一、逼仓的概念

1、一般而言，资金总比货物要多，在期货市场上，发生通仓行情的，多为多逼空。而多逼空又可以分为硬逼仓和软逼仓。所谓硬逼仓是指多头主力单纯利用资金的优势，大幅扩仓及拉升近月合约，使近月合约中的空头因短期组织不到仓单而高位认赔出局,而硬逼仓的后果往往是会造成远期合约因为主力多头卖出而出现对近月合约的大幅贴水，同时因为现货对近月合约的贴水过大，吸引现货商踊跃入库。90年代国内期货市场的早期，围内诸多商品的多逼空多为硬逼空，并造成了较为恶劣的影响。比如上海建材交易所的夹板、苏州交易所的红小豆、海南交易所的咖啡和天然橡胶、北京交易所的绿豆等等。

2、所谓软逼仓一般两步。第一步,多头利用资金(自身资金实力强)和现货渠道，在现货市场持续收购现货囤积，或者注销仓单，造成现货出现紧张局面，使现货对期货形成升水。第二步，维持近月期货持仓高位，迫使无仓单的空头高位离场。总体上软逼仓比硬通仓更为隐蔽，持续时间可能更长，成功的概率也更大。现在期货市场上演的多逼空，一般都为软逼仓。

二、逼仓的条件

1、现货市场供应不足‌：多头预期可供交割的现货商品不足，这是多逼空操作的前提条件。当现货市场供应紧张时，多头可以通过囤积实物来推高期货价格‌。

2、资金优势‌：多头需要具备足够的资金优势，能够在期货市场建立足够的多头持仓，从而拉高期货价格。

3、合约临近交割‌：当合约临近交割时，空头面临巨大的交割压力，不得不以高价买回期货合约或买入现货进行交割，从而使得多头头寸持有者获利‌。

三、沪锌是否具备软逼仓条件？

1、进入四季度，国内北方部分锌矿山季节性停产，而进口矿窗口时开时闭，锌精矿进口量并不高，国内矿紧局势持续，国产及进口矿加工费处于历史低位，受矿紧限制，国内精锌产量维持低位，冶炼厂仍处于亏损状态，而欧洲锌冶炼厂利润亦转负，警惕减产风险。

2、截至11月25日，锌锭库存总量为10.82万吨，较上周同期减少1.97万吨，加之冶炼厂冬储备库需求仍存，近期部分企业订单情况有所改善，部分企业或因今年过年较早的原因提前进行采买备货。

3、从盘面持仓来看，近4个交易日价格的连续拉涨，都是以多头主动性增仓为主，多头资金扎堆比较明显，且目前持仓量相对高于现有仓单。

4、从现货层面来看，现货折盘面价格与盘面价格基本相当，说明现货跟涨力度明显，盘面经过连续的拉涨之后，期现共振明显。

5、LME批准的仓库中可供使用的锌库存下降了38%，库存持有者发出通知计划提取大量的锌，根据LME的数据，周一和周二共发出了94525吨的提货通知，使得LME注册仓库中可供使用的或已担保的锌库存（注册仓单）减少至154125吨，海外继续软逼仓。总体来说，海外锌库存大幅下行，精矿TC历史低位持稳，国内冶炼厂仍亏损，供应增量短期有限，同时国内社库也低位下行，近月软逼仓条件还是比较具备的。

因此整体来看，沪锌近月合约，不可逆势摸顶，风险极大。