本周最大的事情有两件，一个是周初的社融数据，一个是周中的降准。所以两件事情先简要的谈一下。

社融数据应该说总量还可以，比2月还是要强很多的。尤其是企业端的改善相对来说比较明显一点，但是居民端还是比较弱。毕竟现在如果不是特别着急需要，谁还有心思买房呢？且不说烂尾的风险，房价不涨的话，房贷利率那么高就是给银行打工而已。

以前房贷利率和银行理财产品就差1%，这个范围还是相对可以接受的。现在房贷利率比银行理财高2%，妥妥的给银行打30年工啊。除非房价能涨一些弥补给银行的成本，否则当下的房贷利率水平，买房真的没啥吸引力。

而且居民收入水平还是一个比较严重的问题，疫情之下大家的收入多多少少受到一些影响，所以买房的动力也不大。消费贷的动力那更是无从谈起，都整天在家，两点一线，也不怎么出去玩出去见人，还贷款消费啥呢？

虽然说了社融数据反映的一些问题，但社融规模本身是向好的。所以对市场也是一点提振吧。

至于降准，肯定对于市场来说是好事，毕竟流动性宽松谁不喜欢呢。流动性越宽松，资产价格就越高。这个没什么可多说的。

再然后还要关注的就是周五中的MLF续作的事情，但是4月的MLF出来的数据是等量续作。也就是并没有直接增加基础货币的投放，那么相比之下降准这个力度可能就值得怀疑了。

归根到底，还是那句话，市场还是希望政策能够不断的出，然后来稳增长，对抗美联储不断收紧的货币政策，以免重演2016年外需不振对经济的拖累。所以市场是乐于见到“总量改善、结构仍有问题”的数据，甚至是更乐于见到总量没有改善的数据，那样就对政策有更大的期待。

所以从这个角度来讲，下周一的宏观经济数据如果是“总量变差”或者是“总量还行但是结构问题很严重”，那么市场一定会买账。所谓的买账不一定是直接就涨，有可能是先跌后涨。结构的问题可能会出在房地产开发投资或者消费这两个数据上，其他数据短期内还没有明显走弱的迹象。

至于GDP数据，只要没有超过5.5%，也没有低于4%，那就没有风险。如果突破了这个区间，不管是向上突破还是向下突破，都可能意味着极大的风险，不管是政策风险还是基本面风险。

所以下周出数据之前，我认为还是老三样：煤炭、地产和银行。

以上