2024年9月3日，利源股份（吉林利源精制股份有限公司，证券代码002501）在A股所有进行交易的股票中“很荣幸”地夺得了一项第一名，即股价倒数第一名。其余股价比它低的都是已经停牌等待退市的股票了。

9月3日，利源股份股价报收于1.04元/股，总市值为36.92亿元。

利源股份自从前实控人王民在沈阳轨道交通车辆项目上大溃败而导致公司破产重整后就股价低迷。虽经重整，但由于股本急剧扩大，加之经营业绩没有向好，新实控人吴睿也无力回天，被迫淡出公司管理，将公司交由许明哲托管。但许明哲管理公司两年半后，股价和业绩也无改善，或将进行面值退市保卫战。

交易数据显示，2024年2月5日利源股份股价首次跌破1元/股，收盘于0.98元/股；并在2月6日盘中跌至0.88元/股。该公司股价在春节假期缓冲后有所恢复。5月30日曾经恢复到1.54元/股的年内高点。之后，股价又缓慢回落，7月15日盘中再次回落到1.00元/股。8月上中旬，股价在1.10元/股左右。8月下旬又再次走低。

近期该股票的交易呈现织布机现象，股价在一分钱的幅度上来回震荡，交投也异常低迷，每天仅数千万元的成交额，9月3日成交额仅1619.9万元。

资料显示，利源股份的创始人、前实控人为王民。他1959年出生，1978年入读东北重型机械学院（原校址在富拉尔基，1985年南迁秦皇岛，现燕山大学）材料工程系金属材料及热处理专业。1982年毕业后进入辽源市一建工作。

1993年，王民成立利民装潢工程处，从事建筑铝材贸易而发家。

1999年，王民和妻子张永侠出资创办了利源公司。2001年利源的建筑型材生产线投产。当建筑型铝材逐渐饱和的时候，王民果断地带着利源转型工业铝材制造。随着铝材应用领域逐渐拓宽之后，王民又将企业发展方向对准了铝材深加工。

2010年11月17日，当时还叫利源铝材的公司在深交所挂牌上市。此时的利源铝业在铝加工制造领域已经颇有知名度。其产品出口到18个国家和地区，成为日本三菱、美国苹果等国际巨头的供应商。

2013年11月20日，公司简称更改为利源精制。

利源精制的业务向铝材上游迅速扩展，开拓了铝材装备领域，并进入轨道交通市场。据利源精制2015年年报，该公司已经是上海地铁11号线项目、深圳地铁7号线项目车辆型材的制造商，还在从事地铁屏蔽门型材及零件加工。

之前多年无往不利的王民不满足当轨道交通车辆的零部件供应商，而是决意倾尽所有，开启惊天豪赌，进军轨道交通机车制造行业，号称要建设一个“第二中车”。

2015年5月，利源精制在沈阳市沈北新区注册成立了沈阳利源轨道交通装备有限公司（下文简称沈阳利源）。

沈阳利源计划在沈北新区拿地175.28万平方米（1.7528平方公里，约2630亩，相当于2.44个故宫）。规划建筑面积约107万平方米，铺设轨道车辆动态调试专用线3条，约5.4公里；存车线9条，约8公里；配置产品所需生产工艺设备1826台套。

沈阳利源计划投资54.99亿元，建设一个年产动车组400辆、铝合金城轨地铁400辆、不锈钢城轨地铁200辆的巨型轨道交通厂家，此外沈阳利源还将具有铝合金货车1000辆、铝型材深加工产品6万吨的生产能力。

但王民显然低估了建设“第二中车”的难度。据利源精制披露，截至2017年底沈阳利源项目投入资金就已达到95.78亿元，远远超过计划投资额，近乎翻番，而项目还远没有建成。根据原计划，沈阳利源将在2018年春节前下线第一辆城轨地铁样车，但直到沈阳利源崩盘也没有实现样车下线。

为了建设沈阳利源项目，王民动用了一切资源。2017年1月，利源精制定向增发30亿，其中27亿投向沈阳利源项目，剩下3亿用来偿还贷款。王民还将自己和妻子张永侠的股份全额质押，甚至做假账来骗取贷款，最后甚至借起了高额民间贷款，但利源精制和沈阳利源还是一步步迈向深渊。

2017年，利源精制的总营收为30.31亿元，归母净利润为5.232亿元。但2018年就暴雷了，总营收暴减到4.779亿元，归母净利润巨亏40.40亿元。2019年更差，公司经营基本停滞，总营收仅为1.818亿元，归母净利润却暴亏93.92亿元。

2019年4月14日，内外交困的王民死去，享年60岁。此前一年就传出其身体状况已经很差。

2019年5月6日，2018年年报公布后该公司被施加退市风险警示，简称变更为*ST利源。

2019年初，吉林省国资和辽源市国资就对利源精制进行纾困，但效果不彰。2019年9月，*ST利源启动破产重整程序。

2020年12月底，*ST利源重整成功，倍有智能科技（深圳）有限公司（下文简称倍有智能）取代王民、张永侠夫妇成为公司的控股股东，吴睿成为公司的新实控人。下图为重整成功前，2020年11月29日，时任吉林省委书记景俊海一行莅临利源精制，利源精制董事长吴睿陪同并解说。

