今晚市场迎来本周重头戏——美国8月非农报告公布，也是美联储两周后利率决议前的最后关键就业报告。在越来越多的就业数据显示加速降温后，市场需要警惕最新非农增添意外的可能性。

市场普遍预期，8月新增非农就业人数为16.5万人，较上月的11.4万回升，最近三个月的平均就业人数增幅将放缓至略高于15万，为2021年初以来的最小增幅，而失业率可能从4.3%（近三年高位）小幅下降至4.2%。

8月初出现的就业市场突然放缓的迹象引发了人们对美国经济衰退的担忧，前值显示，7月非农就业增长低于预期，失业率创近三年来最高水平。8月下旬，美国劳工统计局修订了非农就业数据——在2023年4月至2024年3月统计周期内，美国新增就业岗位比之前预估的减少了81.8万个，在当时已经给市场带来了一波震荡，因为确认了美国就业市场似乎正在以大于预期的速度降温。

但经济学家警告称，不要将这些进展视为劳动力市场陷入困境的迹象，因为移民人数激增推高了失业率。此外，政府基于所谓的就业基准修正估计的数据不包括非法移民，经济学家认为非法移民群体对去年的强劲就业增长做出了贡献。

世界大型企业联合会认为，消费者对当前就业形势的评估虽然仍然乐观，但持续减弱，导致对未来就业市场的评估更为悲观，这可能反映了最近失业率的上升。消费者对未来收入的乐观程度也有所下降，约32.8%的消费者表示就业机会充足，这是自2021年3月以来的最低比例，也是连续第六个月下降。

8月下旬美国初请失业金人数有所下降，但失业工人的再就业机会却越来越少，这表明8月失业率很可能仍居高不下。截至8月24日当周，首次申请州失业救济的人数减少了2000人，经季节性因素调整后为23.1万人。

本周三公布的美国7月职位空缺降至三年半低点，暗示就业市场正在失去动能，但劳动力市场并没有崩溃，而是在有序地放缓。衡量劳动力需求的职位空缺减少了23.7万个，至767.3万个，这是自2021年1月以来的最低水平。6月数据下修至79.1万个职位空缺，而非先前公布的818.4万个。

美联储本周公布的经济褐皮书也显示：雇主在招聘时更加挑剔，不太可能扩大劳动力，原因是对需求和不确定的经济前景感到担忧。人们越来越担心高借贷成本可能会过度抑制劳动力需求。到目前为止，就业市场的放缓主要是由招聘减少而非裁员推动的。

根据CME Fed watch Tool的数据，市场参与者已经完全消化了美联储在9月18日会议上的降息预期，降息25个基点的可能性为69%，降息50个基点的可能性为31%。在本月启动降息后，预计会在11、12月继续跟进下调利率。

对于今晚行情而言，不排除在非农意外加速降温（就业增加人数大幅不及预期或失业率进一步攀升）的情况下，激发美联储本月大幅降息50个基点的可能性，因为失业率连续攀升往往被视为经济衰退的前兆，意味着美联储可能不得不采取更加激进的举措来开启宽松周期。

继上周飙升至历史高点后，黄金即便回落至2500美元关口下方，但主要维持在区间内的整理，侧面反映市场整体依然维持看涨情绪，如果非农推升50个基点降息的概率，黄金多头会卷土重来，尤其是在数据强化美联储年底前需要连续快速降息的背景下，那么黄金这一波涨势将至少持续至本月美联储决议前。而美股经过了惨淡的9月开局后，如果要扳回市场信心，则美联储更激进的降息可能性是必要的，但也警惕如果就业市场降温过于剧烈，反而会激发市场对于美国经济衰退的忧虑，在这个层面上看对于美股并非利好，但无疑会增添更加多的恐慌性波动。