最近，江苏的母基金动态有点多，招募GP的消息接二连三，仅仅三天时间就有10个公开遴选管理机构公告发布，母基金研究中心统计如下： 9月25日消息，南京紫金山未来产业天使基金发布公告，公开遴选管理机构。天使基金由江苏省战略性新兴产业母基金（以下简称省级母基金）与南京市紫金产业投资有限公司等共同出资设立，规模5亿元。存续期15年，其中：投资期8年，退出期7年。围绕紫金山实验室科研及产业化方向，基金重点投资打造2（下一代信息网络、新型元器件）+3（算力互联网、空间信息、元宇宙）+4（工业互联网、智能电网、智能终端、智能网联汽车）产业体系。 9月25日消息，南京未来产业天使基金发布公告，公开遴选管理机构。天使基金由江苏省战略性新兴产业母基金（简称省级母基金）与南京市紫金产业投资有限公司等共同出资设立，规模10亿元。存续期15年，其中：投资期8年，退出期7年。重点布局新一代人工智能、第三代半导体、基因与细胞、元宇宙、未来网络与先进通信、储能和氢能等未来产业新赛道。 9月24日消息，江苏无锡生物医药产业专项母基金（有限合伙）发布公告，公开遴选产业子基金管理机构。基金规模40亿元，由江苏省战略性新兴产业母基金与无锡市共同出资。产业子基金存续期限原则上不超过10年。 9月24日消息，江苏无锡集成电路产业专项母基金（有限合伙）发布公告，公开遴选产业子基金管理机构。基金规模50亿元，由江苏省战略性新兴产业母基金与无锡市共同出资。主要投资于集成电路专用装备与材料、高端通用芯片研发设计、硅光芯片、量子芯片、第三代半导体、高端功率半导体、EDA等领域。产业子基金存续期限原则上不超过10年。 9月23日消息，江苏扬州航空航天产业专项母基金发布公告，公开遴选产业子基金管理机构。航空航天产业专项母基金由江苏省战略性新兴产业母基金（简称：省级母基金）与扬州市共同出资设立，基金规模16亿元，重点围绕航空航天、高端装备等领域展开投资，推动产业链强链补链延链。产业子基金存续期限原则上不超过10年。 9月23日消息，江苏苏州生物医药产业专项母基金发布公告，公开遴选产业子基金管理机构。苏州生物医药产业专项母基金由江苏省战略性新兴产业母基金与苏州市共同出资设立，规模60亿元。产业子基金存续期限原则上不超过12年。 9月23日消息，江苏苏州高端装备产业专项母基金发布公告，公开遴选产业子基金管理机构。苏州高端装备产业专项母基金由江苏省战略性新兴产业母基金（简称省级母基金）与苏州市共同出资设立，规模60亿元。产业子基金存续期限原则上不超过12年。 9月23日消息，南京市创投集团发布公告，公开遴选江苏省战略性新兴产业母基金江苏南京新型电力产业专项母基金（有限合伙）产业子基金管理机构。江苏南京新型电力产业专项母基金（有限合伙）由江苏省战略性新兴产业母基金与南京市共同出资设立，规模60亿元。产业子基金原则上存续期不超过10年，其中投资期不超过4年，其余为退出期。 9月23日消息，南京市创投集团发布公告，公开遴选江苏省战略性新兴产业母基金江苏南京软件和信息服务产业专项母基金（有限合伙）产业子基金管理机构。江苏南京软件和信息服务产业专项母基金（有限合伙）由江苏省战略性新兴产业母基金与南京市共同出资设立，规模60亿元。产业子基金原则上存续期不超过10年，其中投资期不超过4年，其余为退出期。 9月23日消息，规模50亿元的江苏常州新能源产业专项母基金（有限合伙）发布公告，公开遴选产业子基金管理机构。产业专项母基金由江苏省战略性新兴产业母基金与常州共同出资设立，旨在支持常州市推动战略性新兴产业集群融合发展，优化地方现代化产业体系布局。主要投资于新能源汽车先进制造、新型电力系统、新一代光伏技术、氢能、新型储能、深海深空智能装备等领域。产业子基金原则上不超过10年，其中投资期不超过5年。 可见，江苏省母基金火力全开，三天时间一口气发布了10个遴选GP公告。值得关注的是，母基金研究中心注意到，上述遴选公告中都出现了一个母基金的身影——江苏省战略性新兴产业母基金。 这支江苏省新设的超级母基金，正在加快布局出手，点燃了一众GP的热情。 今年6月，江苏正式启动总规模500亿元的江苏省战略性新兴产业母基金，母基金管理团队为江苏高投战新私募基金管理有限公司，为江苏高科技投资集团有限公司（简称高投集团）全资子公司。首批14支产业专项基金也正式签约组建，共计506亿元，其中设区市产业专项母基金10支，总规模466亿元；未来产业天使基金4支，总规模40亿元。 紧接着，6月26日晚，《关于发布江苏省战略性新兴产业专项基金申报及运作指引的公告》（以下简称《公告》）高效发布。 