周一A股继续收跌，不少朋友表示困惑。的确，何时跌到头也是大家关心的问题。所以今天就简单讲讲A股为啥周一又跌了。

第一，也是最主要的原因，增量政策预期的落空。

在过去的一段时间里，市场一直寄希望于政府出台一系列增量政策来刺激经济增长。然而，最近的情况表明，这些希望可能再次落空。十四届全国人大常委会第十三次委员长会议提案中，没有提到调整赤字以及特殊财政工具等表述，只有一条“关于提请审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额的议案”。

而从历史上看，特殊财政工具的使用可能需要以人大先讨论调整赤字（或者预算）作为前置条件或者直接授权，使市场年内出台对增量财政工具的预期落空。这让投资者感到失望，因为他们原本期望政府将通过财政政策来支持经济增长。

第二，巴以冲突对全球经济的担忧。

巴以冲突的发酵也对A股市场造成了不小的影响。这一地区冲突引发了市场对全球能源供应形势的担忧，因为中东地区是全球能源供应的重要地区之一。任何对该地区的紧张局势都可能导致全球能源价格的波动，进而拖累全球经济增长前景。这种不确定性使投资者更加谨慎，加剧了市场的下跌压力。

第三，周一MLF利率并未调降，降息预期落空。

今年宽松货币政策最大的压力就来自于汇率，根源在美联储加息。因此，虽然10月没有美联储议息会议是一个较好的降息窗口，但周一公布的1年期MLF并未降息，使市场对进一步宽松的预期未能兑现。这对受估值和利率影响较大的板块，如创业板，造成了较大压力。高估值和相对高利率环境下，以估值为核心驱动的风险资产对利率变动更加敏感。

第四，融券保证金比例上调。

监管层最近宣布将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%。监管层的目标是通过抑制融券卖空来增加对多方的保护，但短期内可能会引起空头恐慌出逃，从而加剧卖盘，导致市场下跌。

那么，如何填补增量政策预期的落空？或者说什么消息能够止跌呢？

唯一的可能就在于经济基本面的信心恢复，而这其中周三统计局将公布的宏观经济数据尤为关键。市场目前中性预期在于周三公布的三季度GDP增速略低于一季度GDP增速，也就是经济恢复的力度弱于一季度。但如果三季度GDP增速能够高于一季度的4.5%，比如说4.8%或者是某些外资行乐观估计的5%以上，那么基本面信心一下就有了，没有落地的财政增量工具也不需要了。

好消息是，作为中国经济预期比较好的信心指数的PMI和铁矿石价格，最近都在回暖。所以说周三的数据还是有一定可能性能超预期的。

不过在基本面足够强之前，市场还是只相信增量政策能不能发挥作用。