据称，产业投资者倍有智能投入6亿资金，其余财务投资者投入5.5亿元。此外的债权进行了债转股，公司的总股本从12.15亿股陡然增加到35.5亿股。

依靠破产重整形成的67.54亿元收益，2020年*ST利源虽然营收仅1.042亿元，但归母净利润却高达49.29亿元。重整成功后，2022年7月1日该公司顺利摘帽摘星，恢复原名称利源精制。

而未建成投产的沈阳利源项目2022年多次拍卖无果，沈阳市国资被迫接手，成立沈阳盛京智造有限公司，目前该项目所在地已经是沈阳先进制造产业园。

利源精制现实控人吴睿比王民小10岁，1969年5月出生，清华大学本科学历。曾任三洋电机（蛇口）有限公司音响厂主任、清华大学汽车工程系内燃机实验室项目经理、清华大学苏州汽车研究院新能源汽车研究所副所长、浙江易立达科技有限公司副总经理、深圳市福瑞电气科技有限公司副总经理等职务。他持有倍有智能60%的股权，为倍有智能实控人、董事长。

吴睿是汽车行业的行家里手，入主*ST利源是看中了公司在大型铝件特别是在汽车铝制件上的实力。

但出乎“老法师”吴睿意料，新能源汽车厂家纷纷开启一体化压铸路线，甚至后起之秀小米汽车也冲进了这一赛道，面对汽车厂家自营，利源精制这种汽车零部件供应商成为最为失落的一批。

2021年和2022年，利源精制总营收分别为3.670亿元和5.081亿元，归母净利润则分别亏损4.494亿元和4.062亿元。

2022年6月16日，吴睿和其合伙人陈阳辞去利源精制董事长和总裁职务。公司交许明哲团队托管，许明哲出任董事长一职。此前的3月28日，许明哲已经介入公司管理，任董事。此后不久，吴睿、陈阳等人撤出利源精制管理层，虽然吴睿还是公司实控人。

许明哲，1971年8月出生，1995年毕业于东北师范大学级体育专业。本应成为一名体育教师的他却因汽车贸易发家，创立了吉林省吉刚汽车贸易有限公司并任董事长。

2018年，主营汽车零部件的长春旭阳工业（集团）股份有限公司（下文简称旭阳集团）混合制改革，许明哲入主该集团并任董事长。

许明哲带入利源精制的董监高基本上都在旭阳集团任职。

“活雷锋”许明哲在利源精制忙活了两年半，效果依旧不好。贴上新能源车、铁路基建、太阳能、军工、图们江入海口等概念的公司股价总也不涨。

2022年10月25日，对利源精制和王民等前管理层的立案调查终于出了结果，吉林证监局的《行政处罚决定书》指出：

利源精制2015年至2017年累计虚增营业收入19.29亿元。

利源精制2015年至2018年累计虚增在建工程62.84亿元；2017年至2018年累计虚增固定资产62.84亿元；2017年至2018年累计虚增固定资产折旧1.15亿元。

利源精制2015年虚增利润总额2.11亿元；2016年虚增利润总额2.73亿元；2017年虚增利润总额1.95亿元；2018年虚减利润总额1.16亿元。

2015年至2017年，利源精制通过虚假记账方式虚增银行存款。2015年虚增1.86亿元；2016年虚增约7422万元；2017年虚增约2万元。

因利源精制原实控人、董事长王民已，不再追究其行政责任。

吉林证监局决定：

对利源精制给予警告，并处以60万元的罚款；对时任董事、董事会秘书、财务总监张莹莹，时任独立董事、董事会秘书、财务总监王立国，时任董事、副总经理、副董事长、继任董事长、王民之子王建新等15名利源精制时任董监高给予警告，合计罚款115万元。

但沈阳利源号称百亿建设费用中有超62亿资金去向不明，成为一个巨大的资金黑洞。

2023年5月19日，公司简称被变更为利源股份。

2023年，利源股份总营收为4.769亿元，归母净利润亏损1.813亿元。2024年上半年，营收为1.833亿元，归母净利润亏损7498万元。

2024年8月15日，忙活多时的许明哲终于与倍有智能股东陈阳、刘江签署股份转让协议，受让两人持有的40%股份，但倍有智能剩余60%的股份仍然在吴睿手中，实控人不变。

对于利源股份现在的股价和清淡的行情，许明哲团队好像也没有太多的救市措施。

2024年3月1日，利源股份表示要回购股份，金额很小气，为500万到1000万之间。至8月31日，该公司回购了约532万股，回购金额约555万元。

8月6日，利源股份董事长许明哲表示将增持不低于1000万元的股份。

但这些增持和回购对于35.5亿股的巨大股本来说是不痛不痒。

2024年9月4日，利源股份再现织布机行情，股价与9月3日持平，仍然为1.04元/股，总成交金额仅1451万元。

幸运的是9月4日利源股份将股价倒数第一的头衔让给了亚泰集团（1.02元/股），当日全A股市场排名倒数第五。