昨天下午央妈突然出手干预债市，引发国债期货暴跌，当天文章没来得及写，只在知识星球做了分析，今天说说具体影响。

这件事的来龙去脉，相信你们知道的差不多了：

因为国内实体经济、楼市、股市全都不赚钱，所以大量资金囤积在低风险的国债市场，吃国债利息，进而推动国债持续走牛。

这导致央妈每次放水都事与愿违，水没有流进实体经济，都去买了国债，形成资金空转；

而且国债价格越涨，国债收益率就越低，以长期国债收益率做对比的中美利差越来越大，加剧人民币贬值压力；

更重要的是，各路高杠杆资金都在国债期货里扎堆，一旦国债进入熊市，这些高杠杆资金必然爆仓，现在高杠杆资金扎堆的规模越大，未来引发金融危机的风险就越高。

去年美国硅谷银行危机就是前车之鉴。

基于此，央妈近几个月来三番五次提醒长期国债风险，可谓苦口婆心，但各路资金浑然不觉，继续加仓继续捂。

于是昨天下午，央妈终于出手——面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

其实就是要做空国债。

消息传出后，国债期货应声跳水。

但好景不长，今天国债期货又快速回升，差一点反包了昨天的长阴。

为什么会这样？

因为多数机构都认为，国债的大趋势由宏观经济决定，国内经济增速注定要下台阶，利率也就注定要下行，即便央妈出手干预，也改变不了这个大趋势。

说白了就是没把妈妈放在眼里。

他们错了吗？

其实从长期看，我认为他们没错，但不代表中短期走势可以摆脱妈妈的控制。

如今她已经出手，必然会不达目的誓不罢休，国债要是继续扎堆继续捂，再搞出个连创新高，妈妈一定会祭出新的杀手锏，直到把涨势打没为止。

妈妈对债市的控制力，与村长之于股市，可不是一回事。。。

既然如此，这件事对股市有什么影响？

我觉得是阶段利好，因为：

（1）驱赶债市的资金流出，或多或少会有一部分直接流入股市，一部分流入实体经济，间接支撑股市。历史来看，债市和股市有明显的跷跷板效应；

（2）长期国债收益率回升，中美利差缩小，会缓解人民币贬值压力，进而利好股市；

（3）尤其利好顺周期的宽信用方向，相对不利于逆周期的高股息红利资产。

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基于7月那个重要会议，这两天市场一直在围绕改G方向炒作，昨天炒了房地产，今天开始炒税G，板块获得6分。

如果他够了7分，改G主线就算升温，按照我们的潜力热点评估标准，这条主线上的多个板块将符合潜力热点条件。

可惜最终得分差了一点。

虽然如此，还是不能忽视改G主线的内部轮动机会，至少在7月15-18日会议召开前是如此。

目前改G主线涉及的板块大致如下图，其中前四个板块近期有过预热，我标注了红色，这些预热的板块说明其改G属性得到了市场认同，其热点趋势确立，在会议前反复活跃的概率更大一些。