核心提要

聚烯烃

本周聚烯烃价格先涨后跌。短期供需面无较大变化，供给暂无压力，但需求旺季不旺。聚烯烃移仓进程目前较慢，05同比持仓偏高，周初市场炒作聚烯烃品牌交割，其中05L增仓上行，但基本面无支撑，基差偏弱，盘面随后减仓回落。后半周，市场氛围再度转弱，能化板块在弱预期下（产能投放）承压下挫。

整体对聚烯烃观点维持上周判断。对于05合约来说，处在上方有压力（高价抑制需求）和下方有支撑（供应不大，降价释放刚需）的格局中。对09合约来说，基于宏观需求增速的拐点、新产能释放、进口压力的回归和聚烯烃的高估值，倾向空配为主。

操作建议：09逢反弹布局空单思路，不追空；多V空L/PP；多PP空L。

PVC

本周PVC震荡调整。短期供需面无较大变化。整体观点维持上周判断。PVC产业链长期逻辑在于碳中和政策从供给端限制电石与PVC产量，因此只要需求维持正常增速，PVC处在长期紧平衡格局中，价格重心保持高位运行为主。

短期来看，4-5月供给有检修支撑，出口订单还在交付过程中，供应压力不大。需求在正常的季节性提升中。社会库存季节性去化，同比低于往年。PVC短期供需健康。电石价格高位回落，PVC利润得到修复。

操作建议：逢回调低吸为主；多V空L/PP

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研究员：信达期货研发中心能化团队

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