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春节之后的科技浪潮
对于大部分基民、股民而言，这轮科技浪潮就像一阵旋风，一眨眼功夫就刮遍全球，还没来得及入场，股市就全面涨了起来，只好懵懵的站在场外，既眼馋，又不敢追。
2025年1月20日，Deepseek发布新一代推理模型DeepSeek-R1，性能与OpenAI 的O1正式版持平，并开源，自此开启了本轮国产科技浪潮。紧接着，春晚的舞台上，宇树机器人转手卷的画面带动了机器人产业快速升温。然后是《哪吒2》冲击全球票房榜，唤起国人的文化自信。再之后，各大互联网企业纷纷宣布接入deepseek，各行各业全面拥抱AI，网络上出现了各种结合Deepseek的应用（图片、音乐、视频等），把科技浪潮的吸引力从硬件转向软件。2月13日，在迪拜举行的全球峰会上，阿里巴巴事局主席蔡崇信宣布苹果选择阿里巴巴作为合作商，为中国版的iPhone开发人工智能功能。2月24日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。一浪又一浪，科技的增量信息层出不穷，而且还在继续。
科技浪潮给全球经济注入了新的活力，有人称之为“第四次科技革命”。如果大模型可以跨越式的提高人们的工作效率、如果大量廉价的机器人可以替代人类进行高质量的劳动、如果人工智能可以提高整个城市的运行保障、如果脑机接口又可以提升人类的思考水平、真不敢想象科技支撑下的未来会发展成什么样子。
认真研究底层标的
作为中国基民，有2个点是毫无疑问要意识到的。首先，目前看，全球只有中美两国有能力在科技方面展开全面竞争。抢夺科技制高点，这是未来大国科技博弈的主旋律。其次，美国强在硬件（比如芯片、半导体），中国强在软件、数据和应用。而Deepseek的诞生让中国企业在硬件落后的情况下利用软件超车成为了可能，也算是扳回一局。
另外，我们理解的科技行业主要涉及的行业包括电子、计算机、通信、传媒四大行业，下涉18个二级行业、44个三级行业、1100家上市公司。到底该怎么选择？有没有选到对的公司？这都需要认真判断。
1、我们先从最热的机器人开始
如果我们在wind数据库里输入“机器人”三个字，会出现3个指数，“机器人指数”（884126.WI）、“万得机器人主题指数”（866506.WI）以及“机器人”（H30590.CSI），前两个指数是wind编制，只有最后一个是中证指数有限公司编制并有挂钩该指数的公募基金（只有该指数可交易）。
“机器人”指数定义：中证机器人指数是选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股，以反映机器人产业相关股票的走势。一共包括70只成分股（见下图）。
其中，前十大成分股包括：汇川技术（工业机器人）、科大讯飞（AI大模型）、石头科技（扫地机器人）、中控技术（人型机器人）、大华股份（物联网）、双环传动（齿轮制造、机器人RV减速器）、机器人（机器人全产业链）、大族激光（激光设备）、拓邦股份（智能控制器）、柏楚电子（激光切割），合计占比53.40%。而且，有相当多的成分股在机械设备这个这个领域。
按照行业统计，该指数58.20%的比例投资的是机械设备，而计算机和电子加起来的权重也只有23%，所以机器人和之前我们理解的AI是两个不同的分支，其制造的“含量”更高。
2、我们再看看应用
港股通科技（931573.CSI），这是科技类指数基金中跟踪最多的指数之一。截至2月28日收盘，该指数上涨31.27%。根据指数定义，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。
截至2025年2月28日收盘，该指数成分股以及行业分布如下：
电子行业占比达到24%，电子、通信、计算机、传媒四个行业占比达到44%。
电子行业的标的包括小米（手机、电子产品、汽车）、中芯国际（国内晶圆工厂）、虞舜光学科技（手机镜头、车载镜头等）、比亚迪电子、瑞声科技（扬声器、传感器）、ASMPT（半导体封装设备）、华虹半导体（晶圆代工）、伟易达（无线电话、儿童平板电脑）、高伟电子（相机模组、激光雷达）。
