自美联储超预期降息50个基点以来，黄金已经累计上涨超过2.5%，截止本周三已经连续四日创出新的记录高位，最高突破至2670美元。在过去的几个月里，由于美联储大幅降息的押注一直在增强，黄金也处于看涨的轨道上，今年以来已经累计上涨超过27%。

即便在美联储宣布降息后，黄金的短线反应并不剧烈反而触发降息落定后的小幅回吐，但降息的利好仍在继续支撑黄金，尤其是美联储更多官员表达了继续支持降息的言论，因此看到黄金在本周再度创下新高。据彭博社数据，1989年以来的6个宽松周期的分析显示，随着美联储开始降息，黄金通常都伴随上涨。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示：预计在美联储今年剩下的两次会议上，将以较小幅度降息25个基点，除非数据发生重大变化。芝加哥联储主席古尔斯比则表示：利率需要“大幅”降低，以保护美国劳动力市场，支持美国经济。

众所周知，央行采取降息通常会推高物价，因机会成本降低、美元走软、通胀担忧和投资需求增加。当利率下降时，持有无利息收益资产的机会成本降低。较低的利率降低了债券和储蓄账户对投资者的吸引力。这增加了对黄金的需求，带动其价格上涨。

降息通常是为了刺激经济，但偶尔也会导致通货膨胀。传统上，黄金被视为对冲通胀的工具，因此，如果投资者预计低利率会导致通胀上升，他们可能会考虑投资黄金。然而，黄金价格与利率之间的关系仍是具不确定性的，因为全球市场上的黄金价格受到远远超出美联储控制范围的因素的影响。

如我们此前指出，美联储出人意料的大幅降息表明，美联储正在认真对待美国经济放缓的威胁，这可能会提振对大宗商品的避险需求。同样，不断升级的地缘政治冲突可能会吸引更多投资者进入黄金，各国央行的强劲购买也继续充当拉升金价的主力之一。

从经济前景看，随着美联储降息已经开启逐渐对经济起到拉动的作用，有望缓和美国经济的下行压力，这种情况下，可能在未来数月看到经济的改善，一旦数据乐观改善，会积极提振美元指数和美国股市，届时黄金继续创新高的动力会有所减弱。但在经济复苏信号增强前，黄金先比起美债和股市的吸引力会继续保持领先，意味着当前的升势还将继续扩大，目前技术上重点关注2680至2700美元的阻力。不过基于周三金价已经在高位出现整理的势头，需要关注短线动能放缓，直至周五美国PCE物价指数公布带来进一步方向的指引。