龙光集团再次回购美元债。

这一次，龙光集团回购金额为100万美元。

至此，龙光集团累计回购本金总额为2100万美元的2022年票据，占该票据发行本金总额的7%。

回购美元债的目的，无非是为了向资本市场传递实力和信心。

只不过，这100万美元的信心，显然经不起龙光集团销售面量价齐跌的打击。

再加上美元私募债传闻，频频高利率发债、卖资产融资等情况，龙光集团的危机或即将到来。

龙光集团自深圳起家，深耕于大湾区地区。

行业中，龙光集团以拿地激进而闻名，有“地王收割机”的称号。此外，龙光集团热衷于开发旧改项目，是名副其实的旧改大户。

但是，龙光集团有如此充足的土储，却遭遇到销售面量价齐跌的尴尬。

最新数据显示，今年1月份，龙光集团实现合约销售金额90.1亿元,同比减少了43.72%。

与此同时，1月份龙光集团权益销售均价同比下滑47.07%至1.78万元/平方米，相较于去年同期几乎腰斩，环比也下降了27.68%。

事实上，龙光集团在刚刚过去的2021年，已经面临到销售面量价齐跌的局面。

数据显示，2021年龙光集团实现权益销售额1402亿元，虽然同比增长了16.2%，但仍未完成全年20%增长的目标。

此外，从销售均价来看，2021年上半年，龙光集团的销售均价为18589元/平方米，下半年仅为16398元/平方米。

要知道，龙光集团手上多为高溢价项目、旧改项目，而量价齐跌势必会进一步影响到其盈利水平，并带来资金压力。

高溢价项目、尤其是地王项目，本来利润空间就有限，而大幅降低销售价格，将严重削弱龙光集团的盈利水平。

另外，降价的目的是为了促进销售去化，但是龙光集团的销售表现继续低迷。要知道，龙光集团手上有125个旧改项目，这些项目的缺点正是开发周期长、沉没资产多。

也就是说，在销售不佳、回款乏力的情况下，龙光集团势必将面临巨大的资金压力。

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账面上短债压力不大，美金私募债被揭底

不过，从账面上来看，龙光集团的债务压力应该不大。

根据2021年半年报显示，截至去年上半年，龙光集团的总负债为2190.2亿元，资产负债率75.58%，并不是很差。

同一时期，龙光集团手上的现金及现金等价物有404.4亿元。

而从负债结构来看，截至去年上半年，龙光集团的短期借款规模为115.5亿元，应付票据大概有百亿元左右，再加上部分一年内到期的非流动性负债，404.4亿元的现金应该能够覆盖，短债压力并不大。

但是，一则龙光集团大规模美元私募债即将到期的消息，打破了其“不差钱”的这份淡定。

春节前夕，有关龙光集团20亿到30亿美金表外私募债即将到期的消息传得沸沸扬扬，使得其美元债连续出现波动。

而对于这则消息，龙光集团先是予以澄清，称公司没有任何美元私募债。

不过，数天之后，龙光集团对投资人亲口承认，公司担保的私募债不超过10亿美元。

有投资者称，据估算，龙光集团至少担保了六笔总额高达13.5亿美元的私募债。

13.5亿美元私募债，折算成人民币就有近百亿元，这部分负债被龙光集团置于表外。

也就是说，龙光集团账面上呈现出来的短债无压力，实则是因为其将大量负债藏匿在表外。

而表外美元私募债被揭发后，龙光集团还声称，2021年末其总现金接近400亿元，流动性好，自有资金充足。

只不过，这样的说辞，又能有几分可信度呢？

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频频发债、卖资产，融资成本不断上升

嘴上虽然说“不差钱”，但龙光集团紧急筹钱的速度，也着实够快。

春节前夕，龙光集团火速发行了19.5亿港元可转换公司债券。而在同一时期，龙光集团还将旗下的龙创智慧科技90%股权转让出手。

即便是在节后，龙光集团转让资产的脚步，也并没有停歇。

据企查查资料显示，2月15日，龙光集团将旗下柳州公司70%的股权转让于中融信托。

种种迹象表面，龙光集团真的有些慌了。

而从融资成本来看，即使龙光集团仍能够继续发债，但是其偿债能力也正在遭受资本市场的质疑。

2021年12月27日，龙光集团发行6.65亿元CMBS，其融资成本为5.2%。

而在2022年1月27日，龙光集团再次发行19.5亿港元的可转换公司债券，票面年利率为6.95%。

也就是说，短短一个月时间，龙光集团的融资成本就跳涨了1.75个百分点。

事实上，2021年以来，龙光集团的融资成本一直在持续上升。

2021年4月12日，龙光集团发行3亿美元、2025到期的优先票据，年息为4.25%。

2021年6月29日，龙光集团再次发行一笔2026年到期的3亿美元债，利息率为4.7%。

而如今，龙光集团发行的可转换公司债券，票面年利率已经高达6.95%。

也就是说，短短半年时间，龙光集团的融资成本增长了近50%。

我们知道，融资成本的高低，一定程度上能够反映出房企的信用资质和偿债能力。回顾去年，那些频频高利率发债的房企，几乎都陷入了流动性危机的泥潭。

正所谓“春江水暖鸭先知”，最为敏锐的资本市场，将龙光集团的发债利息率不断提升，这件事值得高度警惕。

或许，龙光集团的流动性危机也近在咫尺。

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