兴发化工业绩从22年的58亿跌落到23年的13.8亿，然后企稳回弹24年18亿左右。公司业绩还是不能摆脱周期产品草甘膦与有机硅业务影响。随着新材料与新能源新产品投产，兴发化工经营已经开始发生质的改变，本文对今年的情况进行展望：

1、磷矿石：是磷化工企业的利润源泉，当然也是兴发利润贡献的大头，以磷矿石30品位1000元一吨计算，磷矿石今年净利润大约15亿。主要原因是后坪磷矿石选矿已经达产，宜安实业的磷矿石今年也会投产，届时磷矿石名义产能达600万吨。

2、磷肥：兴发化工有100万吨产能，常年基本满产方面，去年兴发磷肥工艺技改，从单吨消耗1.8吨磷矿石降到1.6吨，24年磷肥业务由亏转为盈利。今年磷肥价格水平与去年基本差不多，因磷肥的主要利润来源于出口业务，每年兴发的出口配额都比较可观。磷肥今年净利润至少3亿。

3、草甘膦：草甘膦全球有效产能在120多万吨，每年需求大约90多万吨。其中中国企业大约贡献70万吨，兴发化工去年产量达到20万吨，去年价格2.4万多，是少有的盈利企业。今年价格估计不会有大的变化，大概率在2.4-2.5万，兴发估计盈利1-2亿。

4、有机硅：大扩产运动基本结束，今年基本没有新增产能。目前有机硅企业有自律限产的情绪，价格近期反弹达1000元。DMC价格已回到14000附近，兴发新老装置产能有500多元差异，目前有机硅价格兴发已经开始盈利。从目前市场判断，有机硅价格有可能恢复到1.5—1.6万一吨，有机硅单吨净利超1000元。因为兴发有机硅基本自用，都会生产硅胶与硅油中间品，所以利润会更好。我看好今年有机硅行情，2—5亿的利润值得期待。

5、特殊化学品：食品添加剂利润稳定，每年约1亿利润；而二甲基亚砜的价格从前年4万降到2.5万，但单吨利润还是非常丰厚，今年净利润大约2亿。兴福电子已经独立上市，兴发占有40%股权，兴福电子今年利润预计近2亿，贡献兴发0.8亿利润。

6、新能源：磷酸铁与磷酸铁锂去年亏损比较多，主要是客户少，产能利用率不到50%。随着今年产品价格提升以及产能利用率大幅提升，今年利润会大幅减亏。去年亏损约2—3亿，今年预计亏损1亿以内。

7、新产品：5000吨磷化剂已试产，今年预计销售3000吨，归母利润0.5亿左右。有机硅皮革100万平，以及20万方有机硅泡棉，利润忽略不计。

综上所述，兴发化工今年业绩会继续恢复，我预测在20—25亿。从兴发最近的表态会控制资本投资，没有明确的盈利项目基本都不会投资，以后投资集中在特殊化学品以及有机硅新材料领域，另外兴发也会注重投资者回报。以上仅为个人推测，不构成买卖股票的参考建议。