金龙吐祥瑞瑞气东来，灵蛇纳洪福福寿延绵。过去的2024年有得有失，但在茅草根看来：“得”与“失”都是宝贵的财富，只要坚持“学习、实践、复盘”三部曲，终有一天会沉淀出一条“感悟之绳”将这些珠宝串成一条“成功之链”。茅草根将一直坚持“学习后思考，思考后总结，总结后实践，实践后修正，修正后建模，建模后编程”的做法，并坚信这是一条成功之路！

一、【2024投资复盘】

1、投资成绩

2024年对大盘来说是个盈利的年份，沪深300当年盈利14.68%，上证指数当年盈利12.67%。而茅草根的账户表现则不是很理想。

高风险账户：盈利12.69%，跑输沪深300；

中风险账户：盈利12.76%，跑输沪深300；

小孩账户：盈利38.5%，跑赢沪深300；

储备账户：盈利18.16%，跑赢沪深300.

2、投资动作

2024年我的重仓股依然集中在中国平安（2024年上涨39.03%）、建设银行（2024年上涨45.35%）、格力电器（2024年上涨52.57%）和福寿园（2024年下跌22.08%）。整体表现较好。

2024年我投资了相当仓位的猪周期股和可转债，包括：牧原股份、温氏股份、新希望、牧原转债、温氏转债、希望转债、希望转2。这一块整体投入的仓位比例在重仓股中也排在前面，但虽然猪肉价格已经见底回升，但猪肉股在2024年还没有给我的投资贡献收益，有10%左右的亏损。

2024年我也买了不少可转债和国债，主要投资标的有：交建转债、广汇转债、希望转2、重银转债、16国债19等。债券投资整体比较成功，基本都是盈利，特别是交建转债给我带来了30%以上的盈利。广汇转债出现了风险，幸亏我在其退市前安全卖出，这也让我对债券的安全性有了新的认识和更高的警惕性。

2024年我按照三类投资标的“成长小鱼、中流砥柱、高息防守”分别选择投资了一些股票以验证自己的投资系统。从当年成绩来看：成长小鱼损失很大，投资的华康股份、紫光国微、科大讯飞、金陵药业、康弘药业、安井食品、小熊电器、博士眼镜、九典制药、比音勒芬、汉钟精机、欧普康视、千禾味业等基本都未能盈利；中流砥柱业绩尚可，投资的白云山、伊利股份、中芯国际、宁德时代、长电科技、五粮液、泸州老窖等基本跟随行业规律有涨有跌，但在个人估值系统中低估区间买入的基本都是处于盈利状态的；高息防守收获颇丰，投资的中国海油、工商银行都有可观的收益，只有方大特钢由于受周期影响业绩突然下滑导致当前处于亏损状态。

2024年尝试着投资“烟蒂股”看起来是失败的，万科A、华侨城A都是负收益。回头看来还是对“烟蒂股”的理解有问题，这种高负债且整个行业都出现问题的股票在负债还没有出清之前都是不可捉摸的“伪烟蒂”，完全没有必要去“火中取栗”。

3、学习记录

2024年我看了《证券分析》、《巴菲特之道》、《肖星的财务思维课》、《大中东行纪》、《金融炼金术》、《查理.芒格的投资思想》、《反脆弱》等书。

茅草根认为，读书是性价比最高的修行，相当于打破了阶层壁垒，跨越了浩瀚时空，让我们能与比我们强得多的各时代牛人做思想交流。

二、【2024得失总结】

1、“得”则持之

构建并完善了“经济周期分析模型”，围绕“货币”、“信用”、“销售量”、“价格”、“利润”、“经济驱动器”等判断当前经济状态，形成自己的分析方法，为仓位调控提供参考依据；

