我们今天来更新一家以前看过的上市公司，成都盛帮密封件股份有限公司（股票简称：盛帮股份）于2004年成立，2022年7月在深交所创业板上市，是专业从事橡胶高分子材料制品研发、生产和销售的高新技术企业。

盛帮股份为汽车、电气、航空等领域客户提供高性能、定制化的密封绝缘产品，是国家（行业）标准制定单位、中国橡胶工业协会橡胶制品分会副理事长单位、中国橡胶行业密封与核防护技术中心等。盛帮股份为国内众多汽车企业等供应产品，也为电气和航空领域的众多企业供应相关产品。

2024年，盛帮股份的营收同比增长了19%，除了上市的当年不太给力之外，其他年份的增长还是不错的。但是，对于一家营收规模相对较小的上市公司来说，盛帮股份的增长，特别是上市以来的增长只能算一般，上市的光环效应发挥得不太好。

从其2024年上半年分产品的营收构成看，汽车类、电气类和航空类的产品为其单列的三大业务，与去年上半年没太大变化，只是汽车类产品的占比增长明显，超过了一半；电气类产品也有增长，但航空和其他类产品的占比下降较大。外销的占比略有扩大，只是仅扩大0.5个百分点，仍然还是要以国内市场为主。

2024年，盛帮股份的净利润同比增长了三分之一强，超过前期2020年的峰值，与营收一并创下了新纪录。从这里看，上市的光环效应多少也还是有的，只是上市前后都体现了一些，由于规模等限制，不管怎么折腾，也就只有这点可释放空间了。

分季度的营收，在2022年有上半年的两个季度出现同比下跌，2023年只有一季度同比下跌，2024年全部都是增长状态，就由此导致了这三年不同的增减变化。净利润在2022年四个季度和2023年一季度都是同比下跌的状态，之后就一直是同比增长的状态，仅有刚过去的2024年四季度的增长略低于同期营收增速，其他季度的增速远高于同期营收，盈利能力增强的形势非常明显。

毛利率在2022年形成了一个“洼地”，应该就是当时的净利润表现较差的主要原因，2023年已经恢复至前几年四成以上的水平，2024年前三季度比2023年又略有提升。前一个峰值年份，也就是2020年的销售净利率曲线与毛利率曲线比较靠近，其他年份的距离差不多，原因我们等会儿再说。净资产收益率在上市前与销售净利率差不多，上市后就大大低于销售净利率，上市没带来了净利润的大幅增长，但盈利能力增长却不及净资产来得这么直接，前两年不及上市前期峰值年份，2024年才超过前期峰值，还超得不多。

2020年的主营业务盈利空间为20.2个百分点，实际上还不如2021年，比2022年和2023年也没有明显的优势，更不用说和2024年前三季度的24.6个百分点相比了。也就是说，2020年的盈利增长不是靠主营业务创下的，或者说得到其他收益方面的强助力。

虽然看起来2020年在其他收益方面的净收益3500万元不算太高，但盛帮股份的营收规模和净利润都比较小，该净收益金额接近其当期利润的一半左右了，当然要算影响重大的了。之后的近四年，虽然也是净收益的状态，但金额远不及2020年，实际上，上市公司也不应该过于依赖这些收益。

分季度的毛利率在波动中有增长的趋势，在2023年二季度超过40%后，基本能维持这一水平。已经连续五个季度的主营业务盈利空间超过了20个百分点，盈利能力增强的趋势明显，稳定性也相对较好。

“经营活动的净现金流”表现正常，上市融资的规模并不算大，但和其后续固定资产投入的规模相比，融资似乎还是太多了。这类企业固定投入方面的需求其实并不算高，至少不会有重化工行业那么夸张，拼的还是产品的质量，特别是质量的稳定性等指标。

上市前的长短期偿债能力就很强上市后就成了变态级的强，2024年三季度末还有小幅“缩表”的迹象。对于盛帮股份来说，现在的问题还比较麻烦，那就是融了那么多资，好像用处不大。要是分了呢，投资者来回一轮，白白搭上个人所得税，要是不分呢，长期严重拖累净资产收益率。

盛帮股份只是在2022年上市的当年营收出现小幅波动，主营业务的盈利能力在波动中增强，之所以净利润波动偏大，是前期非主营业务方面的净收益过猛导致的。对于这类上市公司来说，经营方面的问题可能不会太大，只是要说他们想要在短期内能取得较大的进步，似乎谁都没有太大的信心。

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