01闲聊

仓位变动：100%    →  100%

市值变动：62.5→ 62.2w

模拟操作：无

大家晚上好，我是小师妹，一个陪你慢慢变富的贴心小伙伴

今天，海通发展上市破发，我还是想和大家聊一聊新股。小师妹已经近一年没有参与打新了，具体原因当时和大家说过。其实，海通这类坑，稍微按照小师妹的方法去做一做功课，就能避开。

因为航运作为周期股，本身就应该存在一定估值折价，而海通发展却仍然以高达20多倍的估值发行，远超行业几倍的平均值几倍。我觉得，对于明显高出市场平均价很多，却又找不出明显理由的机会，多数都是坑，至少，我自己不会参与。以前和大家聊过，要关注一家公司的业绩，到底只是受到短期的影响，还是受到了永久性的改变。其实政策也是。

注册制后，大家出于吃螃蟹的心理，直接打破了22倍市盈率这个默认规则，这样的好处，当然是利润会变多，但其实是把新股的溢价，一次性打足了。未来，随着吃亏的人越来越多，大家慢慢对新股会更为理性，从而回归到更低估值上市，留给打新这个策略，一口汤喝。

但显然，这个过程，还需要一定时间。做投资，对于永久性的变化，一定要做好前瞻性准备。因为这场长跑里，有高潮和低谷，更有许多让人膨胀和崩溃的极端时刻，只有只有做足充分的准备，才能从容应对各种艰难险阻，达到自己的理想目标。对了，近段时间，好像是公号的下风期，不少号写着写着，突然就没了，所以内容这块，我可能会看情况适当降低更新频率，就当是，熬过下风期吧。一切不着急，慢慢来就好……

02干货

飞鹤年报营收213.11亿元，净利49.48亿元。

发这个数据你们可能没什么感觉，还是发个表格吧：

可以看到，从20年开始，飞鹤的净利润，就开始一路下滑了，具体原因我说过多次，不展开。

可以看到，21年利润虽然下降，但21年的上半年，营收还创下了新高。

随着去库存战略的展开，飞鹤的营收也开始下滑。

直到去年的下半年，我们看到营收再次创下了半年度的历史新高。

这是不是意味着，飞鹤的去库存结束，新鲜战略成功实施呢？我们一起继续观察就好。

至于净利润，财务指标是企业经营投射的影子，如果只是单纯关注净利润，那飞鹤只要省着钱不花就行了。不建厂房省13个亿，不买奶牛又省5个亿，不搞并同行并购还能省几个亿，利润挤一挤就出来了，可是利润有了，未来就光明了吗？

飞鹤的这份年报，已经比我预期的好了，但一份年报，站在长期的角度来看，并没有那么重要。

今年奶粉新国标落地，飞鹤旗下21个品牌、63个配方已全线通过新国标注册，奶粉业的供给侧，能不能帮助飞鹤摆脱增收不增利的局面，拭目以待。……。邮储银行披露非公开发行A股股票发行结果，中国移动集团斥资450亿元以现金方式全额认购67.78亿股，发行价格为6.64元/股，溢价42.8%。

这事儿，我从两面看吧。就一个资产而言，溢价太高买，当然是不划算的，中国移动虽然年年稳定赚钱，但爸爸拿钱乱投资，将来会不会拖累儿子，这事不好说。另一个角度来看，手握重金，在当下投资什么渠道好呢?

现在的A股，整个银行板块，跌破一倍市净率，已经成为屡见不鲜的常态。市净率，等于每股股价除以每股净资产，代表着投资者买入一家公司净资产时，所支付的溢价，低于一倍市净率，就意味着，这家公司的净资产在市场打折出售。中国移动集团溢价42.8%收购的邮储银行，价格也仍然是低于一倍市净率的。

虽然银行的杠杆高、需要不断融资补充资本金，互联网对银行有冲击、地产有坏账等等。但是，我说过，再大的利空，也可以通过便宜的估值来消化了，股价跌了这么多，这些利空也就没有那么可怕了。我觉得，对于大资金来说，1倍市净率以下，去买银行，算上分红收益，拉长时间看，确实是不错的获利机会。

好了，今天就聊到这