最早，其主营业务是：燃煤电厂烟气脱硫工程、洁净煤燃烧技术工程、污水综合治理工程、电厂建设等。

其中，烟气脱硫工程占收入比重在70%左右。

燃煤发电厂在燃煤过程中，会排放87％的SO2、67%的氮氧化物等污染物。

烟气脱硫，就是通过碱性物质与SO2等酸性气体的反应，达到降低污染的效果

按照脱硫剂的类型划分，烟气脱硫有：以CaCO3（石灰石）为基础的钙法，以MgO为基础的镁法，以Na2SO3为基础的钠法，以NH3为基础的氨法，以有机碱为基础的有机碱法

按照工艺分类，有：干式脱硫、喷雾脱硫、煤灰脱硫、湿法脱硫。

自1995年起，凯迪电力先后连续被评为AAA级信用企业、国家火炬计划66户国家级重点高新技术企业之一

1999年9月23日，凯迪电力在深交所上市。

上市后，收入不断攀升，另外，净利润乍一看，也很稳定，经营活动现金流也不错。

不过，注意，2003年之后，毛利率波动很大

毛利率大幅下降，通常是行业激烈竞争的信号。

时间回到2003、2004年。

一方面，上游火电厂快速、但无序地扩张，刺激政策出台控制火电厂的投资建设。

比如，2004年11月，发改委出台《关于坚决制止电站项目无序建设的意见》，要求严格宏观调控，避免火电建设项目违规建设、投资。

另一方面，烟气脱硫行业，标准缺乏，进入门槛较低，参与者众多，大批中小企业打起了价格战。

比如，2001年，烟气脱硫市场只有2家企业参与，但到了2006年，企业数量骤增到200余家。

同时，市场低价恶性竞争，单位千瓦机组脱硫工程造价，从2001年的800-1200元/千瓦，降至2005年底的120-150元/千瓦，降幅高达90%

在这一轮行业洗牌中，凯迪的市场占有率锐减，从2002年的60%锐减至2005年底的12%。

因此，虽然营收增长，但是增收不增利，毛利锐减，毛利率大幅下滑，从2002年的29.18%，下降到2005年的19.96%。

同样，这一时期的股价表现，也不尽人意，自上市飙高后，一直回调。

眼看着主营脱硫业务，竞争如此激烈，怎么办？

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