《公告》指出，省级母基金主要与相关设区市、有关省属企业等共同出资设立未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金三类产业专项基金。产业专项基金直接投资项目或进一步吸引社会资本共同出资设立产业子基金。 未来产业天使基金旨在通过省市联动，共同培育具有前瞻性、战略性、引领突破性的未来产业；设区市产业专项母基金旨在支持相关设区市推动战略性新兴产业集群融合发展，优化地方现代化产业体系布局；省属企业产业专项基金旨在围绕省属企业主业相关领域，积极培育、发展战略性新兴产业，加快实体产业布局。 从上述遴选管理机构的公告中可以看出，这些基金的存续期限都很长，产业子基金的期限要求也基本上都是10年、12年。放眼全国引导基金，当前能做到如此之长存续期限的引导基金实属凤毛麟角，这也极为符合江苏省战略性新兴产业母基金“耐心资本”的定位。 我们认为，以引导基金为首的国资LP，是我国建设“耐心资本”、长期资本的主力军。近来，母基金发展较为先进的地区已经在探索更长期限的母基金以及延长母基金期限，如江苏省战略性新兴产业母基金，甘做长期资本、耐心资本。 母基金研究中心认为，500亿江苏省战略性新兴产业基金母基金的相关运作架构与体系的设置十分科学合理，可谓是母基金发展的“江苏模式”：江苏省战略性新兴产业基金母基金作为“母母基金”，下设三类产业专项基金，各有分工，未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金三类产业专项基金，形成了省市联动、政企联动的全省“一盘棋”。而产业专项基金还将进一步吸引产业资本、社会资本、保险资金、社保基金等合作，设立一系列产业子基金，构成省级母基金-产业专项基金-产业子基金的三层基金架构。这组基金架构真正做到了用“资本招商”、“基金招商”的合力，带动产业转型和科技创新，培育进而做大做强特色产业。 具体而言，三类产业专项基金在顶层设计上相对科学全面，其中未来产业天使基金有利于“投早投小”；设区市产业专项母基金有利于形成省市联动合力，做大做强各地市特色产业和优势产业；省属企业产业专项基金，则有利于较有针对性地围绕省属企业主业相关领域，加快实体产业布局。这样的架构设计实现了产业集群和专项基金的有机协同。 放眼全国，江苏一直是创投热土，全省的投资活跃度都很高，不仅是地市，区县也持续在股权投资方面发力。母基金研究中心曾于《渗透率92%，这个省打出了“股权财政”的样板》一文中详细分析江苏各地国资的相关布局。 本次设区市专项母基金，也遍布南京、苏州、无锡、常州、南通、徐州、扬州，产业方向各有特色，充分发挥了各地的区位优势。 也正因此，近期，在VC/PE的募资地图中，江苏无疑是高光聚集之处。 当前，国务院最新发布的国令783号《公平竞争审查条例》已正式施行，这意味着，在各地招商引资中，“税收优惠”式、“奖补”式招商引资模式走到了尽头。可以预见，各地政府在招商引资方面将越来越多地采用“资本招商”、“基金招商”模式。而通过解读各地的“资本招商”打法，我们都发现，引导基金扮演着极为重要的作用。这也说明，各地的引导基金设立可能会出现新的高潮，各地区也将探索出符合地域特色的发展模式，正如“江苏模式”。 而今，随着500亿江苏省战略性新兴产业母基金“巨舰”启航，该基金将进一步推动江苏省战略性新兴产业发展和未来产业布局，打造具有国际竞争力的战略性新兴产业集群，服务江苏成为发展新质生产力的重要阵地。母基金研究中心期待，国内将有更多地区设立市场化程度较高的母基金，真正实现“投早、投小、投科技”，激发创新创业创投活力，培育战略性新兴产业。 从整个母基金行业来看，当前国内的引导基金已经进入3.0版本：从1.0版本的“粗放式”发展，到2.0版本的精耕细作，再到现在，由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群，打造基金矩阵，并注重形成省级、市级、区县级引导基金的合力，正如江苏省的省市合作的基金集群。 这反映出，政府推动产业投资的逻辑从扶持单一的国资投资平台、单一基金，向推动打造基金群“航母舰队”转变，引导基金对引导市场资源发展产业、招商引资上向专业化、市场化方向转变。 同时，基金群也出现了更加细分专业的“进化”趋势。除综合性、全周期的基金群外，也出现了针对某细分领域的基金群。可以预见的是，设立基金集群的地区会在2024年进一步扩展，政府引导基金作为产业发展的“助推器”，必将吸引更多的资本带动产业转型和科技创新，培育并做大做强特色产业。