核心提要

本周聚酯产业链整体表现符合上周判断，TA低加工费下受检修和PX成本支撑，表现较强；短纤需求负反馈告一段落，受TA成本支撑；EG表现较弱，市场交易EG产能投放+进口供应回升供给过剩压缩边际高成本装置利润逻辑。

PTA

维持上周判断，目前PTA检修仍未恢复，库存持续去化。集中检修期结束后，PTA面临较强累库预期，由供给阶段性改善带来的价格反弹缺乏持续性，因此PTA加工费缺乏弹性，但低位支撑较大。PX供需持续好转，加工费扩张有望延续，PTA价格上涨主要来自PX成本支撑。短期对PTA继续偏强对待。

乙二醇

乙二醇供给端面临卫星石化和浙石化装置投产预期，近期在逐步兑现中，进口货源回升预期亦较强，MEG供应端面较大压力。产业链心态较为悲观，基差走弱。由于当前距离09交割较远，因此现实偏平衡状态难以对远期形成较大提振，在供应过剩悲观预期下，09有可能测试国内煤制边际成本。短期MEG维持反弹空思路。

短纤

维持终端逢低补库但由于订单情况并未明显好转，且5-6月处需求淡季，预计下游补库不具备持续性。长期来看，短纤自身供需结构健康，即便终端脉冲式刚需补库，短纤亦不存在库存压力，整体以逢低做多加工费为主，短期TA偏强下单边做多性价比高于做多加工费。

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研究员：信达期货研发中心能化团队

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