美股财报季正在接近尾声，标普500指数成分股公司中超过90%已经公布了业绩，综合来看，第三季度利润同比增长6.8%，其中基准指数11个板块中有8个报告盈利增长，营收增长5%。略高于FactSet发布的预测，因此整个业绩期配合美国大选共同给美股带来了不错的表现。

而在本季度财报中，一个关键词高频率被提及。美国候任总统唐纳德·特朗普承诺在明年 1 月上任后对进口产品征收高额关税，对此企业高管持谨慎观望态度。负责任联邦预算委员会表示，特朗普正在考虑的减税和提高关税措施可能会在未来十年内使联邦预算赤字增加 7.5 万亿美元或更多。

特朗普提议对美国全部3万亿美元的进口产品征收10%至20%的关税，牛津经济研究院估计，全面征收关税将使通胀率上升0.3个百分点。即便任何关税都将逐步实施，但一些分析师担心会产生冲击效应。

众所周知，关税上升意味着美国公司从国外进口商品时支付的费用增加，会增加企业的成本，企业可能会选择以涨价的形式将这些成本转嫁给消费者。此外，各国可能会选择通过征收自己的关税来应对关税，这可能会使美国商品的进口成本更高。

自9月初以来，标准普尔1500综合指数中近200家公司的高管，伦敦证券交易所的数据显示，在财报电话会议或投资者会议上讨论关税的次数几乎是2020年大选前同期的两倍，也远远超过2023年的23次的提及次数。

加拿大皇家银行研究显示，大多数主要行业的公司都触及了这个问题，尤其是非必需消费品、医疗保健、工业和材料行业的公司。数据显示，2018年贸易战中，工业行业是受打击最严重的行业之一，而这一领域目前似乎被高估了。在11月5日大选后的最初涨幅在最近几天消退后，该板块不再是标准普尔500指数中“大选后表现最好的板块”之一。

根据美国国际贸易委员会的数据，美国进口最多的行业包括电子产品、运输设备、化学品和矿产。美国零售联合会表示，关税可能会导致服装、玩具、家具、家电、鞋类和旅行用品的价格上涨，因此美国零售商的利润率增长和盈利能力将直接受到挑战。

美国最大的零售商沃尔玛(WMT.N)周二公布业绩后表示，如果关税上调，价格可能会上涨。

沃尔玛发言人表示：“我们担心大幅提高关税可能会导致我们的客户成本增加，而目前他们仍然感受到通货膨胀的负面影响。”

不过沃尔玛(WMT)和亚马逊(AMZN)等规模较大的公司也更有能力应对关税，因为它们拥有规模和灵活性，可以更快地找到替代供应商，或者利用其规模来协商更具竞争力的价格。货运专家预测，许多零售商将提前部分订单，以便在关税上调之前进口。这种情况发生在 2018 年特朗普对中国征收第一波关税之后——当年美国进口量创下历史新高，这种情况可能再次发生。