华鲁恒升主营的产品都是大众化，国内产能严重供大于求，近几年相关产品价格都是在逐步下探中，总体来讲华鲁利润不如以前，但是经营还是稳定，产品综合毛利率基本保持在20%左右。其取胜之道有点类似万华化学的MDI及TDI产品，尽管市场供大于求，总能保持一定的市场竞争力。本文对华鲁恒升进行简单的探讨：

一、传统优势产品

1、尿素：307万吨产能，去年价格保持在2100元左右，毛利率是所有产品中最高的，近35%。目前价格在1800左右，随着春耕到来，相关化肥产品价格会探底回升，尿素产品产能华鲁基本保持在90%，今年价格基本会在2000左右，华鲁可能毛利率降到30%左右。

2、己二酸：最近新增20万吨，总产能达到53万吨产能，此产品去年基本是满产满销。2024均价在8500元以上，目前价格约8150，预计今年价格在8300左右，毛利率预测15%。

3、己内酰胺：30万吨产能，2024均价约12000，全年满产满销。目前价格约11000，预测今年毛利率降到15%。行业供需情况略供大于求，行业产能利用率近90%，目前产能国内产能700万吨左右，主要用于生产尼龙6。

4、醋酸：150万吨产能，以前华鲁的强势产品，2024价格已经降到3000多元，目前市场价格约2800。醋酸产品国内严重供大于求，预计今年国内1500万吨产能，而市场需求不到1000万吨。荆州基地增加了百万吨产能，产能爬升中，预测今年毛利率在15%左右。

5、碳酸二甲酯：60万吨产能，去年价格4000元以上，目前已经下降到3500，碳酸二甲酯行业产能利用率不到50%，预测华鲁该产品目前是盈亏平衡，去年毛利率近20%。

6、DMF：荆州基地新增了30万吨，总产能48万吨。2024均价约4200，今年价格涨到4500，预测毛利率提高到17%，可能是华鲁唯一产品价格上涨的产品。

二、华鲁取胜之道

1、规模效应：除了在山东德州基地，在湖北荆州复制了另一个基地。产能规模翻了一倍，规模化生产降低了单位成本。

2、销售渠道优势：因为德州与荆州产品基本一致，可以沿用原来的销售渠道，间接降低了市场营销费用。

3、技术优势：华鲁是纯正的煤化工企业，其已经将原料煤充分利用，可以说是吃干榨净。从其产品的成本构成可以看到，其原料占总成本基本在80%以上。

4、管理优势：从公司的财务指标可以看出，尽管其产能不断扩大，但其管理费用只是略有增长，已彰显其管理优势。

三、结论

华鲁恒升是国内煤化工企业里数一数二的公司，企业发展策略非常明确，不断在煤化工领域不断深化，不断推出高技术含量的产品。我认为其经营策略非常正确，没有投资冒进，其负债率保持在30%左右，资金非常安全。所以，华鲁是一家非常难得的化工企业，也是最有复制万华化学成功模式的企业！