今年股民的心态是割裂的：每次跌破3000点，都怒其不争，盼着能收复回去；而每次收复3000点，却惊觉自己账户比上次3000点时缩水了一截。
然后，再跌破3000点，再收复，再惊觉缩水一截……周而复始。
进入7月份了，才总算醒悟，自己成了金融消费者。
半年前，我提出过类似的概念，没想到一语成谶。
5穷6绝，7翻车？
无论A股还是外面的成熟股市，如果以涨幅作为权重，都存在一个共同的统计规律：就是5月大概率下跌，6月更差，但7月大概率能反转向上。
那句“5穷6绝，7翻身”的股市格言就是这么来的。
所以7月，是希望之月。
博弈“开门红”，是近两年来的机构资金的惯性行为（除了实在很悲观的阶段）。这是由于2019~2021年间，存在一个明显规律：就是月度第一个交易日收涨，那个月也是大概率上涨的。于是，尽管这种规律在2022年以来已经不复存在，机构资金依然喜欢博弈“开门红”，因为他们知道，还能呆在股市里的小散，都还是怀抱希望的。
而真正能涨的月份，绝不是只有博弈“开门红”的那一天能涨；“开门红”之后还有延续性，“开门红”之前也有资金提前抢跑的痕迹。
咱们来看这次7月的“开门红”：
第一个交易日，指数收涨，但涨得有点抽象。虽然不至于像上周三那么明目张胆的缩量大涨，但也正常不到哪去。
第二个交易日，涨势并没有向题材扩散，而是直接哑火。
“开门红”之前，是抽象的抢跑；“开门红”之后，没有延续性。
好不容易等来的希望之月，恐怕没有“翻身”，只有“翻车”。
若真“翻车”，那也不是偶然的，而是经济周期的大背景所致。业内有句话：盛世股市，乱世黄金；低迷时期，买国债。
盛世股市，乱世黄金
低迷时期，买国债！
上半年已经收官，公募基金的成绩单也悉数出炉。
股票型基金和混合型基金的成绩自然是没法看的，债基却是一片大好。
排名100开外的，半年收益率也有4%以上（年化8%以上）；排名200开外的，半年收益率也有3.5%以上（年化7%以上）。
如上期文章所说，改开以来，我国就没有经历过完整的经济周期，这是一种骄傲，但也是一种缺陷。对官、民而言，皆如此。
房地产的十几年牛市，已足以让绝大多数人相信房价只涨不跌。咱们的盛世延续了整整四十年，一旦逆境、下行、低迷期来临，必然是大面积的无所适从、不知所措。
美林时钟是华尔街做资产配置时的一条百年铁律。在我国，美林时钟的受重视程度却低得多，正因为咱们长期处于盛世，即使偶然会出现衰退期，也非常短暂，属于“咬咬牙就能挺过”的那种，就像没出现过一样。股市也没有出现过真正意义上的长熊，跌得多的年份都只是由于前面的泡沫吹得太离谱。
而恐怕今年之后，美林时钟在国内的受重视程度会直线上升。因为国债牛市高调贯穿了低迷期的这两年。特别是与股市一对比，伤害就更大。
现在再看美林时钟，依然能得出一些很有价值的信息，例如：
1、衰退期是买国债的黄金时期。反过来看，债市的持续火热，也验证了现在经济的真实处境。
2、对待低迷期，我国的宏观扩张力度过于保守。就像在凹凸不平的路面上，汽车要起步，就得多给点力度去踩油门。但现状一直是，生怕油门多踩一点，车子就会飞出去一样，总是舍不得用力。结果就是，车子原地不动，油门一直空响，油也越来越少。
为什么聪明钱都跑去买国债？
正常情况下，专业投资者的资产配置是“股债均配”。
超配国债的情况主要有两种：
一种是利率大幅下行（或降息预期太强）。例如2020年的第一季度。只不过当时股市表现不错，债牛并没引起关注。
另一种是对经济前景的不看好。例如这两年。在股市的衬托下，债牛就分外凸显。
同样是债牛，前者是良性的，跟随利率而动；后者是恶性的，既倒逼央行降息，也会限制实体经济的投资。
作为无风险收益率，10年期国债收益率是存在一个合理范围的——在我国，这个合理范围相当于当前GDP水平减去通胀。例如5~6% 的GDP水平，2~2.5%的通胀，国债收益率的合理范围就是3~3.5%。
再看现在：接近0的通胀，10年期国债收益率已经被压到2.3%以下，显著低于GDP水平。即国债收益率显著低于合理范围。
换句话说，聪明钱对经济的预期依然很悲观，恶性债牛也已经很严重。
周一央妈紧急出手干预长期国债利率，就是要让这种悲观情绪不至于太显眼。
如果没有这一手，周一甚至连抽象的“开门红”都做不到。
而事实证明，干预，不是根治问题的正解。周一干下去的，周二就回补了大半，这就是市场的回应。
即使干预力度进一步加大，大到足以把一部分资金从债市挤出、流向股市，由于这些聪明钱是理性的、悲观情绪不会改变，它们也只会流向防守型板块。
结果，依然是抽象上涨的格局，依然是央国企、大票的格局。
经济周期的大背景固然是悲观的，股市格局固然不是咱们喜闻乐见的，但作为一名有理智的投资者，咱们没必要太悲观。因为咱们还能选择，还有选择。
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