这周我们接着聊聊市场。

本周市场最大的特点也很明确，那就是脆弱。所谓脆弱，就是来了一点风吹草动，就把市场给吓怕了。今年外部环境不好，早就属于大家的共识。

第一个是俄乌冲突，典型的“两边都输不起”。乌克兰输了等于美国为首的西方世界秩序“崩塌”，俄罗斯输了等于世界一个大国被“按趴下”。两边都没办法输，结果就是越拖越久，影响越来越大。周边的国家原先可以保持中立，之后可能不能不选边站（至少是要表态），最后结果就是资本市场受这个风险因素影响越来越大。这也是为什么市场对于周四那几架飞机那么敏感。

第二个是美联储加息。美联储的大佬们自从定调没办法给出前瞻指引之后，越来越开始放飞自我了。在各种公开场合演讲，各种表态。最近整体上也是比较鹰派的，尤其是1月的美国的就业和通胀都很好，再加息的风险又高了起来。

除了这两个大的之外，出口替代、国际关系这些问题都是老问题了，不需要我多说。

但是之前也说了，今年不管怎么样，经济复苏是肯定的，防疫的成本肯定是没有了。只要经济是弱复苏，政策至少还会托底，信心的恢复也只是时间问题。武汉都把房地产列为困难行业了，完全不用担心支持政策的问题。

更重要的是，周中那篇《求是》的重磅文章，想必大家也都看了。虽然对于没在体制内待过的可能读起来不容易，我这里就说一个很重要的点。在对于2023的怎么搞内需，说法是这样的：“我国通过扩大内需有效应对了1998年亚洲金融危机、2008年国际金融危机、2020年以来新冠肺炎疫情冲击，积累了成功经验，要优化政策举措，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。”

把今年和1998年、2008年放在一起对比，可见今年政策力度不会小，不然上面不会拿到台面上来说。只是具体怎么搞要等到3月份大报告里才能看到具体的细节。

虽然外部不好，但是内部政策和复苏是肯定的。所以市场虽然有一些脆弱，但中长期经济发展肯定没问题，消费不是没有钱，只是大家不敢花而已。如果政策上再加把劲，可能还能恢复的更快。

归根到底还是那一句，市场略显脆弱，但值得更多耐心。至于配置什么，在利率上行环境下，还是优先考虑价值。