4月2日，特朗普突然宣布对等关税生效，全球市场瞬间崩盘！黄金飙破3100美元，美股暴跌，高盛紧急预警：美国衰退概率暴增至35%！这究竟是贸易战2.0，还是美国经济自爆？中国、欧盟、日韩……谁会成为第一个倒下的牺牲品？

与此同时，《华尔街日报》披露，特朗普的方案还在敲定中，其团队还没想好用哪一套来实现重塑美国经济格局的承诺，但有一点已经明确，特朗普已经转向，希望用一个更强硬的立场，涉及覆盖面更广、税率更高的方案。

唯一的悬念是，要不要区别对待贸易伙伴，还是一刀切全面加关税呢？今天，我们就来深入剖析一下特朗普的超级关税政策，以及它可能带来的影响。

特朗普超级关税的重点与目标

以历史判断，特朗普超级关税的重点应该还是美国的商品贸易逆差。我们看2024年美国进口额的大头，15个经济体占了86%的总额，美国对他们的出口额约占美国出口总额的74%。抑制这部分的贸易逆差，大概率是特朗普关税的主要目标。

为什么他会重点盯着这些经济体呢？主要原因有以下几点。首先，这些经济体覆盖了美国最大的贸易逆差来源。针对他们，能发出更明确的信号，表明美国希望缩小贸易逆差，促进制造业回流。

其次，聚焦重点经济体有利于加快美国谈判进程。不管是关税非关税，还是对美投资送钱，特朗普希望这些问题能尽快得到结果。

比如三月底，韩国现代汽车就在白宫宣布，将对美国增加210亿美元的投资。特朗普表示，这项投资清楚地表明关税非常有效。最后，把关税征收范围变小，也有助于美国企业和消费者尽快得到最大确定性，明确哪些要加关税，哪些要转移。

但毫无疑问，关税会打乱美国现有资源配置，最终结果是推高物价，降低增长，加剧全球经济波动。

在这15个经济体里，根据WTO公布的2023年数据，有12个经济体的加权平均关税率高于美国的2.2%，叠加增值税后，除日本以外，其余经济体的税率都高于美国。

这里面印度、欧盟、南非、墨西哥、韩国的税率都超过了18%。如果超级关税出台落地，这些经济体受到的冲击反而最大，因为他们被认为占美国的便宜最凶。

考虑到特朗普上台以后对我们加了两轮税，特朗普的对等关税最后可能有3种结果。第一，普通版本：美国拉平与15个经济体的最惠国关税率，并额外增加三分之一的增值税率，至此，美国有效关税率将从2.4%上升13.9个百分点至16.3%。

第二，温和版本：美国拉平与15个经济体最惠国关税率，不额外叠加增值税，美国有效关税率将上升至13.3%。

第三，激进版本：美国拉平与15个经济体的最惠国关税率，并叠加三分之二的增值税，美国有效关税率将上升至20.2%。

特朗普超级关税的影响

这种情况下，美国的关税率将达到100年来最高水平，后果会怎么样呢？在普通版本下，美国通胀提高1.1个百分点，额外获得4530亿美元的财政收入，但降低美国0.8个百分点的GDP。

温和版本下，推高美国通胀0.9个百分点，增加3532亿美元财政收入，降低美国0.6个百分点的GDP。激进版本下，美国通胀增长1.5%，财政收入增加5791亿美元，降低GDP一个百分点。

美国关税冲击最大的还是金融市场。上周印尼股市遭遇十多年来最大单日跌幅，仅仅一天后，土耳其里拉暴跌超过10%，这一切都有迹可循。

2013年，大摩将五个对外国热钱流动特别敏感的大型发展中国家定义为脆弱五国，分别是印尼、土耳其、南非、印度和巴西。这些国家对海外资本过度依赖，出现经常账户和财政双赤字的局面，特别容易受到美元的暴杀。

关税已经金融化和武器化，特朗普用它重塑整个世界，比如最近发明的二级关税。特朗普对普京感到生气，威胁对俄罗斯石油增加二级关税。这个东西是特朗普政府制造的一种前所未有的新型经济战武器。

已经明确征收二级关税的对象是委内瑞拉，任何从委内瑞拉购买石油或天然气的国家都将要在和美国的贸易中支付额外25%的关税。

休斯顿莱斯大学贝克公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任弗朗西斯科莫纳尔迪表示，这是经济战的新概念，但政策如何执行目前没有人知道，但毫无疑问，这是经济战。

