01 产业链全景图

02 最新消息

3月3日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称“蜜雪冰城”）正式在香港证券交易所挂牌上市，其证券简称定为“蜜雪集团”。此次上市的发行价格为每股202.50港元，共募集资金净额达到32.91亿港元。截至当日中午收盘，蜜雪集团股价大幅上涨超过40%，报收于每股283.6港元，公司最新总市值突破1069亿港元。

03 公司介绍

蜜雪冰城股份有限公司是一家全球知名的现制饮品与冰淇淋连锁品牌，成立于1997年，总部位于河南郑州。公司以“高质平价”的理念，为消费者提供包括冰淇淋、茶饮、咖啡等在内的多样化产品。

凭借亲民的价格和广泛的门店布局，蜜雪冰城在全球拥有超过4.5万家门店，覆盖中国、东南亚等多个国家和地区。其强大的供应链体系和高效的运营模式，使其在下沉市场和海外市场均取得了显著成功。近年来，蜜雪冰城还孵化了“幸运咖”等新品牌，进一步拓展业务版图。

04 上游：成本与品控的把控

蜜雪冰城的上游产业链主要包括原材料采购和核心食材生产。其通过自建原料基地和与供应商的深度合作，实现了对成本和品质的有效控制。

例如，蜜雪冰城在甘肃、新疆等地布局了超过20万亩的果蔬种植基地，确保柠檬、番茄等核心原料的稳定供应。此外，蜜雪冰城还与东贝集团、家联科技等企业建立了长期合作关系，通过规模化采购降低了成本。

蜜雪冰城的上游布局不仅保障了原材料的供应，还通过优化生产布局，降低了运输成本和采购成本。其产品开发模式以“价格优先”，根据成本反推原料选择，从而在保证品质的同时，维持低价优势。

图片来源：蜜雪冰城官网

05 中游：生产与物流的高效协同

蜜雪冰城的中游产业链涵盖了产品研发、生产加工以及物流配送。公司在国内建立了五大生产基地，覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料等全品类食材的生产。其核心食材100%自产，超过60%的饮品食材由总部供应，这不仅保证了产品的标准化，还降低了生产成本。

在物流方面，蜜雪冰城自建了覆盖全国的仓储和配送体系，拥有行业内规模最大的自主运营仓储体系。截至2024年9月，其仓储总面积达35万平方米，仓库数量达27个。这种高效的供应链管理，使得蜜雪冰城的存货周转率保持在健康水平，2022年其存货周转天数仅为52天。

06 下游：门店与市场的扩张

蜜雪冰城的下游产业链主要是门店运营和市场拓展。其门店以加盟为主，截至2024年9月，全球门店数量已超过4.5万家。蜜雪冰城通过供应链体系，实现了加盟商的食材、包材及设备100%从总部采购。这种模式不仅降低了加盟商的运营成本，还通过规模化采购进一步优化了成本结构。

在市场拓展方面，蜜雪冰城不仅深耕国内下沉市场，还积极布局海外市场。其在东南亚的印尼和越南等地开设了大量门店，并计划在未来两年内每年新开1500-2000家。此外，蜜雪冰城还孵化了“幸运咖”等新品类，进一步拓展市场空间。

07 未来发展趋势

蜜雪冰城未来有着很不错的发展走向。它在全国的布局已经很广泛，不过在乡镇这种基层市场还有大量可挖掘的潜力，下沉空间巨大。

本身有着超厉害的供应链，核心食材自产，这就能维持它高质平价的特色。像雪王这个IP形象深入人心，能借助各种营销手段让顾客更忠诚。

在国外，像东南亚市场已经有了一定根基，后续还能向更多国家进军。再加上它的财务状况良好，营收和利润不断增长，在饮品行业里优势明显，只要应对好食品安全之类的挑战，发展前景相当可观。

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