减肥生意，撑起一个IPO。

作者 |信翰

来源 | 投资家（ID：touzijias）

减肥生意，撑起一个IPO。减肥，一个永不过时的话题，如今在资本市场上同样炙手可热。GLP-1类药物，作为减肥领域的新兴明星，不仅赢得了市场的高度关注，也激发了积极的市场预期。泰德医药，凭借其在这一前沿领域的深耕，似乎站在了市场的风口上，准备乘着这股热潮，在港股市场掀起波澜。泰德医药赴港IPO的消息，为减肥药市场增添了新的热度，同时也将其置于聚光灯下，接受市场对其商业策略和成长潜力的细致审视。

一

减肥药生意的热潮减肥药，作为减肥生意中最为活跃的一环，正经历着前所未有的热潮。GLP-1类药物的问世，因其在减肥和糖尿病治疗方面的潜力，迅速赢得了市场的青睐。该药物通过模拟肠道分泌的多肽类激素，有效降低食欲并促进胰岛素分泌，从而帮助患者实现健康减重。临床研究显示，这些药物能够显著减少食物摄入量，并在长期内维持体重减轻。GLP-1类药物的成功，如诺和诺德公司的司美格鲁肽，在2017年获得FDA批准用于降糖治疗，并于2021年将其适应症进一步扩展至成年人体重管理，即减肥领域。这一批准，标志着GLP-1类药物在减肥领域的正式应用。名人效应的加持，如埃隆·马斯克的公开推荐，更是让这类减肥针剂迅速走红，成为减肥领域的热门选择。减肥药生意的热潮，不仅在消费市场上掀起了波澜，也在资本市场上引发了一场追逐。泰德医药，作为这场追逐中的一员，从一家被上市药企以低价抛售的子公司，到迅速崛起成为全球第三大专注于多肽的CRDMO，其发展历程充满了转折和戏剧性。泰德医药的前身中肽生化，曾是国内多肽CRDMO领域的先行者。2015年被信邦制药以高达20亿元的价格收购。然而，由于业绩不佳，一度被其母公司以7.5亿元低价“甩卖”。这一举动，在当时看似是对中肽生化的放弃，却为泰德医药的控股股东徐琪、李湘莉女士提供了一个难得的“捡漏”机会。短短几年时间，泰德医药不仅整合了中肽生化的资源和技术，更在GLP-1类药物的研发和生产上取得了显著成就，迅速成为全球第三大专注于多肽的CRDMO，年营收达到3.4亿。成为资本市场的新宠，实现了从“甩卖”到“捡漏”再到行业领先的华丽转身。如今，随着其赴港IPO的消息，泰德医药正准备在资本市场上掀起新的波澜，同时也将接受市场对其商业策略和成长潜力的细致审视。然而，当这门生意遇上资本市场，其非理性繁荣的现象，便逐渐显露无疑。

二

利润创新低，面临盈利困境揭开其财务报表面纱，我们看到的是一个2023年利润探底的尴尬局面。4890.5万元的年内利润，不仅创下了自2015年以来的最低记录，更在行业整体向上的大潮中，显得格外突兀。这一利润的显著下降，是对泰德医药盈利模式的一次严峻考验，也是市场信心的一次重大打击。在行业整体增长的背景下，泰德医药的这一表现尤为令人关注。公司的盈利能力下降，从毛利率和净利率的连续三年下降中可见一斑。2023年，公司的净利率降至14.5%，这一数字的下降，不仅揭示了成本控制的不足，更反映出收入增长的乏力。在同行业公司中，泰德医药的盈利指标已跌至末游水平，这一现象，无疑加剧了市场对其业绩的担忧。更令人关注的是，泰德医药的业绩与行业的快速增长形成了鲜明对比。在多肽CRDMO市场蓬勃发展的当下，泰德医药却出现了营收和利润的双降，这种背离行业趋势的表现，无疑对公司的市场地位和未来发展构成了挑战。然而，泰德医药的估值问题，更是资本市场上的一个谜团。2021年，公司的估值一度达到28.13亿元，然而，面对2023年利润的大幅下滑，这一估值显得与公司的实际业绩严重不匹配。市场的质疑声四起，泰德医药的估值是否过高，成为了一个亟待解答的问题。历史交易的波动，为泰德医药的估值问题增添了复杂性。中肽生化的收购与回购，以及随后估值的飙升，这一系列的交易行为，无疑加大了市场对泰德医药估值合理性的质疑。从20亿元的收购价到7.5亿元的回购价，再到28.13亿元的估值，这一过程中的估值波动，不仅令人困惑，更引起了投资者的警觉。在利润创新低和估值成谜的双重压力下，公司需要采取切实有效的措施，以改善财务状况，提升盈利能力，并重建市场信心。同时，公司还需要向市场提供更加透明和合理的估值依据，以消除市场的疑虑，确保公司的长期稳定发展。泰德医药的IPO不仅是对其自身业务的一次大考，也是对整个减肥药市场的一次检验。在这场资本市场的盛宴中，泰德医药能否成为市场的试金石，值得我们拭目以待。这不仅是泰德医药面临的挑战，也是整个行业需要反思的问题。