研究了国债收益率与升降息周期的内在联系，构建了“国债投资模型”，初试牛刀购买16国债19，目前来看是成功的；

2023年构建的“高股息投资模型”得到进一步验证和完善，据此投资的中国海油和工商银行都获得了成功。同时也让我收获一条经验：有确定性机会一定要大胆大笔买入！（这也是巴菲特投资三驾马车里的“套利投资”。另外两类投资分别是“股权投资”和“收购投资”。）；

“可转债投资模型”从目前的操作情况来看是稳健可行的，交建转债在2024年收获颇丰，其他可转债也获得成功。需要注意的是退市的广汇转债算是涉险过关，提醒我优化了可转债模型，把安全性放在首要位置，且可转债必须像股票一样跟踪其基本面情况；

完善了“估值模型”，把“面向当下”和“面向未来”的多种估值方法固化在模型中，多维度判断持有股票的估值情况并通过函数自动推荐；

2、“失”则改之

“牛市看成长，熊市看股息，长期看业绩。”的原则没有贯彻好，在明显的熊市氛围中买入了很多成长股，结果不出所料的“扑街”；

“不了解的不做”的原则没有贯彻好，做了一些无厘头的“赌”的操作；

对周期股期望值过高，事实上周期股的确定性太低，影响因素太多，不应作为投资的主流方向；

想法太多，股票不集中。虽说有实践试验的考虑，但没有坚持“少量尝试”的原则，有时不知不觉就远超过自己设定的试验仓位。这个是需要修炼执行力；

对“估值陷阱”的考虑不够。对于“严重低估”的股票，没有去深入判断是“短期业绩不可持续的上涨造成的低估”还是“短期业绩偶发下滑情况下的低估”或者是“业绩平稳正常情况下的低估”并据此选择不同的投资操作。关于这块已在2024年末在操作模型中优化完善；

“钓鱼者”的投资心态的修炼还远远不够。表现在很多时候“心急”，依然存在不严格按照自己策略执行的情况，“卖早”、“买早”导致收益减少甚至亏损的情况依然存在。看来知易行难，修行永远在路上！

三、【2025投资展望】

1、当下投资环境及应对

当下至少有两点是明确的，一是经济处于萧条期，二是更加宽松的政策即将逐一兑现。目前尚不能言复苏，大盘是否即将见底反弹或者何时见底反弹我们只能跟踪观察并实时选择合适的策略。

不同的经济周期适合不同的投资，简单说来“复苏期利好股票，繁荣期利好股票和商品，滞胀期利好现金，萧条期利好债券”，我们得在判断出当下处于何种经济周期时调整自己的投资策略。12月已经初步呈现出“宽货币”加“宽信用”的复苏态势，虽然还不能确定复苏已经开始，但至少给了我们期待和信心。且投资本就是投资国运，中国正在崛起是我始终坚定的信念！

目前大盘各项指数都趋近低估区间，所以我将继续以高股息股票和低估优质龙头股为主保持高仓位，为迟早会到来的复苏做好准备。

2、 对自己的要求及计划

继续保持“学习、总结、实践、建模、编程”的循环工作习惯。继续保持投资的热情和必胜的信念。继续保持看书的好习惯，与好书为伍就是与好人为伍，与好人为伍自己也会越来越好！

继续打磨优化现有的投资模型，在学习实践中提炼新的模型。“买” 必记当前价格和买入理由，“卖”必复盘投资成败和投资模型的可行性；

逐步减少持股数量，根据实践效果决定模型使用的比例。减少周期股的投资比例，暂时回避“烟蒂股”。保持高股息股票和可转债的持有高比例，减少成长股的投资比例（复苏期和繁荣期再调整）。

感谢过去的2024年，让我收获了投资的经验享受了投资的美好，期待更加精彩的2025年！最后分享我的投资寄语：学思行省，修己安人，能量守恒，天道酬勤。永远保持敬畏之心，坚持“对冲配置，仓位调控，价值选股，估值买卖，远离杠杆”。“不做预测做预案，少信未来信当下”，让复利穿越牛熊！！！