汽车行业占比达到20%，新势力里面的比亚迪、理想、小鹏、吉利、长城、零跑都在里面。同时，有18只医药生物的股票，这些就是创新药的范畴了。关于创新药，从AI的角度，AI会大幅度降低新药研发的成本，提高新药品的生产效率。
所以，这个指数是在科技范畴内，涵盖多个细分行业的综合指数。
科创AI（950180.CSI），截至2月28日收盘，该指数今年上涨21.09%，有4只ETF挂钩该指数。上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。目前包含30只成分股（具体见下图）：
我们同样看看前十大成分股票：
寒武纪，人工智能芯片。石头科技，扫地机器人。金山办公，WPS OFFICE应用系统。澜起科技，内存接口芯片。恒玄科技，智能可穿戴设备，蓝牙耳机、智能手表、Wi-F芯片。晶晨股份，音视频芯片龙头。乐鑫科技，物联网芯片。芯原股份，半导体IP供应商。中科星图，低空AI算力龙头。云天励飞-U，人工智能算法软件、芯片。
所以，这个指科创AI指数更加聚焦人工智能，既没有机器人里面的机械设备制造和医药，也没有港股通科技里面的互联网平台和汽车。
从行业来看，电子、计算机、通信合计占比87.62%，科技含量很高。
恒生科技（HSTECH.HI），这是大家最熟悉的指数之一，截至2025.2.28收盘，该指数今年以来上涨24.62%，有52个基金份额挂钩该指数。
恒生科技指数将会追踪经筛选后最大30间于香港上市的科技企业。恒生科技指数的选股范畴，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。最新成份如下：
从定义来看，恒生科技也是一个综合性的科技主题指数，不限制细分领域。我们把之前没有出现过的公司和没有那么熟悉的公司再摘录一下：
商汤-W，人工智能软件，大模型。
比亚迪电子，智能手机、电脑业务、新型智能产品。
金蝶国际，云服务、云软件。
京东健康，互联网医疗龙头。
阿里健康，医药电商。
阅文集团，电影、电视剧、游戏、动漫。
众安在线，互联网保险。
东方甄选，直播带货。
总结来看，汽车制造、互联网平台、芯片制造、游戏、家用电器、软件开发、医疗健康这些方向全部涵盖在内。
从行业分布来看，电子、传媒、计算机合计占比55.10%。
那么，可能有人会问，恒生科技和港股通科技的区别？我们用成分股的重合度来描述：
两个指数涉及61只成分股，其中19只是重合的，重合股票占恒生科技的比例为78%，占港股通科技的比例为69%。
通过这张图，我们可以更加清晰地看到两个指数的行业分布的差别，港股通科技指数在医药生物和汽车行业的配置更高，恒生科技指数在传媒、商贸零售行业的配置更高。
恒生港股通中国科技（HSSCT.HI），截至2025.2.28日收盘，该指数今年以来上涨29.56%。根据指数定义，恒生港股通中国科技指数追踪可经港股通买卖，从事科技业务并于香港上市的内地公司之表现。
所以，这个指数框定了港股通里面的香港上市的内地公司。我们直接看该指数和港股通科技的区别：
恒生港股通中国科技和港股通科技同样涉及61只成分股，其中有20只重合。这20只股票在恒生港股通中国科技的占比为92.32%（30只成分股中20只重合），在港股通科技的占比为62.03%。在港股通权重占比9.4%的比亚迪股份被剔除、占比4.9%的生物医药公司百济神州、占比4.0%的理想汽车和占比3.5%的小鹏汽车同样被恒生港股通中国科技指数剔除，所以，新能源汽车是被该指数排除在外的。
从行业对比可以发现，恒生港股通科技在计算机和电子行业占比更高，而且没有医药生物和汽车这两个行业。反之，把比重加到了计算机、电子和传媒行业。这样就更好理解两个指数的定位了。
恒生港股通新经济（HSSCNE.HI），截至2025年2月28日，该指数今年以来上涨27.15%。指数定义如下：
恒生港股通新经济指数旨在反映可通过港股通买卖，于「新经济」行业内的上市公司之表现。该指数为有兴趣投资在注重服务和科技创新公司的投资者提供参考。指数的选股范围涵盖29个细分行业，当中包括汽车、电讯服务及药品。此外，透过互联网平台作主要业务营运的消费品、消费服务以及金融业公司亦会于选股范围内。我们把该指数和港股通科技指数比较如下：
这两个指数涉及71只个股，其中有30只重合。这30只重合的股票占恒生港股通新经济的权重为86.77%，占港股通科技的权重为93.06%。所以，核心股票是差不多的。