特朗普本人曾表示，不太倾向于实施金融制裁，因为制裁可能会加速去美元化，杀死美元以及美元所代表的一切。但关税可以谈判，还可以增加美元收入，看起来比制裁要好用不少。

财政部长贝森特就曾经暗示，特朗普的关税有三个作用，在谈判里获得筹码、创造收入来抵消减税成本以及可能重新平衡美国贸易。

以历史判断，关税风暴很可能不是一天决定的，特朗普会把它当成常规武器，动不动就拿来威胁全世界，看谁不顺眼就关税附体，整个世界的经济贸易会陷入混沌的动乱之中。

最典型的例子就是美国企业已经不知道未来会怎么样，导致这些大公司都开始收缩预算，调整政策，应对特朗普一切可能的疯狂政策。

特朗普超级关税的最终目的与未来走向

特朗普超级关税的最终目的是什么？很多人可能没有想过，其实过去几年全世界都在遵循一个循环，拜登大循环。

疫情后拜登政府开启天量财政刺激，配合AI的叙事背景和美国补贴的产业政策，实现了一次高增长、高利率、高通胀的股市繁荣和经济繁荣，持续不断吸引全球资金流入美国，支撑了美国在大放水的情况下居然逆势升值的奇迹，把美股和美元的估值拉升到了历史高点。

但拜登大循环有两个致命的弱点，第一，金融市场风险巨大，财政刺激不可能没有代价，贸易赤字恶化就是最大的冲击，当美国不再持续大放水，资金就会像今年这样持续从美股、美债和美元里流出。第二，贫富差距加速分化。这就是拜登和民主党真正输掉选举的原因。

特朗普和贝森特看得很透彻。天量财政刺激伤害了底层50%的民众甚至更多人的利益，高通胀把普通人的财富吞噬，物价节节新高，老百姓的生活越来越难过，股市和楼市升值，最利好的是前10%的有钱人。

但贷款利率飙升，衣食住行飙涨50%以上，加剧了社会不平等和不稳定。贝森特说，这无疑是对美国梦的一记重拳。用大白话说，拜登大循环是让一小部分人赚得更多，让金融资本大快朵颐，但普通人和实业资本、普通企业却在不断没落，竞争力减弱。

一个简单的例子，油管上很有名的视频，美国农民吐槽中国割草机一个只要两三万人民币，但一个美国割草机需要几万美元。

美国政府想让老百姓支持made in america，但老百姓哪里可能掏得出这么多钱，人民群众生活在水深火热之中，这不是一句妄语。一条鱼的好朋友上个月去参加英伟达GTC大会，吃了两天饭，直呼吃不起。

特朗普高位接盘了拜登大循环，但是他不可能再继续下去，共和党不可能再继续下去。于是特朗普决定大重置，把所有原来的逻辑打破，重新来一遍。

第一招，大家都知道doge削减债务，把赤字率降低到3.5%的水平，代价就是美股下跌。

第二招是放松监管，鼓励私营部门重新加杠杆。之前特朗普也召开了美国科技企业座谈会，并且恐吓威胁，吸引全球巨头去美国投资。企业加杠杆，政府去杠杆，保持美国经济的平稳性。

第三招是加关税，重新调整国际贸易体系，通过关税大棒把制造业岗位带回美国，以此重振中产阶级，给老百姓饭吃。但是，高美元、高工资、高成本是美国制造难以重振的根本原因。

简单理解，特朗普大重置有点像美国版脱虚向实，让金融资本放血，给实体资本让路，但难度会很大很大。习惯性躺在人民身上吸血的政治精英、金融寡头和全球化巨头，表面上不抗议，背地里会下很多绊子。

最简单的例子，特朗普的民调下降得非常快，明年中期选举大概率去掉一个院。特朗普能感动天价的军费开支以及更天价的债务利息支出吗？这两个才是美国隐形政府口袋里最大的蛋糕。

一次刺杀不够，这些疯狂的资本也很可能继续刺杀。有一个著名的佛格森法则，当任何一个大国的利息支出超过军费开支时，它就不再是大国了。

说白了，美国贸易赤字如果减少，美元资产的需求也会减少。美股过去为什么能够一枝独秀，因为其他国家挣了钱以后，还是得买美债、美股、美元。但特朗普大重置把一切逻辑打破，东升西降的叙事成为了重大可能。

美国存在着股债汇三杀的风险，股市上，美股高估值回归杀估值，全球化企业利润受到冲击杀业绩，贸易赤字减少砂买盘。

债市上，美国对冲基金是美债最大的边际买家，但他们大部分是在做基差套利，左手做多美债现券，右手做空美债期货，因为这些资本也不相信特朗普能把通胀压下来，一旦超级关税后通胀出现不可控的走高，一场全球的流动性灾难会爆发。

汇率上，拜登大循环已经不复存在，特朗普又想要贸易顺差，又想要制造业强盛，贬值美元的湖海庄园协议很可能是他最后的底牌。

当然现在不是90年代，不是广场协议那会儿，他的对手也不是日本和德国这两个被美军驻扎的国家，如果特朗普极限施压玩脱了，我们未来会看到什么？

最好的情况是美元资产估值下降，全球资金从美国流出，部分稳定的国家和经济体承接流动性，美国接受自己的地位下降，最坏的情况是美国改革解决不了内部问题，疯狂特朗普只能把矛盾转移到外部。

一切都是叉叉的错，全都是因为叉叉撒泼打滚，炮火连天。这意味着什么？相信不用以历史多说，历史上已经上演过太多次了，懂的都懂，我们拭目以待。

最后，大家觉得特朗普超级关税还会加吗？欢迎在评论区留言讨论！



文章来源：厉害财经