巴菲特认为，公司财报中所记录的“长期借款”能告诉他很多关于该公司经济状况的信息。
他发现，那些具有持续竞争优势的公司，通常负担很少的“长期借款”，甚至压根儿就没有“长期借款”。
像茅台这样的企业，财报中的“长期借款”就没有数据。
这是因为，这些公司具有超强的盈利能力，当需要扩大生产规模或进行企业并购时，它们完全有能力自我融资，没有必须花不菲的利息大量举债。
但这类情况仅限于那些轻资产行业，重资产行业往往需要投资很大的财力，一个项目需要花费上百亿资金，这就导致企业需要大量的长期贷款，来为企业扩产扩能。
核电就是这样的行业，今天就拿中国广核来说明一下重资产行业为何需要大量的贷款？
负债60%！总资产4153亿，长贷1592亿
上图是中国广核2023年负债变动情况图表，图中显示，2023年中国广核长期贷款达到1592亿，截止目前，中国广核的总资产是4153亿，负债占总资产达到39.14%。
而他的在建工程占资产13.56%，总金额达到563亿。从财务报表中可以看到，这563亿的资金用在哪里了？
上图是中国广核现在的在建工程数量，现阶段，在建五台核电发电组，加上控股股东委托公司管理的在建电机组总共六台。也就是在建工程中的这563亿资金用于建设这六台核发电机组。
相当于每台需要近100亿的资金来建设，这一点也可以看出，中国广核有这么多长期的贷款也不足为奇。
现在，中国广核总共有27台核电机组运行，如果按照每台机组100亿的建设成本，也就是需要贷款2700亿。而现在的长期贷款总额是1600亿，这么多年来，中国广核已经还了1400亿，就是这样的重资产行业，中国广核每年的净利润达到了20%，每年保持100亿的利润，在中国一众企业中，算是很高的了。
对于长期贷款，大家最关心的就是还款能力，一家企业如果没有了还款能力，再优质的行业也会坍塌。
上图是中国广核负债偿还的时间，可以看到，长期贷款中一年以内需要还款的金额是52亿，1到5年的是866亿，五年以上的是1012亿。
清晰的可以看到，中国广核长期贷款大部分都在五年以上，也就是说，短期内中国广核并没有什么债务危机，只要每年保持正常的利润增长，还款并不是什么问题。
中国广核符合价值投资吗？
巴菲特并不喜欢长期贷款比较多的企业，他一直认为，长期贷款多的企业是在市场中没有竞争优势的企业。但是他忽略了一点，有些行业你也不是一家企业，能够负担得起的，他就是需要银行的贷款来生存下去。
当然，价值投资也并不等于长期贷款，长期贷款高也并不等于不是价值投资！
没有借款的企业，只是为价值投资增加了一定色彩，借款比较多的企业并不是说不好，他只需要把借来的钱合理运用，得到一定回报，那他依然是一家好企业。