从行业对比来看，恒生港股通新经济涉及的行业更广。包括港股通科技未纳入的家用电器、美容护理、环保、建筑材料、纺织服饰、机械设备。
港股通互联网（931637.CSI），截至2025.2.28，该指数今年以来上涨24.56。根据指数定义：中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。
我们直接按照行业分布来展示，因为很多公司都被大家所熟知。从游戏、视频、音乐、电影的传媒板块，到电商和卖电影票的零售板块，再到办公软件、民航售票、云服务的计算机板块，以及外卖、直播带货、旅行服务的社会服务；最后是网络卖药、在线问诊的医药生物板块和旅行保险板块。可以说把我们的日常生活一网打尽。所以，这个指数更偏向于互联网生活，离AI科技稍微远了一点。
恒生互联网科技业（HSIII.HI），截至2月28日，该指数今年以来上涨19.44%。根据指数定义：恒生互联网科技业指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。我们把它和港股通互联网指数做一个比较：
从行业分布可以看到，恒生互联网科技业更加集中。没有电子、医药生物、非银金融；传媒占比44%，商贸零售占比27%，计算机占比17%。
SHS云计算（913470），截至2月28日，今年以来该指数上涨18.49%。根据指数定义，中证沪港深云计算产业指数从沪港深三地市场中选取50只业务涉及提供云计算服务以及为云计算提供硬件设备的上市公司股票作为指数样本股，以反映沪港深三地市场云计算产业上市公司股票的整体表现。
从成分股来看，除了阿里巴巴、腾讯控股、金山办公、恒生电子、金蝶国际之外，多了很多新的面孔。从行业分布的角度，计算机占比高达57.8%，目前几个指数中计算机占比最高的。
最终比较
我们把上述所有的指数的成分股拉在一起，看个股重合度，比较如下：
机器人指数是和其他指数重合度最低的。港股通科技是重合度最高的，其他几个指数基本可以看成港股通科技成分股的各种排列组合。SHS云计算也属于科技领域的另外一个分支，重合度也比较低。
写在最后
写到这里，我想本文的目的，对于港股的不同分支有一个基础的了解，应该达到了。
机器人是一个独特的领域，涉及机械制造和计算机（硬件和软件）两大方向，和其他主题重合度较低。不论最早的扫地机器人，还是最新的人形机器人，以及很多工业机器人，已经在潜移默化的改变我们的生活。
互联网平台（商业零售、社会服务）和传媒（游戏、媒体）是很重要的一块。电商直播带货、美团本地生活都是大家熟悉的场景。AI技术的应用可以大幅度提高游戏的质量和开发成本，各种先进技术在游戏中可以快速应用。数字媒体（社交、网站、视频等）在AI技术的加持下可以快速创新。部分互联网企业又挺进大数据模型领域，进一步拓宽了未来的想象空间。熟悉的成分包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、网易、快手、哔哩哔哩、百度等。
新能源汽车也很重要，包括几乎所有的新势力车企。小米、比亚迪、小鹏、理想、零跑、吉利、长城等。
芯片，国之利器。这里包括芯片制造、芯片设计、芯片封装、芯片测试。寒武纪、中芯国际、澜起科技、华虹半导体、ASMPT都是重要成分
元器件，镜头、传感器、声光电设备等，这也是必须的成分。舜宇光学科技、比亚迪电子、瑞声科技、奥比中光-UW等也必不可少。
应用，这个方向都在计算机这个领域，也是春节后最火的领域。金山软件、联想集团、美图公司、金蝶国际、商汤-W、恒生电子等既涵盖日常办公又包括AI大模型，是中国科技不可或缺的部分。
医药生物，其实主要指的是创新药，一方面AI技术的分子模拟可以节省很多时间，缩短创新药的研发时间。另外一方面，AI医生等新技术的诞生也对传统医药服务产生了新的刺激。
通信，似乎变成了一个小的领域。互联网、机器人涉及的都不多。最多的是云计算，如何保证数据的快速传输和网络信息安全都是它可以发挥的空间。中兴通讯、鸿腾精密、中际旭创、新易盛都是重要的标的。
了解到这里，原材料我们有了大概的轮廓。不同的指数只不过是在不同的领域有所侧重。主动管理的基金经理会根据自己的偏好进一步集中。但我想，大概率，大部分都在我们今天讨论的范畴。
希望这篇文章可以开启您对科技的认真思考，我们下期见。
