100 年前欧洲那场超级大通胀，犹如一场惊心动魄的噩梦，深刻地影响了世界格局。而看向当下，美联储的一举一动都牵动着全球经济的神经。让我们一同深入探究，从历史中汲取智慧，在当下找寻方向。
超级通胀的恐怖深渊第一次世界大战，犹如一场巨大的风暴，彻底改变了德国的经济轨迹。
战后，德国经济历经三次重大变革，分别是战后动荡期、战后平稳期和战后衰退期。在这一系列经济波动的背后，美国人和美国资本的影响力不容小觑。
一战前，德国和多数国家一样，采用金本位制，货币与黄金紧密挂钩。
然而，1914 年战争的爆发，打破了这一稳定的局面。民众在恐慌之下，纷纷涌向银行，将手中的货币兑换成黄金。短短一个月的时间，德国央行和财政部就支付了 1.95 亿马克的黄金，这占到了国家财富的 10%，挤兑危机如暴风雨般袭来。
为了避免经济陷入彻底的失控，德国政府不得不宣布暂停纸币兑换黄金，并让央行大规模发行货币来刺激经济。这一举措使得一个月内流通的马克增加了 30%，为后续的通胀埋下了隐患。
战争期间，德国政府面临着两难的困境。
一方面，要刺激战时经济，以满足战争的需求；另一方面，需要大量采购物资，资金缺口巨大。在国际市场借不到钱，国内又难以增加税收的情况下，印钞成为了无奈的选择。从 1914 - 1917 年，德国债务支出增高了 2.5 倍。
随着战争的持续推进，债券的弊端逐渐显现。债券票面利率仅 5%，而通胀率却飙升至 30%，百姓购买国债不仅无法获利，反而还要倒贴钱。这使得民众对国债的热情急剧下降，政府筹措资金变得愈发困难，只能不断印钞，从而陷入了通胀的恶性循环。在四年多的战争期间，德国货币供应量暴涨了 300%。
1917 - 1918 年战争进入紧急时刻，德国货币总量更是提高了一倍。
由于沙俄的投降，马克曾短暂出现未贬值甚至反弹的情况。但好景不长，1918 年下半年德国战败的预期越来越浓烈，马克不断贬值。11 月德国投降后，资本大量外逃，马克对美元贬值 30%，股市市值跌掉近半。
在签署《凡尔赛条约》后，德国遭受了更为沉重的打击，半年内马克对美元暴跌 90%，通胀率在年底达到了 140%。
1923 年，德国迎来了超级通胀的至暗时刻。物价飞涨的速度令人瞠目结舌，一杯咖啡在半小时内价格就从 8000 马克涨到 1 万马克。银行甚至换不到足够的马克，员工们不得不要求日结工资，甚至上下午各付一次。
到了冬天，德国主妇们竟然用钞票生火，因为此时的钞票比烧木头还要便宜。
这场超级通胀给德国经济和社会带来了毁灭性的打击，直到沙赫特登场，以德国房地产作为马克抵押品增加信用，推出新马克，才暂时缓解了这场危机。
经济危机与希特勒登台德国在一战后不仅经济疲软，还背负着沉重的赔款压力。
英法两国在战争中欠了美国巨额债务，而美国坚持讨债，英法便将压力转嫁给德国，向德国索要巨额赔偿。
1921 年，赔款委员会公布德国需赔偿 1320 亿马克，相当于 350 亿美元的黄金。1922 年，德国无力偿还这笔巨款，法国和比利时军队开进鲁尔区，德国经济接近瘫痪。德国政府企图通过印钞来减少实际赔款，却引发了更加严重的通胀。
在经济遭受重创的同时，德国国内极端政治势力开始崛起。希特勒在啤酒馆宣布国民革命开始，虽然啤酒馆暴动以失败告终，但他却利用审判的机会，大肆宣传极端思想。
1923 年 10 月，亚琛分离主义分子宣布建国，德国社会陷入了一片骚乱之中。
1924 年，在美国和英国的压迫下，法国接受了道威斯计划。
该计划如同 “花呗分期”，让德国先重建经济再还款。在 1924 - 1929 年期间，德国经济获得了喘息的机会，通胀得到了一定程度的控制，纳粹党在选举中也一败涂地。然而，好景不长，1929 年美国股市暴跌，大萧条来袭，德国借款来源断绝，失业率飙升。失业的德国人纷纷加入纳粹武装组织冲锋队，纳粹势力迅速壮大。
希特勒承诺上台后拒绝赔款、撕毁凡尔赛条约、发展经济，这些承诺赢得了民众的支持。
1932 年 7 月，纳粹党在选举中获胜，希特勒成功上台。
上台后，希特勒一方面利用基建工程刺激经济，学习罗斯福新政，让百姓有工作有收入；另一方面大力发展军工，为战争做准备。
在 1932 - 1937 年的 5 年里，德国 GDP 增长 102%，人均收入翻倍，但同时也取消了工会，严禁工人罢工。
这段历史深刻地告诉我们，经济的动荡往往会引发政治的不稳定，而极端政治势力的崛起可能会给世界带来巨大的灾难。
美联储 2025：降息之路的迷雾回到当下，在全球经济的大棋盘上，美联储的货币政策始终是焦点所在。
在美联储最新政策会议上，其宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间调至 4.25% - 4.5%。这本应是一个给市场带来信心的消息，但主席鲍威尔的发言却给市场热情泼了冷水。
鲍威尔明确表示，后续降息将取决于降低高通胀的进展，对进一步降息持谨慎态度。
这一表态与市场预期大相径庭。市场原本期待 “鹰派” 降息，即小幅降息并释放持续宽松信号，预计 2025 年政策宽松幅度约为 100 个基点的一半。但鲍威尔讲话后，市场仅预期明年降息 25 个基点，股市也应声下跌。
美联储内部观点也存在分歧，克利夫兰联储主席贝丝・哈马克就投出反对票，倾向维持利率不变。当前美国经济虽稳健增长、失业率低，但通胀居高不下，预计 2027 年才会回到 2% 的目标水平。
特朗普新政府政策存在不确定性，其承诺的减税、提高关税等或引发通胀，给美联储平衡通胀与经济增长带来挑战。
从德国超级通胀到美联储 2025 年的降息困境，我们看到经济发展的道路充满了挑战与变数。
历史是一面镜子，它让我们明白经济、金融、贸易和债务决定着一个国家的发展方向。我们必须从历史中汲取经验教训，密切关注经济动态，才能更好地应对未来可能出现的经济挑战，走向更加稳定繁荣的未来。
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