长。对于兴发目前状况与今年的展望，做一简单的梳理：

一、磷矿石利润的源泉

兴发化工有585万吨的磷矿石产能，产能基本拉满，特别是后坪200万吨磷矿石光电选矿投产，基本实现了高品位磷矿石的自给。今年宜安实业400万吨磷矿石即将投产，兴发化工穿透磷矿石权益约60万吨。另外，兴山县磷矿石资源会进行整合，兴发化工有望额外获得100多万吨产能；远期保康桥沟与白水河磷矿石会在2030年前投产，权益产能300多万吨；同时在远安兴华矿业200万吨产能也会投产，兴发权益产能约100万吨。因此，到2030年兴发化工磷矿石权益产能达千万吨级别。

二、特殊化学品利润丰厚

兴发化工的特殊化学品包括湿电子化学品、二甲基亚砜、次磷酸钠、有机磷阻燃剂、磷化剂等产品，目前盈利能力比较强，2024年贡献了7个多亿，今年随着5000吨磷化剂投产，利润贡献将超过8亿。同时，湿电子化学品会增加10万吨产能，包括新产品电子级磷烷新产品。

三、有机硅与新能源产品持续减亏

有机硅与磷酸铁及铁锂产品处于亏损状态，过去一年可能有近5亿的亏损。有机硅产品已经处于超跌反弹阶段，有机硅新产线已经开始盈利。另外，有机硅皮革100万方已投产，竞争格局非常好，兴发化工还是比较受市场认可，在汽车用皮革领域，优势更明显。还有20万方有机硅泡棉、1万吨液体硅胶，这些有机硅新品都有可能带来惊喜！

磷酸铁产能逐渐提升，产能利用率超过6成，新开发了融通高科与万华化学，磷酸铁业务逐渐好转。铁锂目前订单量不大，新客户在逐渐导入中，铁锂产品达到了3代半水平，质量尚可，正在研发四代与五代产品，今年铁锂订单会大幅好转。

四、未来策略变化

首先，控制资本投资：未来主要投向资源端，每年资本投入不会超过20亿，这样不用担心过度投资，造成利润损失。

其次，控制研发费用：过去3年基本保持每年10亿研发费用，现在研发队伍已经完备，研发投入基本维持目前水平，不会扩展太多新产品，造成费用浪费。

再者，聚焦上游资源布局：无论是磷矿石，还是硅矿、萤石矿、锰矿、锂矿，兴发都在积极布局，达到从矿端开始布局直到终端产品的一体化战略。

最后，注重投资者回报：兴发化工减少投资就是为了能有更多资金去回报投资者，方式包括大比例分红、股票回购等方式，并把市值管理放在首位。

五、总结

随着兴福电子独立上市，兴发化工会更加集中精力发展磷化工、有机硅、农药、新能源、新材料等五大领域。一个极其重视新产品研发的企业，我认为公司未来发展差不了！