三

减肥药市场的非理性繁荣减肥药市场，一个充满争议与期望的领域，正经历着一场非理性的繁荣。这股热潮背后，不仅折射出社会对瘦身的渴望，也反映了消费者心理、社会审美以及市场需求的复杂互动。在快节奏的生活中，人们渴望快速见效的解决方案，减肥药以其承诺的便捷性，满足了这种心理需求。加之媒体和广告的推波助澜，“瘦身即是美”的理念深入人心，进一步放大了对减肥药的追求。社会审美标准的单一化，也在无形中加剧了这一趋势。瘦身被广泛视为健康、成功乃至自律的标志，这种审美观念的普及化，促使人们不惜采取极端措施来达到理想的体型，减肥药因此成为了许多追求者的选择。市场需求的增长，为减肥药的研发和销售提供了源源不断的动力。随着生活水平的提高和健康意识的增强，人们愿意为减肥投入更多的金钱和精力。这一需求的激增，不仅促进了减肥药的研发，也导致了市场上减肥产品的多样化。但这种繁荣背后，隐藏着一系列问题。例如，一些减肥药品在未经过充分临床试验的情况下便被推向市场，引发了关于其安全性和有效性的广泛担忧。曾有报道指出，某些减肥药因含有未公开或被禁止的成分，导致了消费者严重的健康问题，甚至死亡案例。这些事件不仅损害了消费者权益，也对整个行业的信誉造成了冲击。此外，市场上充斥着大量未经验证的减肥产品，这些产品往往通过夸大其词的广告宣传，误导消费者。一些所谓的“快速减肥”产品，实际上可能含有对身体有害的成分，长期使用可能对心脏、肝脏等器官造成损害。社会对于减肥药的盲目追捧，掩盖了健康生活方式的重要性。追求速效的浪潮中，人们可能忽视了均衡饮食和适量运动的价值，转而过度依赖药物减肥。这种偏颇的观念，对于建立正确的健康理念极为不利。在这一背景下，减肥药市场的繁荣，不应仅仅被视为一种商业成功。它反映了医药科技的进步，但更深层次地，它揭示了医药伦理与商业利益的复杂交织。我们需要在追求美丽的同时，不忘健康的本质，倡导科学、健康的减肥方式。让减肥药真正成为帮助人们实现健康目标的辅助工具，而非盲目追求速效的替代品。而这需要行业自律、监管到位，以及消费者教育的共同努力。随着IPO的脚步愈发临近，泰德医药站在了一个新的起点上。它不仅需要面对自身财务状况的严峻考验，更要深入应对减肥药市场非理性繁荣背后的深层次问题。泰德医药的IPO之路，不仅是对公司自身的一次大考，更是对整个减肥药市场健康与可持续发展的一次检验。参考资料：猫财经《低价“抄底”核心资产，跃升全球第三大CRDMO，泰德医药赴港IPO》智药投《减肥药又一个IPO! 曾被上市公司打折贱卖》