不知不觉中又发现了一只翻倍股，尤其是在能源这种强周期的行业中，股价翻倍就更加不容易了。在去年的10月份，合盛硅业的股价还在27元左右徘徊。如今，它的股价已经飙涨到了54元左右，妥妥的翻倍股。在短短的半年时间里，一只能源股翻倍是靠实力，还是靠炒作？

合盛硅业的主营业务是工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售，主要的产品包括工业硅及有机硅产品两大类，并有少量多晶硅产品。企业所有重心就一个字：硅。

很难想象一只能源股的股价能在半年翻倍。让我们走进合盛硅业，一起看看它的实力如何。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。

学好数理化，走遍天下都不怕。兜里有钱，不至于横着走，但走遍天下却也是绰绰有余。对企业来说，钱就是命脉，它包括现金储备和现金流两方面。

合盛硅业在现金储备方面有点不土豪。不仅在2018年陡然从15%大幅下滑到5%，而且从2017年开始还在逐年下滑。最为关键的是近几年只有个位数水平，很差劲儿。

现金储备不行不说，它的现金流状况也不是太好。从2017年开始，合盛硅业的现金流量比率逐年降低，趋势不好。并且，最高水平的28%也差标准很远很远。

现金流量允当比率也一样，不仅逐年递减，而且最高时只有90%，也不够用。至于现金再投资比率就更别提了，年年处于负数水平。现金能力给30分。

不管有钱没钱，最终还是得看管理层的表现。会花钱的管理层，即使钱少，也能让企业生存，甚至发展壮大；不会花钱的管理层，给座金山银山都没用。

在总资产周转率方面，合盛硅业从2018年开始递减不说，最为关键的是最高水平仅仅只有0.73次每年。这意味着，管理层的资金使用效率比较低，公司很烧钱。

虽然公司很烧钱，但收钱的速度也很快。合盛硅业的应收账款周转天数在14天到21天之间。两到三周就能把货款给要回来，收账能力杠杠的，得竖个大拇指。

合盛硅业的存货经营能力就有点差强人意了。不仅从2016年开始，它的存货周转天数大幅增加，而且到了2019年需要140天、近5个月才能卖一轮货，非常慢。经营能力给60分。

说穿了，企业就是个追求利润的组织。赚不到钱，一切都是白费劲儿。尽管合盛硅业的股东回报率在13%到42%之间，波动非常大，但至少都在10%以上，还算是不错。

不仅股东回报率很好，它的毛利率也不错。虽然在2019年从41%猛然下滑至28%，幅度很大，也不是很稳定，但近几年最少都有近30%，利润空间还是非常大的。

毛利润高是一回事儿，能赚钱是另一回事儿。好在合盛硅业的营业利润率没让人失望，最低都有14%，高时甚至可达30%，赚钱能力杠杠的。干的不是辛苦活，赚的也不是血汗钱。

近几年，除了2019年合盛硅业的经营安全边际率在52%之外，其它年份最低都有63%。这意味着，营业利润最低都有毛利润的六成以上，抗风险能力很厉害。盈利能力给70分。

经济基础决定上层建筑。钱的事儿理不清楚，别说发展壮大，不关门大吉就不错了。对企业来说，财务结构是最重要的基础，即自有资金与外部债务的比率。

在负债方面，除了2018年，合盛硅业陡然从61%下滑到50%之外，其它年份一直稳定在51%左右。这意味着，股东出资占比在49%左右。这个负债比率堪称黄金比例，财务结构把控得非常好。

尽管有黄金比例作为基础，但它的长期资金来源却让人忧心。合盛硅业的长期资金占重资产的比率不仅在79%到96%之间，波动很大，而且容易发生“以短支长”的危机。财务结构给50分。

你借的钱能还吗？又什么时候还？这是我们借钱给别人时，下意识会思考的两个问题。银行放贷给企业时也得考察这两个问题，即企业的偿债能力。

在流动比率方面，合盛硅业从2018年开始逐年大幅递减。重点不在这里，而在于近几年的最高水平仅仅只有81%。流动资产连短期债务的一倍都没有，很差劲儿。

不仅流动比率不行，速动比率更不行。最高时只有36%不说，2019年甚至处于个位数的水平。考虑到收钱够快，合盛硅业的偿债能力给10分。

合盛硅业得分：220，优良率：44%。