周五的调整是预期中的，因为当下的叙事焦点依然是香江以南。

正如，昨天的观点，恒生将迎来震荡行情。

意外之处在于，有过下探动作，却没有试探跳空缺口。

恒生指数最后甚至收出红K线，更体现出“该跌不跌当为强”的乐观愿景。

经过三天的确认，恒生指数正式站稳箱体上沿。

理论上，已经打开了新的箱体空间，星辰大海正在远方招手。

恒生尾盘的小V形，十分蹊跷，但能把乐观往纵深延续。

根据2月21日的公告，恒生指数、国企指数、恒生科技指数及港股通标的范围将迎来调整。

中金预测，阿里、腾讯、小米由于权重超限，将会产生资金被动流出现象，而调整结果将于3月10日(星期一)正式生效。

这就意味着，资金需要在本周五抛售相关标的，以匹配指数的要求。

所以，恒生在再创新高后，市场需要交易这一小部分预期。

但我们看恒生在调整后，又小V了回来。

这一点，阿里的股价，体现得更为醒目。

尾盘经过急速调整后，自动收复了失地。

正是一种乐观预期，使得主动资金弥补了被动资金的削减头寸。

反观A股则没有那么乐观，其弱势与基本面有关。

市场不但需要交易“星辰大海”，还需要交易“柴米油盐”。

昨天10：30，关哥公布了1-2月对外贸易快讯。

出口同比前值10.7%，期待5%，公布2.3%。

进口同比前值1%，期待1%，公布-8.4%。

进口下滑还能理解，与内需不足息息相关。

出口同比下滑如此迅速，与“抢出口”效应背道而驰。

这显然超出了市场最低预期，交易基本面重回A股字典。

当然，1-2月出口累计的绝对值依然远超过往，只不过市场期望过高。

季节性效应产生的短期扰动，会在之后进行修复。

外围对出口最大的干扰是“特离普”的刻意针对。

昨天，“特离普”出尔反尔，将墨、加加征关税推迟到了4月，体现了谈判仍在继续。

而对东大，则始终用“铁石心肠”一以贯之。

这说明什么？

说明对其它各国加征关税，是一种“项庄舞剑”，其意在沛公。

而墨、加可能不得不拿出一些措施来迎合这种用意，包括加固“北美壁垒”。

理性地看，从下到上叙事的行情，终将面对从上到下的增量有无发力？

昨晚，美国发布了一系列较为“恐怖”的2月就业数据。

2月非农录得15.1万人，高于前值14.3万人，但低于预期16万人。

平均时薪环比滑落到0.3%，失业率上升到4.1%。

总体来看，就业下滑，失业上升，美国例外论正在“边际瓦解”。

这时候的资本市场可以交易两个标的，做空美元，做多美债。

美元已跌破104点关卡，美债收益率已低至4.3%。

而美股走势则较为复杂。

一方面经济走弱不利于提振信心，另一方面“关爱”预期又利好股市。

凌晨，鲍威尔重申不急于调整利率的观点，但又放了一个“口子”。

在劳动力意外疲软或通胀超预期下降的情况下，可以放松政策。

交易者则关注“口子”的重要性，或提前计价数据的不可靠性。

怀疑论者已认为拜登时代的繁荣来自于数据造假，这种造假必将需要未来进行逐步偿还。

这一点，似乎也在财长贝森特的口中得到了些许认证：

经济可能“开始略有下滑”！

货币市场计价的6月降息概率已由49.6%升至57.1%。

所以，在就业不乐观的情形下，美股全面收涨。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。