中央经济工作会议已在京召开，会议明确了2025年将实施更加积极有为的宏观政策的主基调，为市场中长期向好的向上意愿提供了基本盘支撑。但就市场当下的整理走势看，时间上尚有不足，市场短期依然会延续此前的震荡蓄势格局。

一、国内指数

二、全球市场

三、要闻速递

（一）宏观新闻

1．12月11日-12日，中央经济工作会议在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。会议强调，明年要坚持稳中求进、以进促稳、守正创新、先立后破，系统集成、协同配合。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层三保底线。会议还提到，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；持续用力推动房地产市场止跌回稳。

2．在中央经济工作会议上，习近平总书记总结2024年经济工作，分析当前经济形势，部署2025年经济工作。商务部部长王文涛在接受采访时表示，商务部将结合总书记的讲话，以钉钉子精神抓好落实。我们要把扩消费作为明年经济增长的一个支撑。

3．12月12日，商务部举行例行新闻发布会。会上，有记者问到，美国众议院将表决一项年度国防法案，其中包括向美国电信公司拨款30多亿美元，用于从美国无线网络中移除中国华为和中兴通讯制造的设备，以应对安全风险。商务部对此回应表示，中方将采取一切必要措施，坚定维护中国企业正当权益。商务部在发布会上还提到，对与新一届美国政府经贸团队接触沟通持开放态度。

4．美国贸易代表办公室发布声明称，经过拜登政府为期四年的审查，美国将从明年年初开始提高对自中国进口的太阳能硅片、多晶硅和部分钨产品的进口关税。硅片和多晶硅的关税税率将提高到50%，部分钨产品的关税税率将提高到25%。这些关税上调措施将于2025年1月1日生效。

5．2024年最后一次利率决议，欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至3.00%，为连续第三次会议降息25个基点，符合市场预期；年内累计降息100个基点。

（二）行业新闻

1．12月12日，人社部、财政部、证监会等五部门印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》。《通知》明确，自2024年12月15日起，个人养老金制度将推广至全国，首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资范围。

2．12月12日，第十批国家组织药品集中采购在上海开标。据国家医保局统计出的最终中选结果，本次集采共有234家企业的385个产品获得拟中选资格，涉及62个药品品种，覆盖高血压、糖尿病、肿瘤、心脑血管疾病、感染、精神疾病等领域。

3．湖南衡阳市自然资源和规划局、衡阳市住建局、衡阳市发改委联合发布的《关于全市商品房销售实行套内建筑面积计价的通知》，2025年1月1日起，湖南省衡阳市商品房销售实行套内建筑面积计价。

4．中国充电联盟数据显示，2024年1-11月，充电基础设施增量为375.6万台，同比上升23.0%。其中公共充电桩增量为73.4万台，同比下降11.3%，随车配建私人充电桩增量为302.2万台，同比上升35.7%。截止2024年11月，全国充电基础设施累计数量为1235.2万台，同比上升49.5%。

5．12月12日，嘉定氢能港零碳氢储源网荷储一体化示范项目正式启动。该项目为全国首个氢储能综合能源示范项目，通过氢电耦合与清洁能源综合利用的创新实践，开辟了氢储能在新型电力系统中的多元应用场景。

6．世界黄金协会报告指出，金价有望创下10多年来的最佳年度表现，截至11月已上涨28%，2025年黄金将出现积极但温和得多的增长。

7．12月11日-13日，正在北京石景山区举办的“2024年度游戏产业年会暨2024年度中国电竞产业年会”上，DataEye公布的《2024小游戏买量数据洞察》显示：2024年国内小游戏市场规模预计500亿元，同比增长64%；2025年预计国内小游戏市场规模达610亿元，同比增长22%，增长有所放缓。

8．英伟达中国官方微博发声明，称近日社交媒体上传英伟达断供中国为不实传闻。英伟达表示，中国是NVIDIA重要的市场，未来将持续为中国客户提供高质量服务。

（三）投资参考

1．12月12日，济南首辆智能网联公交车对市民乘客放开预约，开始载客示范运行，这标志着自动驾驶正式进入济南的公共交通领域。目前上路的智能网联公交1号线为L3级智能驾驶车辆，搭载自动驾驶、车路协同等高端系统，有“大脑”“眼睛”以及“神经系统”，具备“想”“看”和“动”的能力。

2．日前，三列搭载动力锂电池的列车分别从重庆长寿渝巴专用铁路、四川宜宾港、贵阳国际陆港缓缓开出，标志着我国铁路首次大规模试运输动力电池成功实现，也意味着川渝贵地区的动力电池火车正式通车。动力电池铁路运输终于迎来了“零的突破”，为动力电池物流运输模式的变革提供了新的可能。

3．日前，秦山核电5G专网正式上线，这是国内规模最大的电力5G专网，站内开通超过3900个5G皮基站，5G专网覆盖秦山核电9台机组的全部区域，覆盖面积超20平方公里，并实现与核电管理网、行政电话网、工业视频网等网络的互联互通。

四、后市观点

技术层面，自指数产生回落以来，阶段性震荡整理区已延续47个交易日。在此期间，指数经历了由放量到缩量的筹码交换阶段，市场在此持续蓄势，已透露出其中长期向上的意愿。从时间和空间两个维度看，此前的上行结构运行16个交易日，本轮运行12个交易日，前次波动空间为11.32%，本轮波动空间为8.29%，尚有一定余量，但已接近对称。随着时间和空间的逐步呼应，市场走势会较为纠结，从整体的整理走势看，市场短期内还将维系近阶段的整理区，以实现更大周期的修复，所以指数短期对抗后向下寻找均线指标中期修复的概率在不断提升。

参考点位，指数的对抗会随着向上靠近3500点附近而愈加明显，短期还需关注3415点附近的争夺表现。若指数采取下探修正，则继续紧盯12月3日K线范围（即：3386-3348点区间），尤其是要关注此区域小周期上的资金表现。

声明：单一业绩不代表全部业绩，过往业绩不代表未来业绩，投资建议仅供参考，无法保证投资不受损失，据此入市，风险自担。

以上观点来自孙清（江海）执业编号A0860623060002

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