房地产中介江湖再起波澜。
4月10日，市场监管总局对阿里巴巴垄断行为作出行政处罚后，58同城CEO姚劲波在个人官方微博账户发文，呼吁国家反垄断罚款贝壳40亿元（4%标准），并建议将此款项打入国家公积金账户，以降低公积金贷款利率减轻老百姓购房负担。同时，他表示，58安居客今年将作为挑战者全面进入新房领域。
58将矛头对准贝壳不止这一次。早在2018年6月，58集团就联合我爱我家、中原地产、21世纪不动产中国等国内领军房地产服务企业发起“全行业真房源誓约大会”，剑指贝壳找房。
而在4月8日，由58同城控股的安居客正式向港交所递交招股书。根据艾瑞咨询数据显示，按本年度及截至2020年12月31日止季度平均移动月活跃用户量计算，安居客及58房产是中国最大的在线房产平台；
于2020年第四季度，平台的平均移动月活跃用户量总计为6700万。根据艾瑞咨询数据显示，按2020年收入计，安居客是最大的新房及二手房在线营销平台。
姚劲波透过Quantum Bloom持有58同城54%的股权，为安居客实际控制人。他选择在此时公然讨伐贝壳，多多少少有点为安居客上市造势的意味。值得关注的是，安居客的营收、负债问题并不乐观。
营收降速、负债百亿
安居客招股书显示，公司2018-2020年收入分别为62.16亿元、75.79亿元及80.52亿元，毛利分别为57.47亿元、67.61亿元及72.88亿元，年内利润分别为19.07亿元、23.06亿元及19.54亿元。
其中，2019-2020年间，安居客的营收、毛利增速明显放缓，利润甚至出现负增长。主营业务的增速缓慢是拖累公司营收增长的主要原因之一。招股书显示，作为主要收入来源的在线营销服务2020年营收仅为77.8亿元，较同期增加了4.83亿元。
图片来源：安居客招股书
逐渐走高的成本也在侵蚀着利润。年报显示，2018-2020年间，安居客的销售及营销开支从26.55亿元增长到35.95亿元，一般及行政开支从3.01亿元增长到3.17亿元，研发开支从6.05亿元增长到8.79亿元，金融资产的信贷亏损拨备从2564万元暴增到1.34亿元。
图片来源：安居客招股书
年报还显示，2019-2020年间，安居客应占以权益法入账的投资损失从3300万元增加211.2%至2020年的人民币1.03亿元。安居客表示，主要由于旗下的爱房2020年收购前产生的损失净额较2019年增加。
财务成本方面，2019年安居客的财务成本仅为120万元，而2020年增长到2.07亿，扩大近169倍。对此，安居客解释称，主要是由于分担58同城贷款项下的长期债务而产生的利息开支。
但安居客为大股东58集团背负的不止这么多。据披露，为了给部份私有化提供资金，58同城与上海浦东等四家银行签订融资协议，四家银行向58同城提供16.5亿美元的初期融资和金额相当于8亿美元的现金过渡期融资。
这其中，有12.38亿美元、及21.95亿元人民币的债务，以及相关的利息落在安居客身上。截止2020年底，安居客长期有息借款高达105.24亿元，其中，替58同城背负的贷款为101.57亿元，关联方借款3.67亿元。
安居客的负债率也由2019年年末的17.49%飙升至2020年年末的92.74%，负债总额由2019年年末的22.72亿元飙升至2020年年末的156.6亿元。
流量依赖、虚假房源“顽疾”
相较安居客的营收状况，2018-2020年间，贝壳营收分别为286.5亿元、460.1亿元、704.8亿元，尤其2020年的营收是安居客的8倍之多，近两年增速维持在50%-60%之间。
利润方面，贝壳同期分别为-4.7亿元、-21.8亿元、27.8亿元，2020年扭亏为盈，增长幅度反超安居客。
而在房产交易领域，2018-2020年间，安居客的营收分别为6948.5万元、2.63亿元、2.28亿元，占比5%不到。
2020年，贝壳的新房交易营收则首次超过了存量房交易营收，营收占比达53%。具体来看，前者营收为379亿元，同比增长87.1%；后者营收为306亿元，同比增长24.4%。新房交易逐渐成为贝壳的“主营业务”。
更重要的是，在新房业务板块，2020年，安居客的新房平台爱房交易总量（GTV）是653亿元，较2019年增长282%。同期，贝壳新房业务GTV达1.38万亿，是前者的21倍。
贝壳为何能“完胜”安居客？从营收上看，安居客95%以上的收入依然来自在线营销服务，也就是流量买卖业务。即通过向外部网站购买流量，然后导给房产经纪人/品牌、地产开发商，向它们出售广告促销服务，然后从中赚取流量差价。
虽然在短期内，其流量买卖业务凭借经纪人的刚性需求，依然能持续运转，但该业务近年增长乏力，流量买卖的差价也在逐年收窄。根据招股书数据计算，其单个用户营收贡献由2018年的151元/人下降到2020年的117.8元/人，代表购买流量主要费用的广告和营销开支增长了45.4%，导致公司的营销费用激增。
流量的“卖价”低了，获客成本上升了。在流量红利枯竭的下半场，于垂直领域突围而起的公司大多形成了交易闭环，以追求单笔交易的收益能成倍提升，典型如贝壳。安居客如果继续依赖流量买卖，注定要“掉队”。
而在虚假房源的问题上，安居客也解决得不彻底。2017-2020年安居客已被通报或约谈7次之多。2020年7月2日，北京市住建委通报称58集团旗下58同城、安居客2家网站未完成房源展示的专项整改被通报批评。
在新浪消费者服务平台黑猫投诉上搜索发现，安居客共有839条结果，投诉集中在中介跑路、虚假房源骗取信息费、一房多发等问题上，甚至有用户称，在平台上发布了真实的房源，但却显示违规无法申诉、且无法退回保证金。
在追赶第一名的路上，姚老板显然光靠喊话、成立同盟是不够的。
