核心提要

本周利空集中释放，商品氛围转弱，原油回落调整，终端需求较弱，供给增加预期较强，聚酯产业链整体大幅回落。其中短纤受终端拖累，表现最差；乙二醇周初受动力煤影响，波动较大。

PTA

加工费高位回落。目前PTA加工费回至较低区间。因此，尽管09合约在检修结束和供应投产下将重回累库格局，但加工费已无较大压缩空间。维持PTA跟随成本波动看法。PX供需格局长期看好，加工费扩张长期有望延续，原油受益于海外通胀，中期仍看好。

乙二醇

乙二醇现实库存偏低，但2109合约供给端面临新装置投产预期，近期在逐步兑现中，进口货源回升预期亦较强，供需层面乙二醇远期较为悲观。当乙二醇利润修复至中性水平时，乙二醇可作空配。低利润下乙二醇跟随成本波动为主，且液体弹性较大。

短纤

淡季下终端需求持续偏弱，短纤短期压力较大，库存阶段性累积。长期来看，短纤自身供需结构健康，即便终端脉冲式刚需补库，短纤亦不存在库存压力，整体以逢低做多加工费为主。从历史季节性走势来看，短纤加工费扩张最佳建仓时间点为6-7月。

【终端织造与加弹】终端开工维持稳定，需求未见起色

【聚酯】聚酯库存普遍累积，利润大幅压缩

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研究员：信达期货研发中心能化团队

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