REITs，一季报，产权型

公募REITs2024年一季度财报公布，运营整体欠佳，其中，产权型REITs承压大于特许经营权型REITs。分类型具体来看：

园区REITs和仓储物流REITs运营持续下行。在园区REITs方面，一季度出租率多录得下滑，前期高出租率运营的园区厂房REITs自2023四季度以来开始出现下滑，一季度继续承压；2只互联网行业集中的园区办公REITs出租率开始回升，其他园区办公REITs出租率出现不同程度下滑。部分披露数据的园区REITs租金水平环比继续下滑。整体来看，收入承压趋势增加。在仓储物流REITs方面，市场化签约的仓储物流REITs出租率环比下滑4-5个百分点，由关联方承租的嘉实京东仓储REIT，核心项目2024年预期租金降幅超10%。

高速公路REITs运营不及预期。受经济承压和2024年春节高速免费通行时间增加2天影响，高速公路REITs收入、盈利、可供分配金额普遍表现不佳，同比多录得下滑。

保租房REITs运营持续稳定。2023年四季度上市的国泰君安城投宽庭保租房REIT一季度收入、盈利和可供分配金额年化完成率为100%-103%区间，其他保租房REITs出租率普遍维持在95%以上高水平，环比基本持平。

生态环保及能源REITs略有分化。除中信建投国家新能源REIT收入和盈利环比改善外，其他4只REITs盈利环比下滑。

2024年新增类型——消费基础设施REITs，运营期短，略有分化。就基金合同生效日至一季度末的短期数据来看，嘉实物美消费REIT运营最佳，收入、盈利和可供分配金额均超标完成，该REIT还设计了业绩承诺兑现机制，有利于提升投资者分红的稳定性；华夏金茂商业REIT运营略有承压，收入、盈利年化完成率不足90%；华夏华润商业REIT运营相对稳定，各项指标完成率基本达标。

值得注意的是，部分运营和盈利承压的REITs通过调整资本开支、应收应付金额等措施，实现了当期可供分配金额的提升，减轻短期运营不佳对投资者分红的影响，以维持二级市场的稳定性。但考虑到盈利是可供分配金额的基础，需持续关注运营稳定的可持续性。

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