高喊“为人民造车”的哪吒汽车，要去IPO了。

作者 |信瀚来源 | 投资家（ID：touzijias）高喊“为人民造车”的哪吒汽车，要去IPO了。近日，哪吒汽车母公司——合众新能源汽车有限公司（合众新能源）向港交所递交了上市申请，标志着其历时4年的坎坷上市之路，终于有了新进展。早在2020年，哪吒汽车就高举科创板上市大旗，誓要在2021年实现资本市场的飞跃，但遗憾未能如愿。随后的两年里，尽管市场多次猜测其赴港上市，却始终未能尘埃落定。如今，随着上市申请的递交，这匹新能源汽车领域的黑马，终于有望与蔚来、理想、小鹏和零跑等新势力车企在港股市场同台竞技。而对于周鸿祎来说，作为重要股东，也将见证他继360、360数科、鲁大师、花房集团之后的第五个IPO项目。

一

从“销冠”到“掉队”

哪吒V的诞生，恰逢新能源汽车市场加速普及的关键时期。

长期以来，10万元以下价格区间被微型车和入门级轿车所主导，消费者往往需要在空间、性能和价格之间做出权衡。彼时，大多数品牌将目光聚焦于高端市场，而忽视了广大消费者对于经济实惠型电动车的需求。哪吒汽车敏锐地捕捉到这一市场缺口，决定以此为突破口，推出哪吒V填补了10万元以下市场在智能辅助驾驶和大空间车型方面的空白。主打“大空间、长续航、高智能”三大卖点，直击消费者痛点。在这个价位区间，哪吒V的大空间、长续航和智能辅助功能，无疑为消费者提供了难以抗拒的选择。智能辅助驾驶功能的加入，更是让哪吒V在同级别车型中脱颖而出。这一市场策略，使得哪吒V等车型在10万元以下市场占据优势，并在2022年实现超过15万辆的交付量，夺得新势力销量冠军，一时风光无限。它的成功，不仅体现在销量上，更在于它改变了消费者对于10万元以下车型的期待和标准，打破了消费者对于小型车的传统印象。进入2023年，哪吒汽车的销量开始急转直下，排名跌至第六，被竞争对手迅速超越。哪吒汽车试图摆脱“低端”标签，向高端市场进军，推出了哪吒S、哪吒GT等车型，定价接近翻倍，却在市场竞争中遭遇滑铁卢。随着比亚迪海鸥、五菱缤果等车型的推出，哪吒V的优势不再明显，销量也出现下滑。同时，哪吒S、哪吒GT等高端车型定价过高，难以与特斯拉Model 3、蔚来ET5等车型竞争，导致销量惨淡。竞争对手们纷纷趁虚而入，大肆蚕食其原本占有的市场份额。面对市场份额的流失和竞争对手的激烈攻势，哪吒汽车并没有选择停滞不前。相反，公司迅速转变了发展策略，选择了另一条路——向海外市场拓展。特别是在东南亚地区，哪吒汽车凭借其精准的市场定位和灵活的营销策略，销量已稳居第三位。通过在泰国、印尼、马来西亚建立的海外生产基地，哪吒汽车的出口量不断攀升，推动其成为新势力车企海外销量的领头羊。当前，哪吒汽车的海外扩张已经初露锋芒，但这一过程都需要钱——而且是大量的钱。随着其全球战略的深入，哪吒汽车对资金的需求日益迫切。尤其是在面对销量下降和财务亏损的双重压力下，哪吒汽车迫切需要通过IPO来实现资本的注入。毕竟，这次资本市场的“输血”对于哪吒汽车来说，是海外扩张不可或缺的动力。

二

每卖一辆车亏5万

亏损，对于任何企业来说，都是一个敏感而沉重的话题。

哪吒汽车，作为新能源汽车赛道上的一颗新星，自诞生之日起便踏上了烧钱的征途。尽管哪吒汽车在过去完成了包括360集团、宁德时代在内的多家机构10轮融资，总额高达228.44亿元人民币，但与之形成鲜明对比的是，哪吒汽车的财务亏损，却如同雪球越滚越大，且难以遏制。招股书显示，哪吒汽车近三年累计亏损超过180亿元，2023年更是亏损的重灾年，净亏损高达 68.67亿元，其毛利率之低简直惨不忍睹。与蔚来、小鹏、理想、零跑的毛利率相比，哪吒汽车-14.9%的负毛利率在一众新势力车企中格外突出。持续的负毛利率，也意味着其在2023年每售出一辆车，平均亏损超过5万元。这一亏损额度，对于任何企业而言都是一个沉重的负担，尤其是在新能源汽车这样一个竞争激烈、对资金和技术要求极高的行业中。哪吒汽车的经营现金流的不容乐观，更是雪上加霜。账上仅有的 28.4亿元现金储备，甚至还不够支撑其经营一年的亏损，在庞大的短期债务面前显得杯水车薪。现金流如同企业的血液，一旦出现问题，企业的正常运转就会受到严重威胁。而哪吒汽车目前的现金流状况，显然无法支撑其长期的发展需求。巨额亏损的背后，是新能源汽车行业的高投入、高风险特性。在中高端市场，哪吒汽车不仅要与蔚来、小鹏、理想等新势力短兵相接，还要在低端市场与比亚迪等更为亲民传统巨头贴身肉搏。在这虎狼环伺的环境中，哪吒汽车犹如困兽，生存空间被不断挤压。如此艰难的情况下，IPO似乎成为了哪吒汽车解决资金困境的“救命稻草”。通过上市，哪吒汽车有望获得大量的资金注入，缓解当前的资金压力，为其提供了短暂的喘息机会。随着资本的不断注入，哪吒汽车如何在亏损中寻找盈利之道，实现从“烧钱”到“赚钱”的转型，将是其未来发展的重要看点。欣慰的是，尽管面临财务挑战，哪吒汽车的上市计划，还是得到了包括周鸿祎在内的股东和机构的大力支持。周鸿祎的参与，不仅为哪吒汽车带来了资金，还带来了市场的关注和信心。

