【有色金属市场全线承压 贵金属与工业金属走势分化】

2025年3月8日伦敦金属交易所（LME）夜盘时段，主要基础金属呈现普跌态势，而COMEX贵金属则显现抗跌特性，市场对美联储货币政策及全球经济复苏节奏的博弈持续深化。截至收盘，反映工业金属整体表现的LMEX指数下跌0.35%，创近两周最大单日跌幅。

工业金属集体走弱 伦铜失守9600美元关口LME三个月期货合约全线飘绿，其中伦铜电3（IXLECAD3M）报收9608美元/吨，较前日下跌40.5美元，跌幅0.42%，日内振幅达100美元。盘面数据显示，铜价在亚洲时段短暂触及9708美元高位后遭遇空头狙击，持仓量减少3212手至28.7万手，反映多头主动离场。与之形成对比的是美精铜连续合约（CMZCUA.FUT）逆势微涨0.12%，收于4.78美元/磅，跨市场价差扩大至82美元/吨，刺激套利资金加速流动。

其他工业金属同步承压：伦锌电3（IXLEZSD3M）收报2895.5美元/吨，跌幅0.55%，库存数据显示LME锌注册仓单单日激增12750吨，压制锌价跌破2900美元心理支撑位；伦镍电3（IXLENID3M）收跌0.06%至16310美元/吨，尽管印尼镍矿出口配额收紧传闻发酵，但新能源车电池去库存周期压制买盘动能；伦铝电3（IXLEAHD3M）收于2680美元，创两个月新低，能源成本下行削弱成本支撑逻辑。

贵金属凸显避险属性 COMEX黄金逆势收涨在工业金属疲软背景下，COMEX黄金主力合约（GC）逆势收涨0.20%至2925.5美元/盎司，盘中最高触及2926.8美元，现货黄金与期货价差维持在6美元合理区间。白银市场表现分化，COMEX白银（SI）微跌0.03%至33.19美元/盎司，金银比价维持在88.2高位，反映工业属性对银价的拖累效应。

多空因素交织 市场等待数据破局从驱动逻辑观察，工业金属下行压力主要来自三方面：首先，美元指数反弹0.3%至104.2压制大宗商品计价体系；其次，中国2月未锻轧铜及铜材进口量同比下滑8.7%，引发需求端担忧；再者，LME库存总量单周增加4.2%至198万吨，缓解供应紧张预期。贵金属则受益于美国2月非农就业数据公布前的避险买盘，CME美联储观察工具显示5月降息概率升至68%，为金价提供支撑。

技术面显示关键转折信号：伦铜电3日线级别MACD形成死叉，若有效跌破9570美元颈线位，中期调整目标或下看9300美元区间；COMEX黄金小时图形成上升楔形，2930美元阻力位的突破情况将成为短期风向标。

机构观点呈现分化，高盛大宗商品团队维持铜价"超配"评级，强调智利铜矿罢工风险可能削减Q2供应量3%-5%；而摩根士丹利则警示，若中国房地产投资增速未能回升至5%，铜价可能面临10%-15%回调空间。市场聚焦下周公布的美国CPI数据及中国1-2月固定资产投资增速，或将决定有色金属阶段性运行方向。