云天化近几年业绩非常不错,也是磷化工企业里表现最好的企业之一,去年经营业绩超过50亿。但其股价表现一直低迷,市盈率目前只有6.5,是磷化工企业里最低的。本文简单总结目前云天化面临的挑战与机遇:
一、挑战:
1、原材料价格猛涨:硫磺、磷矿石是磷肥的重要原材料,磷化工企业利润受磷与硫磺价格变动影响极大。磷矿石价格高位坚挺,对于云天化来讲,其磷矿石基本不外卖,所以基本不受磷矿石涨价影响。但今年以来硫磺价格暴涨,已经突破2000元一吨,去年价格基本不到1000元一吨。从目前供需格局来讲,很难抑制硫磺价格。
2、磷肥保供报价:作为我国最大的磷肥国有上市公司,多多少少要讲大局,不能随意涨价,目前云南的磷肥价格最低,二铵的价格不到3400元一吨。按此价格计算,云天化基本无利润可言。
3、新能源磷酸铁锂:市场形成了三代技术以上的磷酸铁锂供不应求,但是一代二代逐渐被动力电池淘汰。目前只要玩家已经可以批量供货四代产品,正在研发五代产品。这对云天化是一个挑战,产品技术不占优,不能进入主流市场。同为磷化工企业兴发集团凭借其高品质磷酸铁已经进入了比亚迪供应体系。俗话说不进则退,云天化需要加大技术研发力度。
4、磷矿石市场新产能投放:据报道未来五年有大约6000多万吨磷矿石新产能投产,对于磷矿石是否也会供大于求,最终导致磷矿石价格崩盘,无人能预测。
二、机遇
1、磷肥出口:尽管云天化国内磷肥售价偏低,但是作为补偿,云天化每年获得的磷肥出口配额最多,而国际磷肥价格普遍偏高,利润十分丰厚。所以尽管国内磷肥利润稀薄,但国外利润丰厚,云天化并不吃亏!
2、磷矿石:云天化目前有1450万吨磷矿石产能,为上市公司中最大产能。同时其磷矿石储量丰富,云南镇雄磷矿石储量惊人,所以云天化是国内储量最多的磷化工企业。
三、结论
磷矿石价格未来大幅波动的可能性不大,我不认为国家会允许磷矿石产能无节制释放。所以只要磷矿石价格稳定,云天化的业绩就有保障。如果能继续保持高比例分红,投资者定能获得丰厚回报!
