一、简介山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称“山东药玻”）成立于1970年，目前已经成为全球主要的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品的生产商之一。
二、股东情况其实控人为沂源县财政局。
三、产品山东药玻业务比较简单，其是亚洲规模较大的药用玻璃包装制品和丁基胶塞系列产品生产基地，也是国内的药用玻璃龙头。
其主要产品分为管制瓶系列和模制瓶系列，管制瓶产品线可进一步划分为几个子类别：低硼硅和中硼硅材质的管制注射剂瓶、预灌封注射器组合件，以及低硼硅和中硼硅玻璃安瓿。
而模制瓶则分为棕色和白色两种材质，其产品种类涵盖模制药瓶、模制注射剂瓶、模制输液瓶和日常使用的玻璃瓶。
至于橡塑产品，主要包括丁基胶塞、塑料瓶以及铝塑复合盖。
四、市场地位山东药玻是药用玻璃包装和丁基胶塞的领军企业，模制瓶国内市场占有率超过80%。
目前，山东药玻已获得市场准入（A状态）的包装材料共有67种，而还在等待与药品共同审评审批（I状态）的包装材料则有31种。在这些产品中，获得A状态的玻璃瓶和中硼硅模制瓶分别有29个和4个品种，在其所在的行业中遥遥领先。
目前已经与多家中外知名药企有长期合作关系，包括上药集团、广药集团、哈药集团、辉瑞制药、葛兰素、勃林格等3000多家下游客户，整体客户基础稳固。
五、业绩稳健增长：2013—2023年营收和净利润复合增长率分别为12.4%和20.3%。
公司的模制瓶和棕色瓶产销率长期超90%，综合毛利率达到30%+，其中核心产品模制瓶的毛利率基本维持在40%左右。大白话解说就是，东西卖得好，利润还高。
负债率也是相当低。公司资产负债率2014—2024年长期维持在20%～25%。
五、未来看点：中硼硅项目加速中硼硅玻璃是国际主流医用材料，其作为药用玻璃在性能、成型难度、成本三个方面具有诸多优势，具体如下图。
但目前国内渗透率仅20%，远低于美国的84%，且在这20%中，大部分都是肖特、康宁、NEG等外国企业供应的。
那为什么未来药企一定要用中硼硅玻璃管做包装呢？
因为一致性评价新规！！！药一致性评价要求仿制药包材不低于原研药。目前，国际主流原研注射剂药物基本是用中硼硅玻璃做药用玻璃材料，因此药企在申请仿制药时候自然也要选择中硼硅玻璃做药用玻璃材料。
而且国外企业的中硼硅玻璃管，要比国内企业的贵。进口中性硼硅玻璃管单价约为国产低硼硅玻璃管的4倍。天时+地利，这就给了山东药玻一个发展机会。
自身实力方面。山东药玻是国内最早布局中硼硅产品的企业之一，中硼硅模制瓶产品2006年即已推向市场。目前已建成40亿支一级耐水药用玻璃瓶项目，产能逐步释放，未来国产替代空间巨大。且其自产中硼硅玻璃管良品率提升至70%，规模化生产后成本较低。
总体来看，山东药玻作为药瓶行业的隐形冠军，无疑是这一轮中硼硅模制瓶国产替代的最大受益者。翻看财务报表，营收与净利润年年稳定增长，增长的持续性和稳定性都还不错。 