特朗普对等关税震惊世界，对我们更是丧心病狂地加超过 100% 的关税，直接翻脸。全球资金疯狂逃离美国资产，出现美股美债美元三杀局面，美国股债汇齐跌。

特朗普过去 24 小时做了哪些事情？

第一，对我们继续升级关税。第二，政策反复，矛盾摇摆。第三，美债流动性压力，金融市场正在用抛售反制特朗普的疯狂关税。然而，这只是他最终棋局的第一招。

白宫经济顾问委员会主席 Miriam 已经把整个棋局和美帝国的幻想写在纸上，重构全球贸易体系使用指南，别称海湖庄园协议。今天带大家看懂这份足以改变百年历史的文案。

海湖庄园协议是什么？整个报告可以简单浓缩为三点，第一，美元汇率和霸权。第二，美国国家安全，以及第三，贸易和关税政策。

第一个，美元高估引发美国经济困难。

强美元在三个层面上引起美国和全球经济失衡，这也是为什么特朗普在就任前疯狂吹嘘过，要让美元一次性大规模贬值，但后来财长，应该是跟他科普过了，贬值会损害霸权地位，特朗普就改了口径，为什么强美元也会伤害美国呢？钱更值钱不好吗？

答案是有时候不太好高估的美元让美国制造商品变得太贵，难以出口，又让进口商品相对便宜，从全球吸血，这样的局面导致美国商品贸易逆差越来越大。

只享受不干活，逆差能不大吗？非美国家赚了大量的外汇以后要打理这些寸头，于是变成资本回流到美债，又借给了美国人自己。

美国政府为了吸收美元流动性，通过政府发债扩大财政赤字来满足市场需求，也是满足政府自己的贪欲，也满足了老百姓偷懒的人性，随随便便就能拿到便宜的钱，大肆买买买，谁不爱呢？

这就是造成美国贸易和财政双赤字的循环模式，也是特里芬困境的最好案例。

第二个扭转全球产业结构，美元太强了，造成美国人倾向于过度消费和去干服务业，造成全球产能向发展中国家转移，利用廉价劳动力、土地和资本要素去赚更多的利润。

美国制造业不断萎缩，最后形成特朗普严重的美国系统性风险。本质上，拿着美元去全世界赚钱的巨头和犹太资本才是特朗普以及美国“红脖子”们的终极对手。

第三个暴露金融稳定风险。美元如果要维持霸权、维持储备货币地位，就要永久性地维持双赤字，否则全世界给你干活打工的人没有美元储备货币，没有流动性，价值就毁灭了。但是当赤字积累到一定阶段，比如现在美国国债的利息超过军费的时候，一场席卷美国金融的风暴正在越来越近。

要么有一天美国人赖账不还钱，要么有一天美国人突然变出来 35 万亿，否则躺在身上的美债就像吸血虫，会一步一步把美国的精华吸走。这就是强美元和维持霸权之间的痛苦局面。

第二个观点是美国国家安全沿袭着美元霸权地位的框架出发。美元作为储备货币的好处是美国会为盟友们提供安全保障，因为这些地方既提供劳动力，还是美国服务贸易，比如科技巨头们的倾销地。

为什么特朗普认为其他国家在贸易和安全两方面都在占美国便宜，盟友们既获得了美军保护，还拿到了大量贸易盈余。当然，他是绝口不会提美国资本获利和服务贸易顺差的。这就是流氓最狡猾的地方。

这也是为什么过去几年来，央妈一直在抛售美债替换成黄金做储备，伴随着强美元和犹太资本对于美国自身的持续侵蚀，军费开支也越来越大。这种金融上的超然地位，成本越来越高，高到特朗普们承受不了，高到美国承受不了。

既然不行，就要求变。海湖庄园协议里提到的最关键的措施就是关税。

第三个观点就是提供解决方案。

特朗普保护美国产业和工人的决心有多坚定？从总体上看，想要压低美元汇率，但又不影响美元储备地位、收割全世界的能力，希望复兴美国制造业经济，同时又要削弱中国作为竞争对手实力的复杂地缘协议。最终的棋局是建立一个以美国为绝对领导中心和唯一受益者的贸易防务货币体系。

细看海湖庄园协议的政策目标，会发现其间充斥着自相矛盾，比如高关税不可能弱美元出口国会用贬值来对冲一部分关税成本，美国人自己也需要强美元抵消通胀压力，比如美元霸权和胁迫的矛盾。美元本身有 3/ 4 是靠它的盟友持有的。

关税和盟友们翻脸本身削弱了美元的必要性，而美国不提供军事保护，那么盟友只能抛售美债换现金来武装自己。再加上这两天疯传的美国要对其他国家征收 30% 的美债利息税，美债和美股这样操作都会崩溃。

总之，制造业强大需要一个和谐美满的全球自由市场，但这个市场被美国自己捏碎了。

所以以历史判断，海湖庄园协议最后不会变成超级关税能拿到的一份结果。毕竟框架本身充满了互相矛盾的要求，全世界只会更加混乱和互不信任。

代表双赢的纳什均衡恐怕很难达成，因为特朗普第一缺乏足够理性决策的能力，第二释放的信息还具备不可信的缺点。基于第一轮贸易摩擦的经验，我们更加不可能选择退让，只会奉陪到底，对抗到底。因此，要避免最坏结果，只能等待特朗普软化立场，理性决策。

特朗普正在玩博弈论中的胆小鬼游戏，这一点在他自己的自传书里提过很多次了。第一步说一个吓死所有人的要求。第二步，强硬地不和你谈判，吓唬你。第三步，威胁完开始给笑脸。第四步，拿到好结果。

但是政治家会考虑人类，商人只考虑利益。特朗普已经不单纯是疯癫了，美国大部分人也被他绑架了。两个月后的商品库存卖完以后咋办？这个博弈游戏的精髓在于每个人都想表现强硬，成功的关键是让对方转弯。

大到古巴导弹危机的核战争，小到日常商业里的价格战。胆小鬼游戏的本质是特朗普和美国没什么可以拿捏的筹码，所以凭空制造关税在那里喊价。市场有什么反制措施？美国国债正在陷入风暴， 10 年期美债两天飙升 50 个基点，周三这天已经飙升到 4.5% 了。这很可能引发全球风暴。

不确定性增强，美债需求疲软，通胀率要走高，收益率需上升，对冲基金去杠杆卖美债补头寸，万亿规模基差交易可能引发流动性风险。央行和银行也正在大规模抛售持有的美债，一系列的冲击很可能会诱发美联储救市。

而和很多人想的不一样，美债不是中国在砸，而是日本。脆弱的日本银行再一次倒下。 2024 年硅谷银行危机的时候，日本就翻过同样的车。日本第五大银行农林中央金库宣布抛售 10 万亿日元，大概 600 多亿美元的国债，填补亏空。

贸易战已蔓延到金融战 1.0 贸易战的时候，我们就开始不断减持美债。

一方面是防止被美国冻结甚至没收，但另一方面也通过其他方式持有，随时做好金融武器的准备。

特朗普想要利率下行？好，我让你下行试试。这才是特朗普上台至今最大的痛点。国债利率超过军费才是美国动摇国本的根基。当然这一次美债明面上最大持有国日本的加入给了他背刺。华尔街也不会去帮特朗普了，因为直接翻脸了。

然而美国更大的金融风暴还在后面，我们拭目以待。

文章来源：厉害财经