【国际金价延续调整态势 市场静待非农数据指引方向】

2025年3月8日亚市午盘，全球贵金属市场延续震荡格局。截至北京时间11时32分，现货黄金（伦敦金现）交投于2904.3美元/盎司，日内跌幅0.22%，较前日收盘价2910.76美元温和回落。COMEX黄金期货主力合约暂报2910.8美元/盎司，上海黄金交易所T+D合约报677.3元/克，国内实物黄金基准价同步回落至677.4元/克。周大福、老凤祥等知名珠宝品牌足金饰品价格下调3元至883元/克，终端消费市场呈现价量齐跌态势。

多空博弈加剧 机构分歧显现市场多空博弈进入白热化阶段。前交易日（3月7日）黄金市场经历剧烈波动，北美时段受美加墨关税协定利好冲击，叠加俄乌和谈取得突破性进展的双重影响，避险资产遭遇大规模抛售，伦敦金现盘中急挫至2891美元/盎司年度低位。但随后公布的美国2月ADP就业数据意外弱于预期，叠加ISM服务业PMI跌破荣枯线，市场对美联储5月降息概率的押注升至72%，刺激多头逢低介入，最终推动金价收复2900美元心理关口。

对于当前市场格局，高盛集团大宗商品研究主管杰弗里·柯里表示："黄金的短期波动反映了宏观政策与地缘风险的拉锯战。若美联储5月降息落地，实际利率下行将打开金价中长期上行通道，但地缘溢价消退带来的20-30美元回调风险仍需警惕。"与之形成对比的是，摩根士丹利贵金属分析师苏珊·贝茨则认为："尽管降息预期升温，但美国核心通胀黏性可能限制货币政策宽松幅度，金价在突破3000美元前需经历更充分盘整。"

数据敏感期来临 技术面释放信号当前市场聚焦北京时间20:30公布的美国2月非农就业报告。据道琼斯调查显示，经济学家普遍预期新增就业人数将回落至18.5万人，失业率维持在3.8%水平。花旗银行外汇与大宗商品策略部主管托马斯·菲茨帕特里克指出："非农数据若连续三个月低于20万，可能触发CME美联储观察工具显示的降息概率突破80%，这将构成黄金突破2930阻力的关键催化剂。"技术面上，FXTM首席市场策略师赛义德·哈桑分析称："日线级别黄金已在2890美元构筑三重底，若周线收盘站稳2925美元，中期目标可上看2970-3000美元区间。"

资金流向现结构性分化值得关注的是，地缘政治变量仍存不确定性。尽管俄乌双方在伊斯坦布尔举行的第五轮谈判取得进展，但克里姆林宫方面尚未签署正式停火协议。瑞银全球财富管理首席投资官马克·哈菲尔提醒投资者："地缘风险溢价每消退10%，黄金可能承压1.5%-2%，但亚洲央行持续增持和ETF流入形成的托底效应不容忽视。"数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量较前日增加2.89吨至843.72吨，终结连续三周减持态势。国内投资者通过商业银行渠道净购入实物黄金12.3吨，创近半年单日最高纪录。

机构把脉后市路径展望后市，道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克强调："2930美元已成多空分水岭，突破需满足非农数据弱于预期、美元指数下破103、以及俄乌谈判出现反复三大条件。"渣打银行贵金属分析师苏基·库珀则给出量化模型预测："若美联储5月降息25个基点，金价有望获得38美元/盎司的脉冲上涨，但需警惕期货市场多头持仓已达历史峰值的85%带来的获利回吐压力。"

截至发稿，COMEX黄金未平仓合约量维持在45万手高位，纽约商品交易所黄金期权波动率指数（GVZ）上升至18.6，显示市场正为数据公布积蓄能量。多数机构建议，短线投资者可依托2890-2925美元震荡区间操作，中长线配置资金则宜等待突破信号明确后再行加仓。