在风云变幻的投资领域，黄金始终占据着独特而关键的地位。它价格的起伏，不仅时刻牵动着投资者的心弦，其背后的本质和投资逻辑，更成为了业内人士和投资者们持续探讨的热门话题。接下来，我们将深入剖析黄金市场，助力大家在黄金投资的道路上做出明智决策。

2018年以来，黄金市场迎来大牛市。一方面，中美贸易摩擦冲击全球货币与信用体系，凸显黄金货币属性；另一方面，全球资产荒蔓延，有息资产回报率欠佳，黄金优势尽显。

2018年9月至今，黄金价格走势呈三段式，且与美国政治格局紧密相关。2018年美国中期选举后，国会两院分属不同党派，特朗普政府内政推进受阻，为应对经济疲软，货币政策宽松，美国对外施压导致地缘政治风险上升，推动黄金价格持续上涨。

2020年美国大选，拜登胜选，民主党实现对两院的统一控制。内政推行顺畅，财政刺激政策有效实施，经济加速增长甚至过热，货币政策边际收紧，地缘政治风险下降，黄金市场进入震荡调整阶段。

2022年中期选举后，两院再度分裂，重演2018年9月后的格局，黄金价格又一波大涨。而刚刚结束的美国大选中，特朗普胜选，共和党在两院占据微弱优势，这提升了特朗普推动内政的可行性，可能抑制黄金市场表现。加之当前金价处于高位，若明年国内资产市场迎来新机遇，投资者对黄金的关注度或下降。

特朗普当选后，美债利率走向成为焦点，其对黄金市场的影响争议不断。从宏观经济来看，明年美联储降息节奏可能放缓，上半年甚至全年或都不会降息。特朗普虽致力于实现竞选承诺，但财政空间限制减税政策实施，金融监管放松也需国会审议，推进困难重重。

此外，共和党内部存在政策分歧，增加了政策实施难度。在此情形下，关税政策成为调控经济的重要手段，致使明年美国通胀形势充满不确定性。除非美国经济超预期下滑并引发美股大幅调整，否则短期内美联储降息可能性低，对黄金市场而言并非利好。

近年来，各国央行相继增持黄金，此现象背后映射出全球货币体系的深刻变革。一方面，美国对非美经济体的制裁日益频繁，加剧了全球经济的不稳定性；另一方面，疫情爆发后，美元在全球外汇储备中的占比跌破60%，凸显出美元体系的潜在风险。

美国长期面临贸易赤字问题，若美元贬值，将进一步扩大贸易逆差；若美元持续升值，非美国家在美元体系下的经济运行将愈发艰难。在此背景下，许多国家开始寻求摆脱对美元的依赖，黄金作为传统的避险资产，自然成为各国央行增持的首选。

从长期来看，全球人口老龄化进程的加速，导致全球潜在经济增速和实际利率逐步下降。而黄金价格对实际利率变化较为敏感，因此从长远角度考虑，配置黄金具有一定的合理性。

黄金兼具商品属性与价值储存功能，在宏观经济不稳时，是投资者避险的重要选择。以往，黄金价格主要受美元实际利率主导，与美国通胀保值债券利率呈高度负相关。

2022年2月24日俄乌战争爆发，美国冻结俄罗斯海外美元资产，削弱美元信用。黄金不再只是美元等价替代物，转而成为超越美元的储备货币。此后，各国央行的黄金储备决策，成为影响金价的关键因素，众多国家纷纷增持黄金，推动金价持续上涨。

2025年，全球经济和政治不确定性显著增加。年初至3月28日，金价累计涨幅近18%。特朗普宣布4月2日起对进口汽车及零部件加征25%关税，引发市场对全球经济的担忧，大量资金流入黄金市场。各方普遍看好金价，新兴市场央行积极购金，可能加剧黄金供需失衡，进一步推高金价。

与此同时，A股市场迎来新契机。国内改革持续推进，中央经济工作会议提出提振消费、扩大内需等举措，为经济发展注入活力。

专家预计，2025年中国经济有望超预期增长，消费将成为经济增长的主要动力，A股不仅“春季行情”可期，中长期也有望上行。瑞银证券预测，2025年A股基本面盈利将反弹，沪深300指数盈利总增速约6%，人工智能和政策刺激将提升市场估值。

美股市场目前处于高位，美国经济数据波动、美联储货币政策调整以及地缘政治风险等因素，都可能引发美股大幅波动。

黄金投资逻辑相对清晰，长期呈价格上升趋势。其储量有限且不可再生，与持续增发的货币形成反差，全球货币供应量不断增加，而黄金供给稳定，为金价长期上行筑牢根基。

实际利率是决定黄金价格的核心要素，二者呈负相关。但2022年之后，央行购金、美元信用、地缘政治等因素影响力增强，削弱了黄金价格与美元实际利率的相关性，这些因素最终通过影响供需，作用于黄金价格。

黄金兼具商品与货币属性。自20世纪70年代以来，美元相对于黄金贬值近98%-99%，新兴市场国家货币相对美元又贬值90%，凸显出黄金的长期保值优势。

在投资领域，关注资产内在价值堪称重中之重。黄金有着独特属性，其价格走势亦有特点，这使得黄金具备较高的投资价值。于全球通胀不断扩张的大背景之下，黄金作为一种抗通胀资产，其配置价值愈发凸显。

普通投资者可借配置黄金实现资产保值。资金量小、投资期限长的投资者，银行积存金是不错的选择，其价格紧跟实时金价、门槛低，可兑换实物黄金，适合长期持有。黄金定投也是有效策略。

与纸黄金、黄金ETF相较而言，积存金独具优势，其不但能够兑换实物，而且可进行24小时不间断的交易。资金量大的投资者，可构建包含A股、美股核心资产与黄金的投资组合，依据风险承受力调整配置比例。

炒黄金并不适合普通投资者。黄金市场受多种复杂因素影响，价格波动频繁，投资者在信息和交易能力上处于劣势，且黄金期货等高杠杆交易品种会放大风险。因此，普通投资者更宜配置黄金并长期持有。

文本来源 @听懂涨声 的播客内容