昨天和大家分析过,“东升西落”的叙事在港股基本已充分定价,现在要谨防叙事出现波折,有波折就有回调。
就“东升”而言,去年9月份以来的政策主要是扭转经济下行的趋势,推动整个宏观情绪的修复,体现为大盘的上涨。今年年初至今,宏观经济处于平稳状态,没什么亮点,但机器人、deepseek、阿里大幅增加资本等事件提振产业信心,先后驱动机器人、AI牛市行情,体现为科技股的上涨。
但这些事件都充分发酵了,反映在股价里了,股市想继续涨,就需要边际上更强的利好刺激。
就“西落”而言,美股走了两年多的牛市、处于高位,有调整的需求。而近期美国部分经济数据走弱,特朗普关税反复无常增加市场不确定性,引发衰退担忧,给了资金抛售的理由,纳指一口气跌了近13%。
但我之前也说过,美国经济的现状是部分数据走弱,但没到衰退的程度,市场预期跑在了经济前面。现在市场回头一看,美国经济衰退的风险可能没那么大,那就有反弹的可能性。摩根大通在周三的最新报告中指出,美股调整的最糟糕阶段可能已经过去,因为信贷市场显示出的美国经济衰退概率远低于其他市场。
可以看到,之前恒生科技和纳斯达克走势的裂口是越来越大,但本周港股有些滞胀,美股有止跌迹象,两者的裂口没有再继续扩大。之前由于美股暴跌的恐慌,很多资金砍仓美股加仓亚太股市,但如果美股止跌了,那从美股流出的资金就会少一些。

当然,我只是说明这一现象,后续怎么走还得走一步看一步。我和大家说过,在该唱多的时候我会积极唱多,但需要冷静的时候我也会提示风险。
再来看今天的重磅消息:
昨晚美国公布的2月CPI同比增长2.8%,时隔四个月回落,且低于市场预期的2.9%。核心CPI同比增长3.1%,低于预期的3.2%。
美股最怕的是经济走弱但通胀却降不下来,市场会担忧衰退,这时候坏数据就是坏消息。如果经济走弱的同时通胀也在回落,那美联储可以降息,降低硬着陆的风险,这时候坏数据就是好消息。
昨晚CPI数据公布后,交易员提高对美联储降息的押注,预计年内至少降息两次。同时,由于降息预期提升、衰退担忧降温,所以美十债收益率反而反弹了。

昨晚美股科技股也反弹,英伟达大涨超6%,纳指涨超1.2%。比较搞笑的是,美股反弹了,全球股市反而一片绿。




今天消息面略平淡,最后简单看下大盘,截至收盘,上证指数跌幅为0.39%,创业板指跌幅为1.15%,港股恒生指数跌幅为0.58%,恒生科技指数跌幅为1.67%。市场成交额缩量至1.64万亿,超过3700家下跌,14家跌停,算是近两周亏钱效应比较明显的一天。

分行业来看,煤炭、美容护理、钢铁、公用事业、石油石化等行业领涨,机械设备、电子、计算机、汽车、传媒等行业领跌。

本周小盘股风险再次被提起,贴一张2020年后国证2000占沪深两市成交额的比例,35%往往是阶段性顶部,自去年11月26日过后,基本上是在35%以上运行,昨天达到39.5%,是2020年以来最大比例。小盘股成交占比处于高位和融资余额处于高位(1.9万亿元)是对应的,我去年年底也写过小盘和融资的问题,后面小盘股确实崩了。

再加上我昨天说的,月底在AI、机器人上赚的盆满钵满的公私募机构、游资调仓,4月份一季报考验,小盘股的风险很大。
风险提示:
股市有风险,投资需谨慎,本文不构成投资建议,读者需独立思考