今晚欧央行举行2024 年最后一次政策会议，预计宣布降息25个基点，为今年启动宽松周期以来的第四次降息，将使借贷成本降至2023年3月以来的最低水平，但也有机构预期50个基点的更大幅度降息。

特朗普赢得美国总统大选、法国和德国的政治动荡以及欧元区商业活动急剧放缓等一系列因素，迫使欧央行继续降息。当前市场定价表明利率最终可能达到1.5%左右的终端水平，反映出市场预期全年货币政策将继续宽松。

欧洲央行于6月开始降息周期，7月暂停降息，9月和10月继续降息。截至当前，欧洲央行三大基准利率分别为：

• 存款利率：3.25%

• 主要再融资利率：3.40%

• 边际贷款利率：3.65%

近期数据表明欧元区经济依然处于低迷的状态，经济增长出现停滞迹象，制造业活动尤其疲软，服务业增长放缓。商业信心指标表明企业领导人仍持谨慎态度，而尽管通胀有所缓解，但消费支出仍面临压力。欧元区最新通胀率为2.3%，略高于欧洲央行2%的目标，但不会阻断当前欧央行的降息计划。

伦敦证券交易所的数据显示，投资者预计明年存款利率将再降息五次，至1.75%。部分市场人士认为，到2025年底，存款利率可能降至1.50%，而另一些人则认为，欧洲央行可能会将存款利率停止在接近2%的水平，以平衡支持增长的需要和重新引发通胀的风险。

市场将密切分析行长拉加德关于未来政策方向以及进一步降息的潜在时间表的言论。任何有关欧洲央行经济预测的暗示都可能为2025年进一步放松货币政策的可能性提供重要见解。有关通胀预期和增长预测的评论对于欧元走势尤为重要。预期拉加德将强调，央行致力于在实现通胀目标所需的时间内将政策利率维持在限制性水平。可能会重申以数据为依据、逐次会议讨论的方式，避免明确的前瞻性指引。

此外投资者密切关注欧央行即将公布的新宏观经济预测，基于最新的经济数据和主要经济体的政治不稳定加剧，不排除会下调GDP增长和通胀目标。预计经济增长前景将被下调，而通胀将比之前预想的更早于明年持续达到欧洲央行2%的目标。

近期欧元区经济进一步受到政治因素所影响，先是特朗普再次当选总统，潜在的贸易和关税政策可能冲击欧元区经济。再则是法国政府在不信任投票中落败，导致执政联盟崩溃，导致债券利差上升，影响市场对欧元区的信心。

目前，欧洲央行决策者对特朗普关税对欧元区经济的影响是通胀还是通缩存在分歧。少数欧洲央行决策者认为特朗普的关税将大幅削弱欧元兑美元汇率，这将使个人进口成本增加，并增加价格压力。相反，一些官员预测通胀可能会低于央行的目标，因为更高的关税将抑制欧元区的出口部门。

近三周欧元/美元从11月低点短暂反弹后再次回撤，但自9月高位以来的整体下跌趋势仍在延续。虽然此次降息已基本反映在欧元/美元的汇率中，欧洲央行任何鸽派的立场可能足以让欧元/美元再次下跌，尤其是警惕意外降息50个基点的可能性，这种情况下欧元兑美元可能直接下破1.0500关口。即便下周美联储预计将继续降息25个基点，但是对于欧元的间接支撑也相当有限，主要是市场缺乏对明年欧元区经济重新转为扩张的信心。如果美联储明年降息放缓，而欧元区经济缺乏起色，欧元兑美元跌至平价的担忧会持续存在。