三

周鸿祎的“造车梦”

哪吒汽车的IPO，还牵动着周鸿祎的心。

周鸿祎，这位在互联网领域叱咤风云的商业大佬，近年来将目光转向了新能源汽车赛道，投身于造车热潮之中。哪吒汽车，作为周鸿祎投资版图中的重要一环，承载着他的“造车梦”。随着哪吒汽车IPO的临近，这个梦想也即将接受资本市场的检验。周鸿祎的投资策略，历来以分散化著称。哪吒汽车，虽是其投资组合中的一员，但并非孤注一掷。周鸿祎的投资逻辑，是基于对未来趋势的判断，尤其是对汽车产业的长远看好。他不仅在汽车制造领域布局，还关注了360智行、360车联网等产业链上下游的创新项目，显示出其全面布局的决心。尽管如此，周鸿祎的“造车梦”并非一帆风顺。哪吒汽车的持续亏损，成为了他投资路上的一块绊脚石。自成立以来，哪吒汽车的巨额亏损，对周鸿祎的投资回报率造成了明显的影响。2022年的一个举动，更是将周鸿祎推上了风口浪尖。他宣布放弃继续对哪吒汽车的增资计划，并以0元价格转让了部分股权，这一决策引发了市场对其投资策略的广泛讨论。然而，即使在这一系列变动之后，周鸿祎依然保持着哪吒汽车重要股东的地位。这表明，尽管他在短期内调整了投资策略，但长期而言，他仍对哪吒汽车抱有坚定的信心和支持。作为哪吒汽车的重要股东，周鸿祎一直对其寄予厚望，并多次公开为哪吒汽车站台。周鸿祎的每一次亮相，都为哪吒汽车带来了额外的关注度，这对于一家正在寻求市场突破的新兴汽车品牌来说，无疑是一笔无形的资产。周鸿祎向来以直言不讳著称，对哪吒汽车的发展，也是毫不留情地提出批评和建议，他主张哪吒汽车向小米学习营销模式，试图为其指明一条出路。甚至还因哪吒汽车改名，与CEO张勇产生激烈辩论，在网络上发酵后引发了广泛讨论。这种独特的营销策略，打破了传统汽车行业的沉闷，让哪吒汽车以一种前所未有的方式进入了大众视野。每一次直播，每一次公开言论，都像是为哪吒汽车量身定制的广告，不仅提升了品牌的知名度，还激发了消费者的好奇心与购买欲。在资本与舆论的双重作用下，周鸿祎的角色变得复杂而微妙。他的每一次动作，都牵动着哪吒汽车的命运。作为投资者，周鸿祎的资本注入，为哪吒汽车提供了宝贵的弹药，助力其在激烈的市场竞争中站稳脚跟。然而，作为营销策略的主导者，周鸿祎的个性与方法论，又让哪吒汽车在享受流量红利的同时，承受着舆论的波动与消费者的审视。在周鸿祎的“营销”之下，哪吒汽车的某些决策与产品设计被置于放大镜下，任何瑕疵都可能被无限放大，从而影响消费者的信任度。更重要的是，这种争议性的营销手法，虽然短期内能带来高曝光度，但长期来看，可能会让消费者产生审美疲劳，甚至对品牌产生负面印象，认为哪吒汽车过于依赖争议，而非实力。哪吒汽车，需要在保持品牌独立性与借助外部力量之间找到平衡，既要珍惜周鸿祎带来的流量与资本，又要警惕过度依赖所带来的潜在风险。周鸿祎的造车梦，从资本运作到公共形象塑造，每一个环节都透露出他对新能源汽车行业的热情和执着。但其“造车梦”能否实现，很大程度上取决于哪吒汽车在新能源汽车领域的表现。在资本的助力下，哪吒汽车能否突破重重困难，实现从亏损到盈利的转变，将决定周鸿祎投资故事的最终结局。哪吒汽车的IPO之路充满变数，对周鸿祎来说，既是挑战也是机遇。