靠着按摩一次10多元的生意，福建商人谢忠惠正带领“乐摩吧”冲击上市。虽然按摩生意看起来不起眼，但凭借着50万张按摩椅的布局，2800万会员，“乐摩吧”已稳坐国内共享按摩椅生意的头把交椅，成为名副其实的“按摩一哥”。

抵押房产救公司：草根创业者的背水一战

在福建商帮的版图中，谢忠惠的名字或许不如曹德旺、张一鸣般耀眼，但他创办的乐摩物联却以50万张共享按摩椅、1.5亿人次的服务量，悄然成为中国智能按摩服务市场的隐形冠军。2025年3月，这家公司向港交所递交上市申请，估值超7.5亿元，背后是一个70后闽商“卖房救企”的逆袭故事。

时间倒回2016年，共享经济风头正盛。时年39岁的谢忠惠，从健身设备行业转型，收购了福州掌创信息技术有限公司（乐摩物联前身），押注共享按摩椅赛道。彼时，行业龙头荣泰健康旗下的“摩摩哒”年营收已突破2亿元，资本热钱疯狂涌入，仅2017年就有29家新企业入局。

然而，泡沫破裂的速度比预期更快。2020年疫情冲击线下商业，乐摩吧的营收骤降，资金缺口高达1.5亿元。谢忠惠回忆：“高管降薪、押金抵租金、合伙人‘断粮’自救……所有手段用尽后，我抵押了房产，凑出1800万元。”这笔资金与多方筹措的700万元，最终让公司挺过危机。

这场豪赌的结果令人惊叹：2024年前三季度，乐摩物联营收6.14亿元，净利润1亿元，超2023年全年业绩，并向股东分红4375万元。上市前夕，谢忠惠主动“让位”，改任副董事长，由健康产业资深人士韩道虎接任董事长。这一调整被解读为引入资源、强化治理的关键举措。

商业模式：直营+合伙人的“躺赚”密码

乐摩吧的崛起，离不开其“重资产+轻运营”的混合模式：

场景化精准布局：将设备密集投放于商场（67%营收）、影院（19%）、机场（高单价场景），精准捕捉消费者“碎片化放松”需求。

双轨运营：直营模式把控核心点位，贡献84%营收；合伙人模式以低风险扩张，毛利率高达74.44%。

分层定价：15分钟13.8元至30分钟23.8元的基础服务，叠加会员套餐，覆盖从尝鲜用户到高频消费者。

数据印证了这一模式的威力：单台设备年收入在机场达3.15万元，是商场的3.6倍；2024年前三季度，公司毛利率39.9%，经营性现金流1.8亿元。凭借37.3%的市场份额（超第二名两倍），乐摩吧连续三年稳居行业第一。

优势：规模化与闽商智慧的化学反应

谢忠惠的创业历程，折射出闽商“敢拼会赢”的特质与商业嗅觉：

规模化壁垒：50万张设备的投放量形成物理垄断，1.5亿用户构建数据护城河。

成本控制：设备采购依托福建制造业集群，单椅成本压低至万元内；合伙人承担场地租金，减轻资金压力。

技术迭代：引入AI穴位识别、智能压力感应系统，差异化定位“专业健康解决方案”。

这种策略在行业洗牌中尤为奏效。当竞争对手摩摩哒因共享业务亏损14%而收缩时，乐摩吧逆势扩张，2024年影院设备数同比增长70%。

隐忧：万亿市场下的增长天花板

尽管财务数据亮眼，乐摩吧仍面临多重挑战：

场景错配风险：80%设备布局影院，却仅贡献19%营收，效率远低于商场。

用户体验争议：黑猫投诉平台累计908条投诉，涉及卫生问题、设备故障、诱导消费等；影院用户更抱怨按摩椅“影响观影舒适度”。

盈利模式单一：收入高度依赖使用费，抗风险能力弱；设备2-3年需更换，年折旧成本超1.4亿元。

竞争加剧：传统按摩设备商与健康科技公司虎视眈眈，行业CR5（前五名市占率）达86.7%，价格战一触即发。

未来：从“铺设备”到“占心智”

面对隐忧，乐摩吧的破局策略已现端倪：

场景优化：减少影院低效投放，聚焦机场、高端商场等高价值点位。

技术升级：开发个性化按摩程序，探索健康数据增值服务（如脊椎检测报告），向大健康领域延伸。

多元化收入：计划引入广告合作、会员订阅制，目标将非使用费收入占比提升至20%。

正如定位专家顾均辉所言：“乐摩吧需从‘规模第一’转向‘心智第一’。”若成功上市，其募资将主要用于研发（30%）与设备更新（40%），这场转型战役的成败，将决定它能否真正从“共享经济幸存者”蜕变为“健康生活引领者”。

谢忠惠的创业故事，是草根闽商在资本浪潮中“以小搏大”的缩影。从抵押房产到冲击IPO，乐摩吧的逆袭印证了共享经济并非全是泡沫，但要想跨越周期，仍需在规模扩张与用户体验、财务回报与社会价值间找到平衡。在老龄化与健康消费升级的背景下，这场关于“智能按摩”的商业模式实验，或许才刚刚开始。

数据支持：弗若斯特沙利文、乐摩物联招股书、黑猫投诉平台