今日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪锌、工业硅、20号胶（NR）涨超2%，棕榈油、尿素、丁二烯橡胶、橡胶、铁矿石、集运欧线涨超1%。跌幅方面，低硫燃料油（LU）、沪锡跌超2%，沪镍、焦煤跌超1%。

1、从目前来看，黑色系除了铁矿之前，其余品种都是以震荡为主，大涨或者大跌都不具备驱动。基本面来看，现实矛盾积累的也不深刻，盘面也处于主力移仓换月阶段，行情纠结与反复，也比较正常。因此，黑色行情内卷，盘面随股指波动，更反映出缺乏内生动力指引，只能继续等待矛盾积累和转化。

2、目前沪锌走势较强，市场传闻托克海外某锌冶炼减产。国内方面，11 月底青海部分矿山已经进入停产状态；截至11月25日，锌锭库存总量为10.82万吨，较上周同期减少1.97万吨，加之冶炼厂冬储备库需求仍存，近期部分企业订单情况有所改善，部分企业或因今年过年较早的原因提前进行采买备货。多重利多叠加，沪锌主力跳涨后一路高走，维持震荡偏强概率较大。此外，黄金也不宜过分看空。

3、从背后逻辑来看，作为合成橡胶的上游，丁二烯价格在9月底之后不断下挫，跌幅超40%。而丁二烯在合成橡胶中的成本占比达到80%，受到原料价格走低影响，合成橡胶在最近2个月弱势运行。不过从本周开始，随着乙烯走强，丁二烯价格反弹，合成橡胶的成本支撑渐显，此前受到拖累的天然橡胶、20号胶反弹力度则更大，因此目前20号胶也不宜过分看空。

目前行情走得纠结反复，一些品种要么窄幅震荡，要么持续性一般，因此这样的行情，仓位是第一位的，节奏是第二位的，最后才是方向。