不到长城非好汉。在大A股中，有家公司就以长城命名，它就是中国长城。虽然名字很响亮，但最近几个月的股价却不太好，一路阴跌。今年1月份时，中国长城的股价还在20元左右；到了4月底，它的股价就跌到了11元左右，几乎腰斩。这是为啥呢？

中国长城的主营业务是计算机及相关设备制造，以及高新电子业务，涉及到军事通信、卫星与定位导航、海洋信息安全产业及军用自主可控计算机及网络等领域。

虽然股价一路下跌，但中国长城不能以常理来看。毕竟网络安全与信息化业务关系着国家信息安全和国计民生。相比于赚钱，这显得更加重要。

那么，中国长城的实力到底如何呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

兜里有钱，万事不慌。虽然钱不能解决一切问题，但钱绝对是个非常好的助力。公司的资本由现金储备和现金流两方面组成。前者用来抵御风险；后者用来生存，甚至发展壮大。

在现金储备方面，中国长城近四五年大致稳定在19%左右。这意味着，公司的现金及其等价物占到了公司总资产的五分之一，还是非常雄厚的，可以说是个小土豪了。

虽然现金储备比较充足，但现金流状况就不行了。它的现金流量比率虽然逐年递增，但最高只有1.4%，并且2017年还处于负数水平，实在是很差劲儿。

至于现金流量允当比率，多时能高达1154%，少时更是有-4546%。波动很大不说，关键是难以捉摸。它的现金再投资比率更是年年处于负数水平。现金能力给50分。

什么是败家子？有钱而不会花钱。如果公司管理层不会用钱，那么他们和败家子也没两样。对公司来说，拥有一个优秀的管理层是件做梦都能笑醒的事儿。

在总资产周转率方面，中国长城在2018年陡然从0.28次每年增加到0.62次每年，进步巨大。可惜这也是近几年的最好成绩了，并且就算是这样，管理层的资金使用效率也挺慢。

不仅公司很烧钱，收钱的速度也不行。在2017年到2019年，中国长城的应收账款周转天数年年大幅递增不说，而且最少都需要97天才能收一轮账，收账能力有点弱。

存货运营能力也不太行。从整体上来看，自从2017年开始，中国长城的存货周转天数就在增加，且是从93天增加到150多天，最少也得3个月才能卖一轮货。经营能力给30分。

武功再高，也怕菜刀。只要能赚钱，其它方面的能力都还可以提高。在股东回报率方面，中国长城在10%到16%之间，波动有点大。并且，从2018年开始就在逐年递减。好在最低水平都有10%，勉强可以接受。

股东回报率还可以勉强，毛利率就不行了，在22%到25%之间。虽然波动不大，比较稳定，但利润空间还是比较小。至于能不能赚到钱，得看它的营业利润率，可惜从2018年开始，年年递减，2020年更是只有7.2%了。

至于中国长城的抗风险能力，也不太好。除了在2018年，它的经营安全边际率高于标准的60%，达到了68%之外，其它年份都远远低于标准，抗风险能力有点弱。盈利能力给30分。

生存还是毁灭，这是个问题。公司要想生存，首先就得理清钱的事儿。否则，还是关门大吉为妙。把控好财务结构，平衡好自有资金与外部资金的关系，公司才能活得滋润。

在负债方面，中国长城从2017年开始逐年递增。并且，增加幅度还挺大，这不从2017年的50%一路增加到了2020年的66%。这意味着，公司2020年的自有资金仅仅只有34%。负债几乎是自有资金的两倍，有点高。

尽管欠债过多，但中国长城的长期资金来源还是没问题的。虽然它的长期资金占重资产的比率在235%到382%之间，波动非常大，很不稳定，但最低都有235%，足够用了。财务结构给60分。

欠债还钱，天经地义。做生意得学会用别人的钱赚钱，但别人的钱不是那么好借的。只有让别人相信我们能还钱，才更容易借到钱。对公司来说，偿债能力越强，就越容易借到钱。

在流动比率方面，中国长城从2018年开始年年递增，趋势非常好。不过话说回来，即使最高时的2020年也只有158%，流动资产仅仅只有短期债务的近1.6倍，这可有点不太妙啊！

至于速动比率，最高时能有111%，低时有94%。这个水平依然差标准的150%很远，完全不够用。考虑到现金储备水平还算是可以，中国长城的偿债能力给40分。

中国长城得分：210分，优良率：42%。