周三上午，国家统计局公布了1-2月的经济数据。来和各位朋友们分享一下自己的看法：

首先看消费数据。今年外需不行是共识，所以内需怎么样很重要。

一方面是商品消费。整体上看复苏进展缓慢。今年前两个月，社会消费品零售总额约为7.7万亿元，同比增长了3.5%，但仍未能恢复到超过5%的增速。在经过季节性调整后，1月和2月社会零售环比增长仅为0.3%左右，过去三年疫情不严重时是0.4%，疫情前是0.7%。可见，“报复性”消费不会来，也根本就没有。

从各种商品消费情况来看。必选消费品中，食品（增速为9%）、饮料（增速为5.2%）和烟酒（增速为6.1%）维持相对稳定的增速，但可选消费品中的汽车消费同比下降了9.4%，通讯类消费同比下降了8.2%，反映出去年促消费刺激政策，尤其是汽车领域政策对消费透支效应的显现。地产下游消费虽然降幅有所收窄，但后续仍不容乐观。近期部分城市的二手房和新房交易回暖，导致地产下游消费同比降幅有所收窄。其中，家具类增长了5.2%，建材类微降了0.9%，家电类微降了1.9%。服务类消费虽然明显改善，但增速依然不高。

另一方面是服务消费，1月和2月份，全国服务业生产指数同比增长了5.5%。这个数字看起来很美，但是比疫情前7-8%的水平还是差多了。不过情有可原，因为1月大部分地区疫情还在达峰，所以这个数据还凑合。

合起来看，商品消费很弱，服务消费还凑合，两个加起来还是消费不太行，那么经济也就不太行。还有一个很重要的问题是，1-2月失业率平均在5.6%，这比疫情前5%的水平还是要高很多。那么内需起来还需要时间，看看美国、德国的失业率数据对比一下就能知道了。

第二看投资。不得不说，投资的数据还是比较给力的。

制造业投资增速为8.1%，基建投资增速为9%，房地产投资同比下降5.7%。地产下行压力依然明显，但制造业投资和基建仍能维持较高增速对冲。政策端继续发力支撑制造业投资和基建，如果说上半年基建投资仍能维持在9%以上、制造业投资维持在7%以上，房地产的拖累就不是个大问题。

单独说一下地产。房地产投资下降5.3%，但有好转迹象，如商品房销售额和销售面积下降幅度很小，新开工面积降幅收窄。在政策没有强刺激的情况下，能搞成这样很不错了。

最后说一下生产，毕竟我们还是一个生产国。

工业增加值增速略有回升，但仍然偏低。根据数据，1-2月全国规模以上工业增加值同比增长了2.4％，仍然保持相对较低的水平。然而，经过季节性调整，1-2月环比增长约为0.2％左右，这表明生产端在节后复工复产的情况下还有进一步的修复空间。

综合来看，对于A股来说，今天的数据还可以，但远远谈不上好。大部分数据在市场能够预期且接受的范围内。

好消息是美联储那边因为硅谷银行破产的事情，加息会放缓，这个对于大A来说，算是一件白捡的好事。