作为债券发行和交易环节的顽疾，结构化发债、非市场化定价、利益输送、违规压低票面利率等违规行为屡禁不止。

7月15日，陕西证监局发布一则通告，通告称陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司存在公司债券非市场化发行的情形，违反了《公司债券发行与交易管理办法》第四十五条第二款的规定。决定对公司及邓朝显、徐海鹏采取出具警示函的监督管理措施。

据企业预警通【信用大数据】专题，近一年已有17家城投因违反《公司债券发行与交易管理办法》被地方证监局处罚，分布贵州、湖北、青海等9个省份。违规类型主要包括公司债券非市场化发行、债券违规代持、未按募集说明书约定用途使用债券募集资金和年报未按期披露或披露不准确几个方面。

目前债券非市场化发行违规主要涉及四种情形：一是发行人通过与投资人达成综合业务合作协议，干预债券发行定价。二是发行人通过资管产品等方式间接认购自己发行的债券，这种被称为“结构化发行”；三是私募基金等机构以低利率包销代持债券，变相拉长期限，等发行方找到新买家时再接走该笔债券，这种是“代持发行”；四是承销商为做大中间业务，更倾向于低发行利率、高承销费率的发行方式，方便其在分销时向投资人返还承销费以提高吸引力。

17家城投中，有6家涉及非市场化发行行为中的结构化发行和违规代持，主要通过与第三方机构合作，认购第三方机构名下私募基金的方式干预债券发行定价。这6家平台公司分别为陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团有限责任公司、西宁经济技术开发区投资控股集团有限公司、西宁城市投资管理有限公司、巴中市文化旅游发展集团有限公司、贵阳泉丰城市建设投资有限公司、贵州宏财投资集团有限责任公司。

西宁经济技术开发区投资控股集团有限公司、西宁城市投资管理有限公司在公司债券发行环节，与第三方机构合作，认购第三方机构名下私募基金，存在由第三方机构协调其他投资人认购债券、其名下私募基金在二级市场承接的行为。

贵州宏财投资集团有限责任公司和巴中市文化旅游发展集团有限公司都存在在债券发行过程中，委托第三方代持的问题被地方证监局采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

与上述案例不同的是，贵阳泉丰城市建设投资有限公司是唯一一家在公司债券“17泉丰01”、“22泉丰01”、“22泉丰02”转售和发行时，通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助、委托第三方代持等问题被处罚。

作为另一个高发问题，9家城投公司违规改变债券募集资金使用用途。分别为四川成阿发展实业有限公司、遵义市汇川区娄海情旅游发展投资有限公司、襄阳襄江国有资本投资运营集团有限公司、荆州市荆州开发集团有限公司、赣州城市开发投资集团有限责任公司、亳州宜居综合开发有限公司、郴州市产业投资集团有限公司、湖北漳富投资集团有限公司和兰州黄河生态旅游开发集团有限公司。涉及债券有“23成阿债”、“23襄国03”、“23荆开G2”、“22赣城01”、“22赣城02”、“20亳宜01”、“21亳宜02”、“22郴投01”、“23郴投02”、“22兰旅02”和“22兰旅03”。

其中，赣州城市开发投资集团有限责任公司债券“22赣城01”和“22赣城02”合计共有18.8亿元被违规使用;赣州城市开发投资集团有限责任公司是赣州市大型城投公司，据企业预警通，截至目前，公司存续期债券规模248.67亿元，存续期债券23只。

此外，还有部分城投公司因信息披露尤其是年报披露问题被罚，主要有郑州投资控股有限公司、遵义市汇川区娄海情旅游发展投资有限公司、太和县国有资产投资控股集团有限公司、亳州宜居综合开发有限公司。

具体如下：

来源：商讯杂志社百家号