导读

魏朝明：方正中期光伏建材首席研究员，投资咨询证号:Z0015738，对碳酸锂、玻璃纯碱新能源产业链有较深刻的认识，擅长基本面研究，注重前瞻性分析，为产业链上下游企业提供套期保值方案，以规避价格波动风险。获评2019、2020、2021、2022、2023年度郑商所高级分析师，2022年度郑商所资深分析师。

核心观点：2024年下半年供应将维持高位运行，而需求增速放缓，碳酸锂重心可能波动下移，下半年波动区间料会在5-10万元/吨之间；碳酸锂供需季节性错配的行情或难以再现。

正文

碳酸锂2411合约日线

本文来自于07.07.晚上“牛转钱坤”直播中关于碳酸锂的分享内容。

当前碳酸锂新能源产业链的发展态势是供需两旺，上游锂盐的供应快速攀升，同时下游新能源汽车对于动力电池的需求也有实实在在的增长，但是值得一提的是，储能对锂盐的需求还存在着一些不确定性和变数。

目前光伏风电的储能路径并不局限在电化学储能方面，由于对安全性以及循环次数要求比较高，现在有很大规模的钠电池开始进入商用环节从而产生替代。对于后期锂盐的需求预期可能会形成一定程度的影响和干扰。

从周度数据来看，我们知道在2月中下旬，产量是一年多以来的低位，当然有春节的影响，同时也是利润不佳倒逼的结果。

锂盐产量从2月的最低点7000多，到最高15000多，现在降到14800。这是在江西很多大厂宣布减产之后的结果，略有下降，但也是2月中下旬低产量的两倍以上。

具体分项来看，锂云母确实如宣称那样，产量下降，但是提供产量增量最关键的部分，其实是锂辉石的坚挺性维持得比较好。

需求端，碳酸锂的需求主要看磷酸铁锂，磷酸铁锂的月度产量已经从5月的 19 .76万吨下降到18.2万吨，再结合供应增加的态势，库存累积是无可避免的，而且还在加速累库。这周单周累库超过4000吨。

利润角度来看，目前锂盐环节的亏损幅度相对有限，不是特别极端。而且采用锂辉石精矿的亏损幅度也比较有限，在1万左右的水平。

加工成本有可能到3万甚至更高，和前期高利润时期相比，这样的加工成本不可能维持不变，一定有压缩空间。

价格一直回落，但是供应量没有出现显著下降，能说明利润的变化还没有形成，供给端的减量没有实现倒逼的效果。

如果不考虑外购，厂家自主生产，无论是来自盐湖还是自有矿山，成本可能低位是6~8万，锂辉石随着降价可能会做到8万以下。

特别是回收提锂环节，始终做不出利润来，并不意味着成本一定不能压缩。因为回收的成本主要体现在对回收料的采购环节，如果按照国家去年12月份给的电池全流程全寿命周期管理的方案，废旧电池定性为固废和危废，那么电池就不好卖了，而且完全有可能实现0成本回收。回收提锂的生产成本大概能够做到4万元左右，可以和盐湖提锂成本相媲美。

所以综合因素来看，锂在高库存的压力下，供应量始终没有出现显著下滑，而需求量出现了边际回落，价格很难在8万附近稳得住。

当然新能源汽车的发展态势还是超预期的，新能源汽车销量有30%以上的增速，对于锂盐的需求增速会接近20%，需求态势还是不错的。

现在中国新能源汽车的竞争优势比较大，也引发了一些国家的恐慌或者关税问题，但是在短时间内优势不会被逆转，对中长期的需求预期还是看好的。

2024年下半年供应将维持高位运行，而需求增速放缓，碳酸锂重心可能波动下移，下半年波动区间料会在5-10万元/吨之间；碳酸锂供需季节性错配的行情或难以再现。